Önümüzdeki Hafta: Temeller Yüksek, Teknik Veriler Düşük; Hisseler Nereye Gidiyor?

S&P 500, Dow Jones Endüstriyel Ortalama, NASDAQ Bileşik ve Russell 2000 gibi başlıca tüm ABD endeksleri Cuma gününü yükselişle kapatarak, bu yıl hisselerdeki haftalık en yüksek artışı sağladı. Bu yükselişin arkasında bazı sebepler vardı: ABD ekonomisi hakkında süregelen iyimserlik, ılımlı FED ve ABD ile Çin başkanlarının bu haftasonu G20 zirvesinde görüşecek olmalarından dolayı ticaret savaşında bir aşama kaydedilebileceğine yönelik umut.

Geçen hafta 'Black Friday' ve 'Cyber Monday' günlerindeki alışveriş aktivitesi ABD'li tüketici harcamalarının hala güçlü olduğunu göstermesiyle birlikte yatırımcılar hisseleri yükseltti. Hafta ortasında FED Başkanı Powell, faiz oranlarının nötre yakın olduğuna dair ilk işaretini verdi. Bu açıklama, Ekim başında hala faiz oranlarının nötre çok uzak olduğunu belirtmesi göz önüne alındığında bir sürpriz yarattı.

Hisseler İyi Performans Gösterse de Düşüş Sinyalleri Sürüyor

SPX Günlük

S&P 500 Cuma günü %0,81 yükseldi. Ancak, en fazla kazanç sağlayan sektör Kamu Hizmetleri oldu (%+1,48). Petrolün Cuma günü kısa bir süreliğine varil başına 50 Dolar'ın altına inmesinin enerji üreticilerini baskılamasıyla birlikte Enerji kötü performans gösterdi (%-0,18).

Haftalık bazda S&P 500 %4,85'lik sıçramayla, 2011'den beri en büyük haftalık yükselişi kaydetti. Sağlık Hizmetleri haftalık bazda iyi performans gösterirken (%+6,95), Materyaller zayıf kaldı (%+2,44). Teknik açıdan endeksin fiyatı, diğer başlıca endekslerde olduğu gibi, seansın zirvesine yakın bir seviyede, düşen 50 günlük hareket ortalamasının bir 'Death Cross' modeli verme tehdidi yüzünden 200 günlük hareket ortalamasının altında kapandı.

Bu teknik dinamiğin 2016 dip noktasından beri süregelen kırık yukarı trend çizgisinin hemen altında oluşması, yükseliş bekleyen yatırımcılar için iyi bir haber değil. Aynı zamanda, 100 günlük hareket ortalaması Ekim ortasından beri konsolidasyonun zirvesini 'koruyarak', aşağı yönde bir baskı yaratıyor ve 2.640 altında bir aşağı yönlü düşüş ihtimalini artırıyor.

Dow Jones Cuma günü neredeyse 200 puan, ya da %0,79 yükseldi. Haftalık bazda, bu zaman dönemindeki en büyük yükseliş olan %5,23'lük bir artış kaydetti. Teknik açıdan Dow, bir önceki dip noktadan beri devam eden uzun vadeli yukarı trend çizgisinin ve 200 günlük hareket ortalamasının yeniden üzerine çıkmış olsa da, 50 günlük hareket ortalaması 100 günlük hareket ortalamasının altına indi. Fiyat, 24.400'ün altına düşüşü tamamlayacak olan bir omuz baş omuz süreklilik modeli oluşturuyor olabilir.

NASDAQ Bileşik de Cuma günü %0,79 yükselerek, haftayı %5,64'lük kazançla kapattı. Teknik açıdan endeks geçen hafta bir iniş kanalının zirvesinin hemen üzerinde bir 'Death Cross' oluşturarak, fiyatların Şubat 2016 dibinden beri devam eden başlıca yukarı trend çizgisini yeniden test edebileceğini işaret etti.

Bu hafta %7,6 değer kazanarak Cuma gününü 110,89'da kapatan Microsoft (NASDAQ:MSFT), 2015'ten beri haftalık bazda en büyük yükselişini kaydetti. Hissesindeki büyük artışın yanı sıra Microsoft, 851,22 Milyar Dolar'lık piyasa değeriyle, dünyanın en değerli şirketi ünvanını da korudu. Teknoloji devi Dow, SPX ve NASDAQ'da listelendiği için, bu üç endeksin de yükselmesini sağladı.

Russell 2000 daha kötü bir performansla, %0,47'lik bir artış kaydetti. Endeksteki küçük çaplı firmalar, ticaret savaşında yaşanacak olumlu herhangi bir gelişmeden fazla bir kazanç sağlamıyor.

ABD 10 Yıllık Hazine Tahvili Günlük

10 yıllık Hazine tahvil gelirleri %3'ün altına düştü. Teknik açıdan, bir çift zirveyi tamamladı, 100 günlük hareket ortalamasının altına indi ancak 200 günlük hareket ortalamasının üzerinde destek buldu.

DXY Günlük

Hazine tahvillerine yönelik artan yabancı talep, ABD Doları'na olan talebi de yükseltmiş olabilir. Cuma günü %0,51 yükselen Dolar, 12 Kasım kapanışından beri toplamda %0,3 değer kazanarak Haziran 2017'den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.

Euro Bölgesi'nde enflasyonun arttığını gösteren verilerin ardından Euro, bölgesel hisselerle birlikte zayıfladı.

Petrol Aylık 2007-2018

Petrol haftayı küçük bir yükselişle tamamladı. Ancak bu ay, Ekim 2008'den beri en kötü düşüşünü yaşadı.

Özet: Makro temeller ümit vadediyor olsa da, teknik grafikler zıt sinyaller vererek, düşüş bekleyen yatırımcıların hala kontrolü ellerinde tuttuklarını gösteriyor.

Temel açıdan, ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Başkanı Xi Jinping bir anlaşmaya varmaya çalışırlarken 90 gün boyunca yeni gümrük vergileri uygulamayı durdurmayı kabul etmiş olsalar da, riskler açık bir şekilde ortada. Ticaret savaşında üç aylık bir ateşkes hisseleri yoluna koyma ihtimaline sahip olsa da, şimdiye kadar müzakerelerin verimli geçmediğini belirtmek gerekiyor.

Faiz oranları bize göre çok daha önemli bir sorun. FED Başkanı daha ılımlı bir hale gelmiş gibi görünerek faiz oranlarında bir duraklama sinyali veriyor olsa da, makro sorunları ayrı ayrı değerlendirerek her bir riskin yatırımcıyı ne kadar korkuttuğunu görebilmek imkansız hale geldi.

En iyi tahminimiz? Önümüzdeki 90 günde hisseler, bir önceki konsolidasyonlarının üzerinde işlem görecek. Bu dönemin ardından belki daha iyi bir cevap bulabiliriz.

Önümüzdeki Hafta

Bütün saatler GMT+3 bazlıdır.

Pazartesi

04:45: Çin - Caixin İmalat PMI Endeksi (Kasım): Beklenti 50,1'de sabit.

12:30: İngiltere - İmalat PMI Endeksi (Kasım): Beklenti 51,1'den 51,6'ya yükselti.

18:00: ABD - ISM İmalat PMI Endeksi (Kasım): 57,7'den 57,5'e düşmesi bekleniyor.

Salı

06:30: Avustralya - RBA Faiz Oranı Kararı: Politikada değişim beklenmiyor, faiz oranlarının %1,5'te sabit kalması bekleniyor.

12:30: İngiltere - İnşaat PMI Endeksi (Kasım): Endekste 53,2'den 52'5'e düşüş bekleniyor. İzlenecek piyasa: GBP çapraz kurları

Çarşamba

03:30: Avustralya - GSYİH (Üçüncü Çeyrek): Büyümede yıldan yıla %3,4'ten %3,3'e düşüş ve çeyrekten çeyreğe %0,9'dan %0,6'ya düşüş.

04:45: Çin - Caixin Hizmet PMI Endeksi (Kasım): Beklentide 50,8'den 50,7'ye düşüş.

12:30: İngiltere - Hizmet PMI Endeksi (Kasım): Aktivitelerin yükselmesi beklenirken, endeksin 52,2'den 52,5'e yükselmesi öngörülüyor.

16:15: ABD - ADP İstihdam Raporu (Kasım): Bir önceki aydaki 227 bin yeni işe kıyasla bu ay 196 bin yeni işin yaratılması bekleniyor.

18:00: Kanada - BoC Faiz Oranı Kararı: Politikada bir değişim beklenmiyor.

18:00: ABD - ISM İmalat Dışı PMI Endeksi (Kasım): 60,3'ten 59,2'ye düşmesi bekleniyor. İzlenecek piyasalar: ABD endeksleri, USD çapraz kurları.

18:30: ABD - EIA Ham Petrol Stokları (30 Kasım'la biten hafta): 3,577 milyon varillik stoklarda 0,769 milyon varillik artış bekleniyor.

Perşembe

16:30: ABD - Ticaret Dengesi (Ekim): Açığın 54 milyar Dolar'dan -55,20 milyar Dolar'a azalması bekleniyor.

Cuma

16:30: ABD - Tarım Dışı Maaş Bordroları (Kasım): Bordroların 250 binden 200 bine azalması, ortalama saatlik gelirin aydan aya %0,2'den %0,3'e yükselirken yıldan yıla %3,1'de sabit kalması ve işsizlik oranının %3,7'de sabit kalması bekleniyor.

16:30: Kanada - İstihdam Değişimi (Kasım): Bir önceki aydaki 11.200'e kıyasla Kasım'da 15.000 yeni iş yaratılması, işsizlik oranının %5,8'de sabit kalması bekleniyor.

18:00: ABD - Michigan Üni. Tüketici Hissiyatı (Aralık, öncül): öngörüde 97,5'ten 97,1'e düşüş.