Goldman Sachs, Avrupa Merkez Bankası'nın (AMB) para politikasına ilişkin son değerlendirmesinde, merkez bankasının gelecekteki faiz kararlarına dair öngörülerde bulundu. Bu analiz, AMB'nin dördüncü çeyrekte art arda 25 baz puanlık faiz indirimleri uygulamasını ve politika belirlemede daha ileriye dönük bir yaklaşıma geçişini takip ediyor.
Yatırım bankası, enflasyon görünümü, temel enflasyon ve para politikası aktarımının gücü olmak üzere üç politika kriterine dayanan modelini güncelledi ve genişletti.
2003'ün ikinci çeyreğinden bu yana verileri kullanan bu model, faiz artırım döngüsü ve ilk faiz indirimi aşamasında, AMB'nin Yönetim Konseyi'nin personel enflasyon projeksiyonlarından ziyade temel enflasyona önem verdiğini gösteriyor.
Ancak, 2024'ün dördüncü çeyreğinde, personel enflasyon tahminlerindeki hataların azalmasıyla uyumlu bir politika değişikliği gözlemlendi. AMB'nin tepki fonksiyonundaki bu değişiklik, Yönetim Konseyi'nin ardışık faiz indirimlerine geçme kararıyla ilişkilendirildi ve AMB Başkanı Christine Lagarde'ın son açıklamalarıyla uyumlu.
Goldman Sachs'ın bulguları, temel enflasyon verilerine yüksek bağımlılığın AMB'nin faiz artırma ve ardından düşürme kararlarını önemli ölçüde etkilediğini gösteriyor. İleriye dönük olarak banka, (a) temel enflasyon ölçümlerinin %2 seviyesine yaklaşması ve (b) enflasyonun %2'nin biraz altında seyredeceği projeksiyonları nedeniyle gelecekteki faiz patikası üzerinde sınırlı bir etki öngörüyor.
Bununla birlikte, ileriye dönük bir politika yaklaşımına geri dönüş, AMB'nin ekonomik şoklara daha hızlı tepki vermesine olanak sağlayacaktır.
AMB'nin politika kriterlerini değerlendirmede pandemi öncesi ortalamalara dönmesi varsayımıyla, Goldman Sachs'ın modeli, tahminleriyle tutarlı olarak ardışık 25 baz puanlık faiz indirimlerinin devam edeceğini öngörüyor.
Analiz, büyüme görünümünde belirgin bir düşüş veya enflasyon projeksiyonlarında önemli bir azalma olmadıkça, AMB'nin politika yaklaşımındaki mevcut yeniden dengelemenin tek başına faiz indirimlerinin 50 baz puana hızlandırılmasını gerektirmeyeceği sonucuna varıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.