ABD'de resesyon riski, aksi olmadığı sürece yüksek. Çeşitli iş döngüsü göstergelerinin aylardır birbiriyle çelişen sinyaller vermesinin ardından, ekonomik bir gerileme olasılığını tahmin etme ve öngörüde bulunma alanında tartışmalar ve anlaşmazlıklar hüküm sürüyor. Başka bir deyişle, mevcut ortamda kombinasyon tahmininin değeri nadiren daha yüksek olmuştur.
Kısaca özetlemek gerekirse, araştırmacılar onlarca yıldır çeşitli modellerden - ideal olarak önemli ölçüde farklı metodolojiler ve veri setleriyle - tahminleri birleştirmenin tahminleri iyileştirme gücünü belgelemişlerdir. Bu tekniği resmi olarak belgeleyen orijinal araştırma 1969 yılında havayolu yolcu verilerini tahmin etme görevi için yayımlandı. O zamandan bu yana bu tekniği takip eden çok sayıda çalışma yapıldı. Ana çıkarım: tahmin yapmak zordur, ancak verileri tahmin etmeye yönelik neredeyse her çaba, çeşitli modellerden elde edilen tahminleri birleştirerek fayda sağlar.
Kanıtlar açıktır: tahmin hataları, tek modelli tahminlere kıyasla toplu tahminlerde zaman içinde genellikle daha küçüktür. Burada sihirli bir değnek yok. Şans bazen galip gelse ve mükemmel tahminler sunsa bile tüm tahminler yanlıştır. Ama gelecek hâlâ belirsiz. Bu kadar. Ancak tahminlerin birleştirilmesi, bilgi ve metodolojilerin bir araya getirilmesiyle hata aralığı daralma eğilimindedir.
Bu ampirik gerçeği akılda tutmak, son aylarda ABD'nin resesyon riskini önceden tahmin etmek ve öngörmek için kullanılan farklı yöntemlerin keskin bir şekilde çelişen görüşler sunması nedeniyle yararlı olmuştur. Tersine dönmüş verim eğrilerinden derin negatif öncü ekonomik endekslere kadar, makro uyarı işaretlerinde çarpıcı bir artış oldu.
Ancak ekonomi bu uyarıları dikkate almadı. İstihdam Ocak ayında yükselirken ve son on ayda tahminleri aşarken, tüketici harcamaları geçen ay keskin bir toparlanma gösterdi. Bu güç hızla tersine dönebilir ve bazı göstergeler de döneceğini ima ediyor. Ancak şu an için dikiz aynasındaki görüntü net: Bazı ölçütler aksini gösterse de ABD ekonomisi resesyona girmedi. Birinci çeyreğe ilişkin mevcut tahmin GSYİH yakın gelecekte de aynı durumun devam edeceğine işaret ediyor ya da en azından bir ekonometrik görüşe göre (ihtiyatla yaklaşılması gerekiyor): Atlanta Fed'in GDPNow modelinin 7 Mart'taki tahmini, ilk çeyrek üretiminin %2,1 gibi kayda değer bir oranda artacağını öngörüyor.
Tüm bu tehlike uyarılarında yanlış giden neydi? Ders, herhangi bir ekonomik faaliyet ölçüsünün veya modelinin kusursuz olmadığını hatırlamakla başlar. Tarihsel göstergelere seçici bir şekilde bakarak, bu dersi unutmak kolaydır. Ancak bir ölçüt ya da teknik kusursuz ya da kusursuza yakın sonuçlardan oluşan bir geçmişe sahip olsa bile, bu yine de bir gerçeklik kontrolü olarak kombinasyon tahminlerini kullanmanın gücünü göz ardı etmek anlamına gelmez.
Hızlı bir örnek: Bir çift tescilli metrik de dahil olmak üzere çeşitli iş döngüsü göstergeleri, kabaca Ekim ortasından günümüze kadar, birkaçı sorun uyarısında bulundu. Bunun başlıca istisnası, çeşitli kaynaklardan elde edilen çok sayıda iş döngüsü göstergesini resesyon riskine ilişkin tek bir gerçek zamanlı olasılık tahmininde bir araya getiren özel kombinasyon göstergesidir.
Bileşik Resesyon Olasılık Endeksi (CRPI) henüz NBER tanımlı bir daralmanın başladığına dair yüksek olasılıklı bir tahmine işaret etmedi. CRPI son zamanlarda yükselmiş olsa da, kabaca %30 olasılıkla zirveye ulaştı ve son birkaç hafta içinde geri çekildi.
Kabul etmek gerekir ki, kombinasyon tahminleri bile bir dereceye kadar yanlış olabilir ve olacaktır. Tüm tahminlerin doğasında bu vardır. Ancak en önemli ayrım, çoklu tahminlerin tek modelli veya tek göstergeli tahminlere göre muhtemelen daha az yanlış olmasıdır. Bu sihirli bir değnek değildir, ancak genellikle öngörüde bulunmanın ve tahmin yapmanın en az kötü yoludur.