Yıl içinde faiz artışına gitmesi beklenen İngiltere Merkez Bankası (BOE), brexit sonucunun ardından faiz indirimi sinyalleri verdi. Elbette brexit önemli bir neden ancak bunun yanında ülkenin PMI verilerinde de ard arda düşüşlerin yaşanması resesyon olasılığını artırdı.
Brexit sonrası yapılan ilk toplantıda kurul faizlerde değişikliğe gitmedi, ancak yarın yapılacak toplantı için genişleme sinyalleri verdi. Bilindiği gibi bankanın uyguladığı faiz oranı %0,50 ve aylık varlık alım tutarı da 375 milyar sterlin. Yarın yapılacak para politikası toplantısına dair beklentilere baktığımızda;
En kuvvetli beklenti, kurulun faizi %0,25 bp indirmesi yönünde, ancak piyasalarda 0,25 bp indirimin yanında kurulun ek adımlar atması da bekleniyor. Bu anlamdaki beklenti de 375 milyar sterlin olan aylık varlık alımlarının 50 milyar sterlin kadar artırılması yönünde.
İkinci beklenti ise, kurulun daha radikal bir karar alarak faizi 0,50 bp indirerek sıfıra çekmesi yönünde. Ancak bu olasılık BOE’nin brexit sonucunu tam görmeden aceleci adım attığı şeklinde de yorumlanabilir.
En zayıf beklenti ise, kurulun eksi faiz uygulamasına geçmesi ve aylık varlık alım tutarını da artırması yönünde. Bu kararla piyasalarda ülke ekonomisine dair endişeler artabilir ve sterlin tarafındaki düşüşler de hızlanabilir.
Bizim beklentimiz ise, BOE’nin yarınki toplantıda faizi 0,25 bp indirmesi yönünde, ayrıca aylık varlık alımlarında genişlemeye gitmeden sözlü yönlendirme ile müdahale de gelebilir.
BOE’nin elindeki tüm araçları aceleci davranarak tek seferde kullanması ihtimali düşük görünüyor. Elbette Temmuz PMI verileri, özellikle inşaat ve hizmet kanadında yaşanan düşüşler ressesyon olasılığını artırıyor, ancak yine de kurul ilk müdahalenin ardından beklemeyi tercih edebilir.
Sterlin tarafındaki hareketlilikte ise, eğer beklenti dahilinde bir hamle gelirse sterlindeki düşüş çok sert olmayabilir, ancak beklenti üzerindeki hamleler ile sterlinin kayıpları artabilir.
Geçtiğimiz hafta Japonya Merkez Bankası’nın yaptığı gibi piyasa beklentilerinin karşılanmaması durumunda ise sterlin tarafında yükseliş görebiliriz, ancak bu olasılık oldukça zayıf.