Sıcak Para Beklentileri

Avrupa'da yaşanan ekonomik durağanlığın giderilmesi için ECB geçtiğimiz hafta 2 önemli adım attı.İlk olarak faiz oranlarını gelinebilecek en düşük seviye olan %0.05 e kadar düşürdü.Dolayısıyla bölgede zaten düşük olan faiz getirisi hemen hemen 0 a çekilmiş oldu.İkinci önemli hamle ise ECB'nin önümüzdeki ay bankalar aracılığı ile VDMK alımları yapmaya başlayacağını duyurması oldu.FED’in parasal genişleme programını(QE3) bitirmesi arifesinde en büyük ihracat bölgemiz Avrupa'da yaşanan bu gelişmeler ülkemizce pozitif karşılandı.



Avrupa'daki tüm bu gelişmelerin ardından ekonomimizin çarklarını döndüren'’Sıcak Para’’ girişlerinin durumu merak konusu.Ülkemizde son derece popüler olan sıcak para , ödemeler dengesinde portföy yatırımları kalemiyle gösterilmekte.Portföy yatırımları dibs,eurobond,hisse senedi,özel sektör ve banka tahvilleri kalemlerini kapsamakta.Yukarıdaki grafikte TCMB tarafından yıllıklandırılmış portföy yatırımları(hisse senetleri hariç) değişimi gösterilmiş.(Tablo1).Görüldüğü üzere FED in parasal genişlemeye (QE3) başladığı 2012 de zirveye yaklaşan sıcak para girişleri QE3 ün bitirilmek üzere olması sebebiyle ters yönlü ivme kazanmış.Önümüzdeki ay tamamen bitirilmesi hedeflenen QE3 ün ardından portföy yatırımlarının bir miktar daha azalması gerekir.Fakat Avrupa da başlanacak VDMK alımları piyasaya bol para sağlarsa bunu bir miktar sınırlayacaktır.Parasal genişlemenin yanında ECB faiz politikasının ülkemiz faiz oranlarını daha cazip hale getirmesi söz konusu(Tablo2).Bu da gündemdeki FED faiz artırımı beklentisine rağmen dibs,tahvil vb faiz getirisi sağlayan kağıtlarla sıcak para girişini destekleyecektir.



Genel olarak olumlu faiz ve parasal genişleme haberleri haricinde iç dinamikler ve jeopolitik riskler de son derece önemli. Gösterge faiz hareketleriyle takip edilen kur riski ,siyasal gelişmeler ve yakın çevremizde yaşanan jeopolitik riskler sıcak para girişlerini doğrudan etkilemekte.Özellikle son dönemde sınırımızda yaşanan gerginlikler ve operasyon söylentileri anlık hareketler yaratmakta.Dolayısıyla birçok hassas dengeye dayanan portföy yatırımları sıklıkla yön değiştirmekte.Önümüzdeki dönemde de içeride ve dışarıda birçok dinamiğin gündemde olacağını düşünürsek kısa vadede sıcak para girişleri sınırlı kalması beklenecektir.

Kazançlı bir hafta dilerim.