Investing.com - Yatırımcılar uzmanların finansal piyasaları nasıl gördüklerine ilişkin görüşlerini beklemeye devam ederken, Avrupa piyasalarında -Ibex 35, CAC 40, DAX...- seans ortasında yeşil bir gündeyiz.
BlackRock (NYSE:BLK), yayımladığı son haftalık yorumunda, "Değer hisseleri, ya da temellerine göre adil değerinin altında olduğu düşünülen hisse senetleri, son on yılın büyük bölümünde büyüme hisselerinin gerisinde kaldı. Bu durum 2022 yılında merkez bankalarının politikalarını hızla sıkılaştırmaya başlamasıyla değişti ve bu yılın başlarında politikaların gevşetileceği umuduyla değer hisseleri kaybetti. Bu hisselerin liderliği yeniden kazanabileceğine inanıyoruz." diyor.
"Daha yüksek faiz oranları ve enflasyonla birlikte, daha dik bir verim eğrisi... Bize göre tüm bunlar büyüme yerine değeri destekliyor. Bu, bir faktörü diğerine tercih etme meselesi değil: faktörler farklı insanlar için farklı anlamlar ifade eder ve faktörlerin bileşimi de zaman içinde değişir."
Fon yöneticisinin açıkladığı gibi, daha yüksek faiz oranları daha yüksek iskonto oranlarına dönüşerek büyüme hisselerinin gelecek nakit akışlarını daha az cazip hale getiriyor. "Ayrıca, kalıcı enflasyonun yatırımcıların uzun vadeli devlet tahvili tutmak için daha yüksek tazminat talep etmelerine yol açacağına ve bunun da getirileri artıracağına inanıyoruz."
"Verim eğrisi dikleştiğinde değerin daha iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu görüyoruz. Sermaye yoğun şirketler değişen döngülere hızlı yanıt veremediği için hisseler tarihsel olarak resesyona girerken düşük performans gösterse de, bu tipik olmayan ekonomik döngüde bunun farklı olabileceğine inanıyoruz. Değer, bu kadar uzun süre baskı altında kaldıktan sonra cazibesini koruyor. Değer segmentindeki şirketlerin de iyi duyurulmuş bir resesyona hazırlanmak için zamanları oldu." diye ekliyor uzmanlar.
"Bölgelerdeki ve sektörlerdeki mevcut varlık dağılımlarımız, kalite özellikleri içeren bir değer eğilimine sahip. Endeks kompozisyonu ve temel şirket metriklerine baktığımızda, gelişmekte olan piyasalar (EM) ve Avrupa'nın tutarlı bir değer eğilimine sahip olduğunu görüyoruz. Sektörler arasında, enerjiyi değer ve kalitenin bir birleşimi olarak görüyoruz. Geçmişte sevilmeyen ve sermaye konusunda disiplinsiz olan sektörde değer görüyoruz. Daha güçlü bilançoları, yatırımcılara daha iyi ödemeleri ve daha yüksek özkaynak getirisinin kaliteye doğru daha büyük bir eğilim sağladığına inanıyoruz. Finans sektöründe de değer buluyoruz ancak aynı kalitede değil. Sektörün, yıllarca süren çok düşük veya bazı durumlarda negatif faiz oranlarının ardından iyileşen net faiz marjları ile daha yüksek faiz oranlarından yararlanmasını bekliyoruz."
Sonuç
"Gelişmiş piyasa hisse senetlerine yönelik temkinli görüşümüz çerçevesinde seçici olmayı tercih ediyoruz. Makro ve piyasa oynaklığının arttığı bu yeni rejimde, değer eğilimli sektörleri ve bölgeleri seviyoruz. Yapısal olarak daha yüksek enflasyon, daha uzun süre daha yüksek faiz oranları ve daha dik bir verim eğrisi beklentimizin değeri desteklediğine inanıyoruz. Enerji ve finans sektörlerinde değer görüyoruz ve bu sektörlerde kaliteye odaklanıyoruz. Ayrıca sağlık sektörünü de makul bir fiyatta beğeniyoruz." diyor BlackRock.
Haber: Laura Sánchez