Bu makale 17.02.2022 tarihinde İngilizce olarak yayınlanmıştır.
Petrol fiyatları yedi yılın zirvesinde, bu da genel olarak petrol şirketleri ve sektördeki büyüme için iyi bir işaret olur. Ancak bu konuda bir muamma olduğunu görüyoruz.
Petrol fiyatlarının bu seviyelere ulaşması ile araştırma ve üretimin (E&P) de artmış olması gerekir ancak durum böyle değil.
Energy Aspects'ten Amrita Sen'e göre sektörün, küresel üretimi günlük 100 milyon varilde tutması için “her yıl en az 520 milyar dolarlık yatırım” yapması gerekiyor. Ancak Sen’in analizine göre sektörün yatırım miktarı yalnızca 370 milyar dolar.
Neden daha fazla yatırım görmüyoruz ve bu E&P kıtlığı uzun vadede piyasa için ne anlama geliyor?
E&P’nin Geride Kalmasının Sebebi Nedir?
Fiyatlar en az 35 dolar daha yüksek olduğundan üreticiler için daha cazip olmasına rağmen ABD üretimi, 2020 Ocak ayına göre günlük 1,6 milyon varil daha düşük.
Petrol kuyusu sayımı, pandemi öncesinde faaliyette olan yaklaşık 700’e kıyasla hâlâ 500 civarında. Bu, daha yüksek kâr potansiyeline rağmen üretimin o kadar da artmadığına işaret ediyor.
Dallas Fed Anketi gibi göstergeler, şu anda ABD’li üreticilerin çeşitli sebeplerden dolayı üretime yatırım yapma konusunda özellikle endişeli olduğunu söylüyor bize. Bu sebeplerden bazıları ABD’ye özgü olsa da diğerleri ABD dışında da etkili.
- Düzenleyicilerle ilgili belirsizlik: Petrol ve gaz üretimini düzenleyen, özellikle emisyonlar, izinler ve kiralamalarla ilgili federal kurallar sürekli değişiyor. Kısa vadeli kâr potansiyeline rağmen ABD’deki üreticiler, hükümet politikalarının şimdi, özellikle daha uzun vadeli projelere yaptıkları yatırımı nasıl etkileyeceği konusunda endişeli.
- Finansörlerin tereddütleri: Benzer şekilde bankalar ve yatırımcılar, hükümet politikasının geleceği konusunda emin değiller. Çoğu büyük banka, son yıllarda petrol ve gaz şirketlerindeki büyük yatırımları nedeniyle aktivistlerin tacizine maruz kaldı ve bir bütün olarak sektörden ayrılma baskısı yaşadı. Bu baskılar ve belirsizlik, petrol ve gaz sektöründe risk almayı teşvik etmiyor.
- Çevreci pozisyonlar: Çok fazla belirsizlikle beraber petrol ve gaz üreticileri, çevreci hareketin öfkesini çekmekten korkuyor. Bu, E&P’yi artırma karşısında bir kuvvet olabilir. Hükümet politikalarının, petrol ve gaz üreticilerini yeni araştırma ve üretim (E&P) yapmaktan caydırdığı Avrupalı şirketlerde bu durum özellikle güçlü. BP (NYSE:BP) gibi birçok şirket, petrol fiyatları yüksek olmasına ve ham petrol satışları ile rafinaj, onların en büyük gelir ve kâr kaynağı olmaya devam etmesine rağmen petrol ve gaz harici projelere daha çok para ve yatırım taahhüt etmeye devam ediyor.
- Hisse fiyatları: Petrol şirketleri kısa vadeli, yüksek hisse fiyatlarını tercih ediyor. 2014 yılında petrol fiyatı düşmeye başladığından beri petrol üreticileri, düşük fiyatlar nedeniyle E&P’yi azalttı. Şimdi petrol fiyatları yine yükselirken üreticiler gelirlerini E&P’ye (sağlanan muhasebe avantajları ve vergi indirimleriyle) tekrar yatırabilir veya kârları, temettüler ve mükemmel kazanç rakamları ile hisse fiyatlarını artırmak için kullanabilirler. Sektörün çoğu, şimdiki ve yakın gelecekteki yüksek hisse fiyatları ve temettülerle meşgul olmaya başladığından E&P pahasına ikincisini seçti (Bu yalnızca ABD’li üreticilere özel değil).
E&P Eksikliği Enerji Piyasası ve Sektör İçin Ne İfade Ediyor?
Piyasa için üretimdeki düşük büyüme, yakın gelecekte arz fazlalığıyla ilgili daha az endişe anlamına geliyor. Aslında üreticiler yakın zamanda E&P’ye dana çok yatırım yapmaya başlamazsa uzun vadede önemli arz kıtlığı görebiliriz.
Sektör açısından kısıtlı E&P, petrol fiyatı yüksek olduğu sürece çoğu hisse senedi fiyatının da yüksek olacağı anlamına geliyor ancak birçok üretici, üretim yapmanın bir yolunu bulamadığı takdirde önümüzdeki yıllarda zarar görecektir. Gelecek yıllarda E&P’ye yatırım yapmış üreticiler – veya üretime hazır varlıklar edinebilenler – kendini geleceğe hazırlamayanlara göre büyük bir avantaja sahip olacak.