Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
Eylül sonundan bu yana, NASDAQ Composite endeksinde ciddi bir ayrışma yaşandı. Endeks hızla yükselirken, 2022 ve 2023 için kazanç tahminleri keskin bir düşüşe geçti. Bu ayrışma NASDAQ'ın fiyat-kazanç oranının geçtiğimiz yıl içindeki en yüksek seviyelerine çıkmasına yol açtı.
Kazanç tahminlerindeki düşüş ve yükselen FK oranı, NASDAQ'ı riskli bir noktaya getirdi, çünkü endeks ek %10'luk bir düşüş daha yaşayabilir. Önümüzdeki birkaç haftayı daha da zorlu hale getiren şey, kazanç raporlarının yayınlanacağı dönemin hemen öncesinde olmamız ve bu dönemde genellikle satış yönlü analistler şirketlere yönelik derecelerini ve fiyat hedeflerini günceller ve bu da NASDAQ'ın zaten düşüş trendinde olan kazançları üzerinde ek baskı yaratabilir.
Kazanç Tahminlerinde Düşüş
NASDAQ şu an, 2022 kazanç tahmini olan 478,85 doların yaklaşık 31,5 katında bir FK oranıyla işlem görüyor. Bu FK oranı Ekim başında 28,6 civarındaydı. Kazanç tahminleri ise Ağustos sonundaki 505,82 dolarlık zirveden bu yana %5,3'lük bir düşüş yaşadı.
Kazanç oranı tahminlere uygun bir şekilde daha da düşerek 28,6 civarındaki seviyelere geri dönerse, bunun sonucunda NASDAQ Composite 5 Ocak'taki kapanış fiyatından neredeyse %10'luk bir düşüşle 13.695'e geri döner. Tabii ki burada kazanç tahminlerinin düşmeye devam etmediğini varsayıyoruz. Eğer kazanç tahminleri düşerse çok acılı bir süreç başlar ve FK oranının daralmaya başlaması için endeksin daha da çok düşmesi gerekir.
Kazanç Raporları Dönemi Yaklaşıyor
Malesef, kazanç raporları dönemine yaklaşmamızla birlikte satış yönlü analistler modellerini güncellemeye ve bunun sonucunda da derecelerini ve fiyat hedeflerini güncellemeye başlayacak. Analistlerin beklentilerini düşürmeye başlaması durumunda, kazanç tahminleri daha da düşük seviyelere gerileyebilir.
Bu süreç çoktan başlamış olabilir; UBS yakın zamanda yavaşlayan büyümeyi ve satışların öne çekimini gerekçe göstererek Adobe (NASDAQ:ADBE) ve Salesforce'ta (NYSE:CRM) ciddi derece indirimine gitti. Bu iki isim teknoloji sektörünün en önemli isimleri arasında yer aldığı için, diğer şirketlerin de benzer yorumlar üzerine analistlerden gelecek derece düşürmelerle karşı karşıya kalabileceğine dair şüpheler yaratıyor.
Şahin FED
Tüm bunları çok daha karmaşık hale getiren şey ise, FED'in parasal gevşemeyi sonlandırmayı ve faizleri artırmayı planlaması ve belki de bilançosunu küçültme sürecini başlatmayı düşünmesi. FOMC'nin Aralık ayı toplantısının tutanakları sürecin daha önceki beklentilere kıyasla çok daha erken bir tarihte başlayabileceğini ortaya koydu. Nominal ve reel faizleri keskin bir sıçrama yaparken, NASDAQ Composite'in büyük bir bölümünü oluşturan teknoloji ve büyüme hisselerindeki aşırı yükselişe katkı sağlayan düşük faiz hikayesine dayalı boğa anlatısına ağır bir darbe vurdu.
Ancak bunun zamanlaması pek ideal değil; FED'in şahinleşerek faizler üzerinde yukarı yönlü bir baskı oluşturması ve kazanç tahminlerinde ek aşağı yönlü revizyonlar potansiyeli yaratarak FK oranında bir daralmaya yol açmasıyla birlikte her şey yanlış bir zamanda bir araya geliyor. Para politikasındaki bu değişimler, yüksek fiyat oranları ve düşen kazanç tahminleri arasında bir rota çizmeye çalışırken, NASDAQ Composite ve tüm hisse piyasası için hayatı çok daha zor hale getirmesi muhtemel.
2022 muhtemelen 2021'den çok daha farklı bir yıl olacak ve bu büyük olasılıkla iyi anlamda bir farklılık olmayacak. Bir piyasada bu kadar çok değişim aynı anda yaşanırken oynaklık genelde yükselir ve bu da süreç içinde çok daha düşük fiyatlara yol açabilir.