Avrupa’da Ek Parasal Genişlemeye İhtiyaç Var Mı?
Bütün gözler FED’e çevrilmişken Avrupa’da ek parasal genişleme konuşulmaya başlandı. Enflasyonu sıfırın üzerine çıkartmakta zorlanan Avrupa Merkez Bankası, deflasyonist baskı ve resesyon tehlikesinin önüne geçmek için ek parasal genişleme yapmayı düşünüyor. Son gelen rakamlara baktığımızda Euro Bölgesinde enflasyonun yüzde 0.1 düşüş gösterdiğini görüyoruz. Geçtiğimiz hafta konu ile ilgili açıklamalar yapan ECB üyelerinden Nowotny, manşet enflasyon ile birlikte çekirdek enflasyonun hedeften net bir şekilde uzaklaştığını söyledi.
Parasal genişleme programının ardından yüzde -0.5 olan enflasyon oranı yüzde 0.3 seviyesine kadar yükselmişti. Ancak petrol fiyatlarında görülen geri çekilmenin Euro Bölgesi enflasyon oranını negatif bölgeye doğru ittiğini görüyoruz. Almanya’da enerji fiyatları Eylül ayında bir önceki yılın aynı ayına göre yüzde 9.3 azalış gösterirken, İspanya’da enflasyon oranı yüzde - 0,9 ile Şubat ayından beri en düşük seviyeye geriledi. Aynı zamanda İspanya’da enflasyon oranı 21 aydır bu yana negatif bölgede yer alıyor.
Son basın toplantısında Aralık ayında parasal genişlemeyi yeniden değerlendirilebileceğini söyleyen Draghi, parasal genişlemenin enflasyon hedefine ulaşana kadar devam edeceğini ifade etti. Açıklamalar sonrasında euroda ciddi değer kaybı görülürken, euronun değerinin ECB için hiç bir zaman hedef olmadığı açıklandı.
Merkez FED’i Bekliyor
Yurt içinde ekonomik aktivite ile ilgili öncü veriler kötü gelmeye devam ediyor. Tüketici ve reel kesim güvenleri dip seviyelerinde, büyüme yavaşlamaya devam ediyor. Banka kredileri tarafında ve özel sektör yatırımlarında zayıf görüntü devam ediyor. Diğer tarafta ise tüketici fiyatlarının yeniden yükselmeye başladığını görüyoruz. Son yıl sonu TÜFE tahmininde yüzde 8.25 rakamını gördük. Eylül ayı rakamlarını incelediğimizde, çekirdek TÜFE’nin yeniden yüzde 9’un üzerine çıktığını görüyoruz. Gıda fiyatlarındaki düzeltmenin sona ermesi ile Eylül ayında görülen artışın Ekim’de de devam edeceğini ve yıl sonunu yüzde 9’a yakın bir rakamla kapatacağımızı düşünüyoruz.
Son aylarda sessizliğini koruyan Merkez Bankası Ekim toplantısında da değişikliğe gitmedi. Başçı son yaptığı açıklamalarda FED’in yapacağı faiz artırımını bekleyip ona göre normalleşmeye gideceğini açıklamıştı. FED’in faiz artışının 2016 yılına kalma olasılığının artması, büyümedeki zayıf görüntü ile birleştiğinde kurdaki yükselişe karşı ek sıkılaştırma beklentilerinin azaldığını görüyoruz. Ekim ayında güçlenen TL’nin Başçı’yı biraz olsun rahatlattığını söyleyebiliriz. Bu gelişmeler eşliğinde Merkez Bankasının bir süre daha faizlerde değişiklik yapmasını beklemiyoruz.
1 Kasım seçimleri yaklaşırken bunun TL cinsi varlıklara olan yansımasının olumlu olduğunu görüyoruz. Endeks 80 bin seviyelerine yeniden gelirken, faizler yüzde 10 seviyelerine geri çekildi. Son yapılan açıklamalarda, seçimden tek parti çıkmaması durumunda koalisyon kurulma ihtimalinin yüksek olması ve belirsizliklerin sona erecek olması BİST 100 ve kur tarafında olumlu fiyatlamaya sebep oluyor. Seçimden koalisyon çıkması ve geçtiğimiz sürecin tekrarlanması TL varlıklarında ciddi değer kayıplarına yol açabileceği gibi Aralık ayında not indirimini getirebilir.
USDTRY
Kura baktığımızda 3.06 seviyesinde gerçekleşen çift tepe sonrası oluşan düşüş ile 2.8750 seviyelerine gelindiğini görüyoruz. Kurda önemli seviye 2.9150 bu seviyenin altında kalındığı sürece aşağı yönlü hareketin devam etmesi beklenebilir. Seçimlere kadar kurda geri çekilmenin devam etmesi durumunda daha önce 4 kez dönüş yapılan 89 günlük üssel hareketli ortalama olan 2.8680 seviyesinin kırılması ile 2.85 ve daha aşağıda trend desteği olan 2.8200 görülebilir. Kurda 2.9150’nin üzerinde yukarı yönlü hareketin tekrar başlaması ise önce 2.9500 ve 2.9750 seviyelerini görebiliriz.
EURTRY
Kura baktığımızda son dönemde TL’de görülen toparlanma ile 3.47 seviyesinden 3.22’lere geri çekilme yaşadık. AMB’nin ek parasal genişleme ile ilgili adım atacağının sinyalleri ile euroda değer kaybı devam ederken 3.2150 desteğinin kırılması ile 3.12 ve 3.08 seviyelerine geri çekilme görülebilir. Seçim sürecinde ve sonrasında TL’nin yeniden zayıflaması ise bizi yeniden 3.27 ve 3.34 seviyelerine götürebilir.
Analizlerimizi sürekli takip etmek için buradan kayıt oluşturabilirsiniz
www.isikfx.com