Salı günü, Goldman Sachs Morgan Stanley 'ye (NYSE:MS) yönelik tutumunu değiştirerek, yatırım bankasının notunu "Al"dan "Tarafsız"a indirdi. Firma ayrıca Morgan Stanley hisseleri için fiyat hedefini önceki 113 dolardan 105 dolara düşürdü.
Bu not indirimi, Morgan Stanley'nin önemli bir büyüme döneminin ardından geliyor. Bankanın hisse senedi, 13 Mart 2020'den bu yana %214 artarak S&P 500'ün %121'lik yükselişini ve büyük banka rakiplerinin %93'lük kazancını geride bıraktı.
Goldman Sachs, not indirimi için birkaç neden belirtti. Morgan Stanley'nin güçlü getirilere katkıda bulunan üst düzey bir yatırım bankası ve lider bir varlık yönetimi platformuna sahip olduğunu kabul etmekle birlikte, firma yatırım bankacılığı döngüsünde diğer isimleri favori gösteren bir değişim öngörüyor.
Özellikle, bağımsız yatırım bankalarının 2024'ten 2026'ya kadar daha hızlı sermaye piyasası büyümesi görmesi bekleniyor. Bu, bu bankaların ticarete kıyasla yatırım bankacılığına daha fazla odaklanmasından kaynaklanıyor. Ayrıca, büyük banka rakiplerinin şu anda daha düşük değerlendiği, bu nedenle piyasa toparlanmasından daha fazla faydalanma potansiyeline sahip olabileceği belirtiliyor.
Morgan Stanley'nin değerlemesi de endişe yaratıyor. Banka, rakiplerine kıyasla yaklaşık 2.0x fiyat-kazanç (F/K) primi ve son on yılda fiyat-maddi defter değeri (F/MDD) açısından yaklaşık 90. yüzdelikte işlem görüyor.
Goldman Sachs'a göre, bu premium değerleme, özellikle bankanın 2017'den bu yana maddi özkaynak getirisi (ROTCE) ve F/MDD regresyon çizgisine göre primli işlem görmeye başlamasıyla birlikte aşağı yönlü bir risk oluşturabilir.
Analizde ayrıca Morgan Stanley'nin varlık yönetimi bölümündeki potansiyel riskler de vurgulandı. Bankanın 2025 tahmini varlık net faiz gelirinde (NII) %3'lük bir aşağı yönlü risk ve piyasa beklentilerine kıyasla 40 baz puanlık bir marj düşüşü öngörülüyor.
Bu durum, nakit sınıflandırmasının yavaşlaması ve faiz oranları düşerse varlık getirilerinde baskı oluşması nedeniyle ortaya çıkıyor. Varlık geliri bankanın toplam gelirinin daha büyük bir yüzdesini oluşturduğundan ve varlık NII önemli bir marj sürücüsü olduğundan, bu durum kazanç büyümesini etkileyebilir.
Son olarak, Goldman Sachs, stres sermaye tamponu (SCB) gereksinimlerindeki önemli artışların ardından Morgan Stanley'nin rakiplerine kıyasla hisse geri alımlarını genişletme konusunda sınırlı alanı olabileceğine dikkat çekti. Bankanın temettü ödeme oranı zaten yaklaşık %50 civarında, rakip bankalarda ise bu oran %40 civarında. Bu durum, yakın vadede ödeme oranında artış potansiyelini kısıtlayabilir.
Diğer güncel haberlerde, Morgan Stanley'nin eş başkanı Dan Simkowitz'in bildirdiğine göre, banka 2024 boyunca birleşme ve satın almaların (M&A) ve halka arzların (IPO) yavaşlayacağını öngörüyor. Bu projeksiyon, merkez bankalarının faiz oranlarını düşürmesi beklentisiyle uyumlu olup, bu piyasa faaliyetlerini potansiyel olarak canlandırabilir.
Aynı zamanda, Wells Fargo, Morgan Stanley'nin hisse senedi notunu Düşük Ağırlık'a indirdi ve fiyat hedefini düşürdü. Bu karar, bankanın yüksek performansının sürdürülebilirliği konusundaki endişelerden kaynaklanıyor.
Diğer gelişmelerde, Morgan Stanley ve Wells Fargo dahil olmak üzere varlık yönetimi firmaları, nakit süpürme programlarına yönelik düzenleyici soruşturmalar nedeniyle potansiyel kredi notu düşüşleriyle karşı karşıya. Bu durum, artan ekonomik endişeler ortamında daha yüksek maliyetlere yol açabilir. Bu arada, şirketler belirsiz ekonomik koşullarda yol alırken, Morgan Stanley'nin varlık yönetimi birimi de dahil olmak üzere çeşitli sektörlerde iş kesintileri yayılıyor.
Ayrıca, Johnson Associates'e göre, borç ihracı ve IPO'larda uzmanlaşmış yatırım bankacıları da dahil olmak üzere Wall Street primlerinin 2024'te %35'e kadar artması bekleniyor. Bu tahmin, borç ihracında güçlü büyümeyi ve canlı bir IPO piyasasını yansıtıyor.
InvestingPro Öngörüleri
Yatırımcılar Morgan Stanley (NYSE:MS) için yapılan son not değişikliğini değerlendirirken, şirketin finansal sağlığı ve piyasa konumu hakkında daha geniş bir bakış açısı sağlayabilecek önemli metrikleri ve öngörüleri dikkate almak değerlidir. 156,17 milyar dolarlık piyasa değeri ve 15,74 F/K oranı ile Morgan Stanley, Sermaye Piyasaları sektöründe önemli bir oyuncu olarak duruyor. Şirketin hissedar getirilerine olan bağlılığı, 32 yıl boyunca kesintisiz temettü ödemeleri yapması ve son 10 yıl boyunca temettüsünü artırması ile kanıtlanmıştır. Tutarlı temettü büyümesine olan bu bağlılık, 2024'ün ikinci çeyreği itibarıyla son on iki ayda %19,35'lik dikkat çekici bir temettü artışı ile daha da vurgulanmıştır.
Şirketin performansını analiz ederken, Morgan Stanley aynı dönemde %0,89'luk bir varlık getirisi ile karlılığını göstermiştir. Ek olarak, likit varlıkların kısa vadeli yükümlülükleri aşması, firmanın sağlam bir likidite pozisyonunu ortaya koyuyor ve bu da finansal istikrar konusunda endişeli yatırımcılar için güven verici bir işaret. Bu finansal dayanıklılık, şirketin gelire göre satılan malların maliyetini yönetmedeki verimliliğini yansıtan %86,53'lük yüksek brüt kar marjı ile tamamlanıyor.
Daha detaylı analiz ve ek öngörüler arayanlar için InvestingPro, 7 analistin Morgan Stanley için kazanç tahminlerini yukarı yönlü revize ettiği gerçeği de dahil olmak üzere bir dizi ipucu sunuyor. Bu durum, şirketin gelecekteki performansı hakkında potansiyel bir iyimserliğe işaret ediyor. Daha fazla araştırma yapmak isteyen yatırımcılar, https://www.investing.com/pro/MS adresinde yatırım kararlarına rehberlik edecek daha fazla InvestingPro İpucu bulabilirler.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.