Üçüncü çeyrek GSYİH raporu, %4,9'luk büyük bir artışla çoğu ekonomisti şaşırttı. Dördüncü çeyrek için aşağı yönlü bir dönüş mü söz konusu?
2023'ün son aylarına ilişkin ilk tahminler, ekonomik faaliyetin önemli ölçüde yavaşladığına işaret ediyor. Yavaşlamanın yeni yılda hızla resesyona yol açan bir dönüm noktası mı yoksa sadece daha yavaş bir genişleme mi olacağını kesin olarak söylemek için henüz erken ancak ilk sinyaller, genişlemenin yıl sonuna kadar devam edeceğini gösteriyor.
ABD’de makro riskinin gelgitlerini gerçek zamanlı olarak tahmin etmenin verimli bir yolu, ABD ekonomik faaliyetinin bir özetini sunan temel göstergeler için gelen verileri izlemek. Bu temelde sonuçlar, ABD İş Döngüsü Risk Raporunda haftalık olarak güncellenen iki özel iş döngüsü göstergesinde (ETI ve EMI) toplanıyor. İşte güncel rapordan kısa bir özet:
ETI (Ekonomik Trend Endeksi) ve EMI'nin (Ekonomik İvme Endeksi) son dönemdeki toparlanmayı sürdürdüğü ve NBER tarafından tanımlanan resesyonların başlangıcını işaret eden kendi devrilme noktalarının oldukça üzerinde kaldığı gerçeğiyle başlayalım. Ekim ayına ilişkin mevcut veriler kısmi verileri yansıtmaktadır ancak bugüne kadar yayımlanan rakamlar, 4. çeyreğin başında genişlemenin bozulmadan devam ettiğini güçlü bir şekilde gösteriyor.
ETI ve EMI'yi Aralık ayına kadar tahmin etmek için ekonometrik bir teknik kullanılırsa Aralık ayına kadar büyüme beklentisi lehine açık bir eğilim gösteriyor.
Asıl soru, temel unsurlar için gelen rakamların, ekonominin ETI/EMI projeksiyonlarının ima ettiğinden çok daha fazla yavaşladığını gösteren düşüş yönlü sürprizler yapıp yapmayacağı. Yakın vadeli koşulları tahmin etme konusunda güvenilir bir geçmişe sahip olan ekonometrik tahminlere göre bu düşük bir risk.
Tahminlerin güvenilirliği, ETI ve EMI'nin hesaplanmasında kullanılan aşağıdaki göstergelerden eksik olanlar için gelecek raporlar ile test edilecek.
Şimdilik ana çıkarım, ABD ekonomik faaliyetlerinde 4. çeyrek için beklenen yavaşlamanın (3. çeyreğe kıyasla) belirgin ancak ılımlı olacağıdır. Bir resesyon yaklaşıyor olabilir ancak mevcut veriler, bunun 4. çeyrekte başlamayacağını gösteriyor.