Investing.com - 1980'lerin başında, Fed enflasyonla mücadele için faiz oranlarını neredeyse %20'ye yükseltmek zorunda hissettiğinde finansa piyasalarının ne durumda olduğunu neredeyse hiç kimse hatırlayamaz ya da hatırlamak istemez. Aradan 40 yıl geçtiği ve merkez bankaları her şeyi daha iyi kontrol altına almış göründüğü için, kimse ekonominin benzer faiz oranlarıyla karşılaşacağını hayal edemiyor. Ancak ECB ve Fed mevcut önlemlerle enflasyonu düşürmeyi başaramazsa kaçınılmaz olarak gerçekleşecek olan tam da budur.
Merkez bankaları için rol oynayan ve sorun haline gelen çok sayıda etkileyici faktör mevcut. Bu nedenle New York Fed yaklaşan resesyon olasılığını yüzde 70,8 olarak görüyor. Bruce Wilds'ın son makalesinde yazdığı gibi, bu değer 1982'den beri bu seviyede görülmemişti.
Bloomberg Intelligence makro analisti Mike McGlone, "hayatımızın en kötü resesyonu" ile karşı karşıya olduğumuzu söyleyecek kadar ileri gidiyor.
Wilds da bu görüşü paylaşıyor, çünkü nedeni çok açık. Geçtiğimiz on yıllar boyunca Fed, ne zaman bir düzeltme söz konusu olsa borsanın imdadına koştu. Sürekli yükselen fiyatların işaret ettiği sözde büyüme gerçekte mevcut değil, çünkü borca dayalı ve sürdürülebilir değil.
Nasdaq, Dow Jones, S&P 500 ve DAX fiyatları sistemin ne kadar bozuk olduğunu gösteriyor. Önemli bir düşüş riski on yıllardır olduğundan daha yüksek olmasına rağmen, tüm zamanların en yüksek seviyelerine çok yakın işlem görüyorlar.
Herkes merkez bankasının yeteneklerine güveniyor, ancak mevcut durumda ne kadar beceriksiz olduklarını zaten gösterdiler. Enflasyondaki artışın kendisi mevcut koşullar altında olağanüstü bir olay değildi. Ancak endişe verici olan, başlangıçta tüm merkez bankalarının yükselen fiyatların para politikası önlemleri olmadan sakinleşeceğini varsaymış olması.
Bugün bildiğimiz gibi bu açık bir yanlış değerlendirmeydi.
Faiz oranları daha sonra hızla yükseltilmiş olsa da, enflasyon hâlâ yüzde 2 hedefinin çok üzerinde. Wilds, Fed ve ECB'nin mali piyasalar üzerinde etkisi olsa da, hiçbir şekilde onları kontrol ettiklerinin söylenemeyeceğine işaret ediyor.
Bunu göz önünde bulundurarak, herkesin varlık fiyatları konusunda temkinli olması tavsiye ediliyor. Çünkü temelde bunlar umutlar, teşvikler, ucuz para, kaldıraç ve abartıya dayalı bir illüzyondan başka bir şey değil.
Wilds, bunların hiçbirinin sürekli yokuş yukarı bir trend olmadığını yazıyor. Aksine, tarihe bakıldığında bunların genellikle hızlı bir şekilde sona eren ve bireysel yatırımcıları hazırlıksız yakalayan döngüler olduğu görülmekte.
Wilds, M2 para arzındaki düşüşten talep düşüşü çıkaran ve bunun da enflasyonu azaltacağını düşünen ekonomistlerin argümanlarını anlayamadığını belirtiyor. Ne de olsa M2, para piyasası fonları gibi kolayca erişilebilen paraları içermiyor. Ancak faiz oranları ve getirilerdeki artışla birlikte patlama yaşayanlar tam da bunlardır.
Wilds'ın açıkladığı gibi, mevcut önlemlerle enflasyonun hedefe ulaşmadığı ortaya çıkarsa, işler gerçekten rahatsız edici hale gelecektir.
Devlet tahvili piyasasında talep çökecek, çünkü özellikle uzun vadeli menkul kıymetler söz konusu olduğunda, yüksek enflasyon karşısında elde edilecek getiri kalmayacak. Bu sorun ancak merkez bankalarının yeni basılmış parayla tahvilleri satın almasıyla çözülebilir, bu da enflasyonu artırır ve daha yüksek faiz oranları gerektirir.
IEA, Çin'de LNG talebi arttıkça ve soğuk bir kış geldiğinde enerji fiyatlarının yükseleceği konusunda şimdiden uyarıda bulunuyor. Kötü hava koşulları nedeniyle ürün kıtlığı yaşanırsa gıda fiyatları yükselecektir. Buna ek olarak, ABD ve Çin arasındaki jeopolitik durum yoğunlaştıkça arz kesintileri de sürekli bir tehdit oluşturuyor. Wilds sonuç olarak şu ifadeleri kullanıyor:
"Bazı uzmanların iddiaları ne olursa olsun, enflasyon, stagflasyon ya da deflasyon tartışmaları henüz bitmiş değil. Bu oyunun bitmediğini ve bundan kaçmanın mümkün olmadığını akılda tutmak akıllıca olacaktır. On yıllardır süren düşük kaliteli büyüme artık sürdürülebilir olmayan bir ekonomik sistem yaratmıştır. Aynı zamanda topluma yük olan dengesizliklere de yol açmıştır. Parayla emekli olmak artık mutlu, sağlıklı ve kaygısız bir yaşamın garantisi değildir.
Her ülkenin itibari para sisteminin son aşamasına her zaman yüksek enflasyon eşlik etmiştir."