Yatırımcıların ABD ekonomisinin 'yumuşak iniş' yapacağına olan inançla beslenen iyimserliği, hisse senetleri, tahviller, krediler ve para birimlerindeki ima edilen volatilitenin bastırılmış seviyelerinde açıkça görülmektedir. Bu sakinlik, S&P 500 ve Nasdaq da dahil olmak üzere varlık fiyatlarının tarihi zirvelere ulaşmasını sağladı. ABD Merkez Bankası'nın enflasyonu %2'lik hedefine doğru başarılı bir şekilde düşüreceği ve ardından resesyonu önlemek için faiz oranlarını düşüreceği görüşü hakim ve diğer merkez bankalarının da bunu takip edeceği beklentisi var.
Bununla birlikte, düşük volatilite, potansiyel piyasa rehaveti ve ani bir düzeltme riski ile ilgili soruları gündeme getirmiştir. Tarihsel örnekler, Şubat 2018'deki 'Volmageddon' ve Mart 2020'deki pandemi gibi önceki olaylarda görüldüğü gibi, düşük volatilite dönemlerinin önemli piyasa aksaklıklarından önce gelebileceğini göstermektedir.
Cboe Global Markets (NYSE:CBOE) türev piyasa istihbaratı başkanı Mandy Xu, ekonomik bir fırtınanın yaklaşmakta olduğuna inanılması halinde mevcut piyasa sakinliğinin yatırımcı rehavetinin bir işareti olabileceğini öne sürüyor. Buna rağmen, VIX opsiyon hacminin 2023 ve 2022 rakamlarını geride bırakarak rekor bir ortalama günlük hacme ulaşma yolunda ilerlemesiyle, yatırımcılar olası değişimlere hazırlanıyor gibi görünüyor.
Bazı yatırımcılar, yıllık %5'in üzerinde getiri sağlayan para piyasası fonlarında yaklaşık 6 trilyon dolar nakit tutarak ya da fiyatların yükseldiği altına yatırım yaparak piyasanın tersine dönmesine karşı korunuyor.
ABD yatırım yapılabilir kredi notundaki oynaklık, Cboe'nin VIXIG endeksinin 2012'deki başlangıcından bu yana en düşük seviyesinde. S&P 500'deki zımni oynaklığı ölçen VIX endeksi 2019'dan bu yana en düşük seviyede kapanırken, ABD Hazine tahvilleri için MOVE endeksi de Fed'in faizleri 500 baz puan artırmaya başlamasından hemen önce, Şubat 2022'den bu yana en düşük seviyede.
Önde gelen ayı Marko Kolanovic de dahil olmak üzere JP Morgan analistleri, savunmacı bir piyasa duruşunun nedenleri olarak ince kredi spreadlerini, yüksek hisse senedi değerlemelerini ve düşük volatiliteyi göstererek temkinli olduklarını ifade ettiler. Buna karşın, Morgan Stanley'den Mike Wilson kısa bir süre önce S&P 500 tahminini %20 artırarak piyasanın zirvesi hakkında spekülasyonlara yol açtı.
Faiz oranlarındaki değişimler, özellikle de Fed politikasındaki değişiklikler ve diğer merkez bankalarıyla yaşanan ayrışmalar, muhtemelen artan volatilitenin katalizörü olacaktır. Deutsche Bank, Morgan Stanley ve Bank of America analistleri, volatiliteyi baskılayan ve carry işlemlerini etkileyen merkez bankası politikalarındaki mevcut yakınlaşmanın sürdürülebilirliğini sorguladı.
Bank of America analistleri carry'nin şimdilik pasif bir strateji ve volatiliteyi azaltıcı bir unsur olarak kalmasını beklerken, Morgan Stanley politika ayrışmasının yılın ikinci yarısında geri döneceğini ve potansiyel olarak daha çalkantılı piyasa koşullarına yol açacağını öngörüyor.
İngiltere'de beklenmedik enflasyon rakamları ve Başbakan Rishi Sunak'ın 4 Temmuz'da genel seçim yapılacağını açıklaması, tarihi düşük seviyelerden başlamasına rağmen euro/sterlinde iki aylık zımni volatilitenin bir yıldan uzun bir sürenin en önemli artışını göstermesine yol açtı.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.