Bu yazı 25.01.2021 tarihinde İngilizce olarak kaleme alınıp çevrilerek bu sitede yayınlanmıştır. 
Wall Street bu hafta ABD'nin en büyük şirketlerinden bazılarından gelecek çeyreklik gelir raporları akınına hazırlanıyor. Yatırımcılar teknoloji devlerine ve açıklayacakları sonuçlar piyasalara yön verebilecek diğer şirketlere özel ilgi gösterecek.
Geçen hafta ABD'nin önde gelen dört endeksi yeni rekor zirveleri gördü. Ancak güçlü fiyat hareketiyle birlikte, volatilite de hisselere kolayca geri dönebilir ve piyasa beklentilerini karşılayamamaları durumunda hayal kırıklığı yaratabilecek isimleri baskı altına alabilir.
University of Southern California'dan Juhani T. Linnainmaa ve Conson Y. Zhang liderliğindeki araştırmaya göre:
"Getirilerdeki anomalilerin büyük bir bölümü çeyreklik gelir rapor yayınlarıyla alakalı. Hisse fiyatları son çeyreklik sonuçlardaki sürprizlerin yönünde ilerleme eğilimine sahip."
Gelir açıklamalarını, bilançoları ve nakit akışlarını incelemeye ek olarak, piyasa katılımcıları aynı zamanda sadece önümüzdeki çeyrek için değil, 2021'nin tamamı için şirketlerin öngörülerini daha iyi bir şekilde kavramak isteyecek. Geçtiğimiz aylarda çoğu sektördeki kâr beklentileri yükselişteydi ve bu da hisse fiyatlarında da bir yükselişe yol açtı.
Diğer bir deyişle, 2021 başı için iyi haberlerin büyük bir bölümü mevcut endeks seviyelerinde çoktan fiyatlandırılmış olabilir. Önde gelen isimlerden gelebilecek potansiyel bir uyarı durumunda, ani olarak dalgalanma ve kâr satışları görülebilir.
University of Denver'dan J. Christopher Hughen ve Peter P. Lung'a göre: "Büyüme hisselerindeki görece zayıf performans, kârlarda negatif sürprizlerin yaşandığı çeyreklerde görülür."
Bu arkaplanla birlikte, bugünkü borsa yatırım fonumuzu (ETF) tanıyalım.
Nationwide Risk-Managed Income ETF
- Mevcut Fiyat: 27,70 dolar
- 52 Haftalık Aralık: 23,50 - 29,01 dolar
- Temettü Geliri: %7,78
- Masraf Oranı: %0,68
Bugünkü ETF'imiz olan Nationwide Risk-Managed Income Fund (NYSE:NUSI) Aralık 2019'da işlem görmeye başladı. Fonun yönetimindeki varlıklar 200 milyon dolara yakın bir seviyede.
Fonun hedefi, toplam getirileri geliştirmek adına gelir üretmek ve riski azaltmak. Bu hedefe ulaşmak amacıyla, portföy yöneticileri korunmalı alım opsiyonu (covered call), korunmalı satım opsiyonu (protective put) ve daha önce işlediğimiz opsiyon bazlı ETF'ler gibi dinamik opsiyon stratejileri kullanıyor.
Fon ilk olarak NASDAQ 100 Endeksi'ndeki tüm hisseleri, Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ) gibi bir ETF yoluyla değil, bireyse olarak satın alıyor.
Sonrasında, NASDAQ Hisse Piyasası'nda listelenen finans dışı en büyük 100 şirketi içeren teknoloji ağırlıklı NASDAQ 100 Endeksi'nde korunmalı alım opsiyonları oluşturuyor.
Toplanan prim yoluyla, korunmalı alım opsiyonları gelir yaratmaya yardımcı oluyor ve düşen piyasalarda aşağı yönde bir miktar koruma sağlıyor. Fon aynı zamanda sahip olduğu hisse pozisyonlarından elde edilen temettü ödemelerini de topluyor.
Fon yöneticileri genellikle kullanım fiyatlarını başa baş (at-the-money) ya da çok az zararda (out-of-the-money) seviyede seçiyor. Vade dolum tarihleri çoğunlukla bir ay içinde oluyor.
NUSI'nin 12 aylık temettü geliri %7,78 seviyesinde. Yatırımcılar bu miktarı, dönem süresince fonu ellerinde tutmaları durumunda alıyor. Fon yöneticileri her ay gelirin bir kısmını bu alım opsiyonlarını ve temettüleri oluşturmak ve satmaya ayırıyor.
Fon aynı zamanda zararda NASDAQ 100 korunmalu satım opsiyonları alarak hisse portföyündeki ciddi düşüşlere karşı koruma sağlıyor. Bu tarz bir satış pozisyonu, opsiyonların vade dolum tarihlerine kadar fonda tutulan hisselerin değerine efektif olarak bir "zemin" koyuyor. Koruma stratejisi özellikle 2020'nin ilk çeyreğinde gördüğümüze benzer piyasa düşüşlerinde etkili oluyor.
Çoğunlukla başa baş korunmalı alım opsiyonlarından elde edilen primlerin bir kısmı, zarardaki satış opsiyonlarının ödenmesinde kullanılıyor.
Bu kombinasyon hem yukarı, hem de aşağı yöndeki potansiyeli sınırlandırarak, NUSI'yı genel olarak savunmacı bir strateji haline getiriyor.
Ancak korunmalı alım opsiyonları yükselen bir piyasada bir hissenin ya da bir ETF'in kazanımlarını sınırlaması sebebiyle, fon yöneticileri aynı zamanda aktif bir stratejiyi de takip etmeyi teklif ediyor. Eğer NASDAQ 100 yükselmeye devam ederse, özellikle de vade dolum tarihinden önceki son haftada yöneticiler (kısa) alım opsiyonlarını geri alarak bu pozisyonları kapatıyor.
Alım opsiyonlarını aktif bir şekilde geri almanın bir sonucu olarak, fon vade dolum tarihinden önceki günlerde NASDAQ 100 Endeksi'yle beraber hareket ediyor. Bu tarz bir aktif strateji hem ekstra getiri, hem ekstra risk anlamına gelebilir. Fon bu arada korunmalı satış opsiyonlarının piyasada potansiyel bir çöküşe karşı koruma olarak elinde tutuyor.
Diğer bir deyişle NUSI, örneğin geçen yıl neredeyse %45 getiri sağlayan QQQ'ya kıyasla daha az risk ve daha az getiriye sahip bir fon. Diğer yandan, NUSI geçtiğimiz 52 haftada %8 yükseldi.
Bu sebeple, risk/kazanç profili ve opsiyon stratejisiyle birlikte NUSI QQQ gibi bir fondan daha iyi bir performans gösteremez. Ancak potansiyel bir piyasa çöküşünde NUSI diğer isimler gibi acılı günler de geçirmek zorunda kalmaz.
Bu ETF, özellikle de yakın dönemde satış baskısının yaşanabileceğini düşünen yatırımcılar için gelir raporları döneminde uygun bir strateji olabilir. Fon NASDAQ 100 hisselerine sahip olmak için daha düşük volatiliteye sahip bir strateji ve emekliler gibi gelir odaklı yatırımcılar için de uygun bir seçenek olabilir.
Not: Yukarıda bahsedilen finans ürünleriyle ilgileniyor ancak bu ürünleri bölgenizde bulamıyorsanız aracı kurumunuz ya da finansal planlamacınızla iletişime geçmek isteyebilirsiniz.
Herhangi bir soru ya da görüşünüz için benimle iletişime geçebilirsiniz.
Editörün Notu: İncelenen her varlık tüm bölgesel piyasalarda mevcut olmayabilir. Size uygun olabilecek benzer finansal araçlar bulabilmek adına lütfen yetkili bir aracı kurum ya da finans danışmanıyla iletişime geçin. Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi detaylı araştırmanızı yapmanız gerekir.