CNBC'de Pazartesi günü yayınlanan bu yazı çok iyi bir noktaya değindi: Ticaret savaşı, potansiyel bir resesyon ve Brexit gibi birçok jeopolitik mesele bu yıl Wall Street'i kaygılandırdı. Ancak buna rağmen hisse piyasası üst üste rekorlar kırmaya devam ediyor.
CNBC'ye göre Pazartesi günü ulaşılan tarihi zirvelere S&P 500 ve NASDAQ'ın yanında Dow'un da katılmasıyla birlikte,—son aylarda Wall Street içinde sıklıkla tekrar edilen—"tarihin en nefret edilen boğa piyasası" gözlemi yılın en kötü piyasa klişesi haline gelebilir.
Şimdi aynı durumu altına uygulayın—ne de olsa sarı metalde de aynı şekilde aklı mantığı aşan şeyler yaşanıyor.
Hisse piyasasının yükseldiği dönemlerde genellikle altının düşmesi beklenir. İlki bir risk aracıyken, diğeri bir korumadır.
Ancak Cuma gününden bu yana hem altın vadeleri hem de külçe altın genellikle yükseliş seviyesi olarak kabul edilen bir seviye olan 1.500 Dolar üzerinde istikrarlı bir şekilde kalmayı sürdürüyor. Doğrusunu söylemek gerekirse, altın son günlerde az da olsa bir değer kaybı yaşadı. Ancak fiyatın düşeceği beklentisiyle açığa satış yapanları üzecek bir şekilde, kilit seviyenin altına inmedi.
Altındaki Yükselişe ve Hisselerde Ulaşılan Rekorlara Karşıt Birçok Sebep Var
Hisselerdeki mevcut yükselişi sürdürülemez hale getiren birçok içsel zayıflık olduğu argümanına benzer bir şekilde, altının 1.400 Dolar ya da daha altına yaşanacak bir düşüşü engellemeye yetecek gücü olmadığına dair bir algı da var.
Bu argümanların bir harekete neden olmaları için, kimler tarafından duyulduğu da önemli. Kitle eğer hisse boğalarıysa, genel olarak olumlu olan üçüncü çeyrek gelir raporları, ABD'nin Ekim ayında elde ettiği muazzam istihdam büyümesi ve Trump yönetimi ile Çin'in yakın bir tarihte ticarette bir anlaşmaya varacağına yönelik giderek büyüyen spekülasyonlar önem arz edecek.
Benzer bir şekilde, altın yatırımcılarına yönelik argüman ise ticaret savaşının yarattığı tehdit tamamen ya da önemli derecede giderilene ve Brexit ve diğer jeopolitik risklerde kalıcı ya da kabul edilebilir sonuçlar bulunana kadar yatırımcıların altına bir koruma olarak ihtiyaç duyacağı olacak. Ayrıca, bu elementlerin kontrolden çıktığı her dönemde hisselerdeki mevcut hissiyat tersine dönerek bir çöküşe yol açabilir.
Her Şey Düzene Girecek Ya Da Düzene Sokulacak
Tartışmanın iki tarafını da incelemek bir şeyi kanıtlıyor: hem hisseler, hem de altın nihai olarak mevcut garipliklerini düzeltecek. Ya da piyasa güçleri tarafından düzeltilecek.
Ancak şimdilik, hisseler irrasyonel bir şekilde davranabiliyorsa, altının da onlardan bir eksiği yok.
TD Securities'in Pazartesi günkü yazısı, iki piyasadaki yükselişin birbirine nasıl bağlı olduğu konusunda iyi bir açıklama yapıyor.
FED, arka arkaya gerçekleştirdiği üç faiz indiriminin ardından bu yıl başka bir indirim yapmayacağının işaretini verirken, TD Securities ekonomik bir yavaşlamaya yönelik açık ve mevcut bir tehdidin merkez bankasını önümüzdeki yıl gevşemeye devam etmeye zorlayabileceğini söyledi. FED'in faiz oranlarını sabit bırakması, yatırımcıların altından çıkması için başlıca sebepler arasında gösterildi.
TD Securities şöyle devam etti:
"Şimdilik, verilere bağlı olmanın ve inatçı enflasyon endişelerinin FED'i gevşeme çizgisinde tutmasıyla birlikte değerli metal piyasaları da 2020 opsiyonalitesini beğenmeye başladı."
Firmaya göre bu tarz bir senaryoda altın, büyümedeki kötüleşmenin ilerlemesine yönelik etkili bir koruma aracı olmayı sürdürebilir ve 2020'nin ilk yarısında yapılacak muhtemel faiz indirimleri de sermayenin küresel büyüme endişelerine rağmen yakın vadede riski benimsemesine izin verir.
TD Securities ayrıca ortaya koyduğu teorinin hayırcıların öngördüğü şekilde altında pozisyona dayalı bir yaşanacak bir elden çıkarmanın "normal beklentilerden daha sığ kalabileceğini" işaret ettiğini ekledi.
Hisse ve Altındaki Yükselişlerin Bağlılık İlişkisi
Forex.com'dan teknik analist Fawad Razaqzada da altın ve hisseler arasında benzer bir bağlılık ilişkisi ortaya koyarak yakın zamanda "verilerdeki ve çok da iyi gelmeyen gelir raporlarındaki zayıflıklara" karşı bir korumaya ihtiyaç olduğunu söyledi.
Razaqzada:
"Ticaret konusundaki iyimserliğin Wall Street'i ve genel olarak risk varlıklarını daha ne kadar destekleyeceğini göreceğiz."
Hong Kong bazlı finans analisti Joseph Young da Cumartesi günkü yazısında şöyle yazdı:
"Hisse piyasasında geniş bir yükselişin yaşandığı bir dönemde altının yukarı yönlü momentumu, yatırımcıların jeopolitik riskler gibi temel sorunların çözüldüğüne tam anlamıyla ikna olmadıklarına işaret ediyor."
"Yükselen altın fiyatları, yatırımcıların daha riskli yatırımlara doğru kaysalar da piyasalarda yaşanacak bir elden çıkarma ihtimalini de gözardı etmediklerini gösteriyor. Analistler ise altın boğalarının hala 2019 için avantajlı konumda olduğuna inanıyor."