Dünya borsaları haftaya oldukça kötü başladı. Avrupa’da kayıplar %2’nin ABD’de ise %3’ün üzerinde ve bugün Asya’da da düşüş var. Bu düşüşlerin sebebi enflasyona bağlı daha şahin olması beklenen Fed ve ekonomideki yavaşlama. Dolayısıyla büyümeye duyarlı olan bilgi teknolojileri, gayrimenkul ve seyahat hisseleri de düşüşte başı çekiyor.
Sadece bir günde fiyatlamalarda ciddi değişim var. Bunun sebebi ise Cuma günü açıklanan ABD enflasyon oranı oldu. Enflasyonun %8,6’ya tırmanmasıyla beraber yarınki FOMC toplantısında Fed'in 50 yerine 75 baz puanlık faiz artışı yapılacağı düşüncesi oldukça kuvvetlendi. Hem bu olasılık hem de Temmuz ila Eylül dahi yüksek oranlı faiz artışına devam edileceği fikrinin büyüme üzerindeki baskısı dikkate alındığında faiz getirilerinde de oynaklık arttı. Dün ABD 5 yıllık faiz 10 yıllıkların üzerine çıktı.
ABD Dolar Endeksi 105,30’u görerek Aralık 2002 sonrası en yüksek seviyeye çıktı ve dün tüm para birimlerinde, emtiada dolar baskısı yaşandı. Bugün daha sakin bir görünüm var ve endeks 104,80 yakınında işlem görüyor. Biz kısa vadede 103,50 üzeri kapanışlarda 108,50’ye doğru hareketin korunabileceğini düşünüyoruz. Haftalık olarak baktığımız grafikte 50 H HO orta vadede önemsediğimiz 97,50’ye yaklaşmış durumda. Özellikle Haziran 2021’deki FOMC toplantısının ardından endeksteki güçlenme dikkat çekiyor. Bu hızın yarınki toplantıdan gelecek şahin mesajlarla korunması çok olası.
Yarınki FOMC toplantısında beklentiler 50 bp idi, ama enflasyon sonrası 75 bp olasılığı da güçlendi. Açıkçası Fed’in bu toplantıda 50 bp faiz artışı yapmasını, ama Temmuz için tutumunu daha da şahinleştirmesini bekliyoruz. Bu olasılık 75 bp ihtimaline göre beklenen bir durum olacağı için toplantı sakin algılanabilir. Fakat Fed sürpriz yapar ve yarın 75 bp oranında faiz artışı yaparsa oynaklık yüksek olabilir ve dolarda ani yükselişler görülebilir.
Enflasyonu bu denli tehlikeli görmeyen Fed, geç kaldığını ve iyimser olduğunu kabul etmişti. Şimdi ise bu toplantıda 50 baz puanlık artış geride kalmak olarak algılanabilir mi? Sanmıyoruz. Çünkü enflasyonun en iyi ihtimalle Ekim’e kadar yükselişini sürdürmesi bekleniyor ve Temmuz ila Eylül’ün daha sıkı tutulmasını daha güçlü bir olasılık olarak görüyoruz. Yine de önden yüklemeli bir hamleyi de fazla bulmuyoruz.
Özetle; beklentimiz yarın 50 baz puanlık bir faiz artışı ve daha şahin ifadeler.
Olasılık ise; 75 baz puanlık artış ve yine güçlü ifadeler.
Faiz artışı ve enflasyonun büyümeyi yavaşlattığı ortada ki bu yavaşlama yılın kalanında da devam edecek. Şimdilik istihdam sektöründe durum iyi, fakat artan maliyetlerin sektörleri zorladığı PMI rakamlarından net olarak anlaşılıyor. Fed, dengeyi korumak için çabalasa da asıl sorun enflasyon ve büyümeden feragat edileceğini en yakın Mayıs toplantısında anladık. Ki bunu doğru buluyoruz. Bu denli hızlı yükselen enflasyon ve belirsizliğin fazla olduğu bir dönemde asıl amaç fiyat istikrarını sağlayabilmek ve korumak olmalı. Aynı anda hem enflasyonu düşürüp hem büyümeyi sağlayabilmek çok zor.