Investing.com - Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, dörtnala koşan enflasyonu para politikası önlemleriyle dizginlemeye çalışıyor. Kendilerinin ultra düşük faiz oranları ve parasal gevşeme (QE) ile neden oldukları enflasyonu.
ABD'de Fed, yanlış değerlendirdiği enflasyonu kontrol altına almak için faiz oranlarını rekor bir hızla artırdı.
Uzun bir süre, yükselen fiyatların geçici olduğu ve harekete geçmeye gerek olmadığı söylendi. Ancak daha sonra aceleyle alınan önlemler, para politikasının reel ekonomi üzerindeki gecikmeli etkilerinin büyük sarsıntılara yol açmasına neden oldu. Bunun en iyi örneği Silicon Valley Bank (OTC:SIVBQ) ve Signature Bank 'in (OTC:SBNY) iflasları.
Enflasyon yüksek seviyelerinden yavaşça geri çekilirken, işgücü piyasası güçlü kalmaya devam etti, bu yüzden ücretler sürekli olarak yükseltildi.
Fed Başkanı Jerome Powell geçmişte sık sık para politikasıyla yumuşak iniş yapmayı başaracağını, yani büyük bir resesyon beklenmediğini söylemişti.
Ancak şimdi bunun neredeyse imkansız göründüğüne dair artan göstergeler var. 2007'deki subprime krizinden önce New York Fed'in resesyon göstergesi ekonomik gerileme olasılığını %40 olarak gösteriyordu. Şu anda gösterge, önümüzdeki 12 ay içinde bir resesyon olasılığının %68,2 olduğunu söylüyor. Son 40 yılda resesyon olasılığı hiç bu kadar yüksek olmamıştı ve ekonomik performans birkaç kez düşüşe geçti.
Mart ayı FOMC toplantı tutanaklarına göre, Fed'in kendisi yıl içinde sadece hafif bir durgunluk yaşanacağını savunmaya devam ediyor. Ancak bu çok daha büyük bir gerilemenin sadece başlangıcı olabilir, zira büyük ekonomik çalkantılara yol açabilecek potansiyel etmenler oldukça fazla.
Bankacılık sektörü krizde ve sadece sermaye çıkışı nedeniyle daha fazla finans kuruluşu kapanma riskiyle karşı karşıya. Ticari gayrimenkul piyasası çökerken, pahalı devam finansmanı ve azalan teminatlar için teminat çağrıları bir sorun haline geliyor. Bu durum hem bankacılık, hem de emlak sektörünü sarsabilir.
Başkan Biden yönetimindeki ABD hükümeti, Cumhuriyetçilerin talep ettiği harcama kesintilerini yapmadan borç tavanını 1,5 trilyon dolar daha yükseltmek istiyor, bu nedenle görünürde bir çözüm yok. Dolaşımdaki para arzı, bir anlaşmaya varılsa bile, yeni bir zam yapılana kadar tam olarak bu miktarda artacaktır.
Enflasyon açısından bu yeterince kötü değilmiş gibi, işgücü piyasasında da yerinden oynamalar olabilir. Beyaz Saray tarafından yapılan bir analize göre, ülkenin kısa süreli bir temerrüde düşmesi halinde 500.000 istihdam yok olacak. Açmazın uzaması halinde ise 8,3 milyon kişi işini kaybetme tehlikesiyle karşı karşıya kalacaktır. Üstelik büyümesi tüketime dayalı bir ülkede.
Dolayısıyla, Ukrayna ve Tayvan gibi jeopolitik riskler göz ardı edilse bile, ABD ekonomisi için durum hiç de iç açıcı görünmüyor. Eski ABD Hazine Bakanı Larry Summers'ın bile resesyon tahmininde bulunmasının bir nedeni de:
"Para politikasıyla ilişkili gecikmeler, kredi krizi riskleri, enflasyon konusunda devam eden eylem ihtiyacı ve emtiayı etkileyen jeopolitik veya diğer şokların riski bir araya getirildiğinde, resesyon olasılığının yüzde 70 civarında olduğunu düşünüyorum."
Görünüşe göre ekonomik gerileme kesin ve herkesin dilinde, sadece finans piyasaları bunu duymak istemiyor. Fed'in faiz oranlarını büyük ölçüde düşürerek ve yeni bir QE turu başlatarak kendilerini kurtaracağına güveniyorlar.
O zaman S&P 500 ve Nasdaq 100 yeni rekor seviyelere tırmanacak ve piyasa katılımcıları yükselen enflasyon ve azalan uluslararası dolar kabulü pahasına tüm gerçek olumsuzluklara nasıl meydan okudukları konusunda birbirlerini tebrik edebilecekler.