Bu hafta açıklanan ABD ve Avrupa PMI rakamları, ekonomilerde yavaşlama sinyallerini doğruladı. ABD’de ek olarak işsizlik başvurularının da yüksek kalması istihdam sektöründe yılın ikinci yarısından itibaren durgunluk riskinin de artmasına neden oldu.
Hafta boyu resesyonu fiyatlayan piyasalarda hisse, tahvil, emtia ve enerji grubunda düşüş oldu. Bugün ise ABD 10 yıllıklarda %3,10 yakınında sınırlı bir yükseliş görülürken ABD Dolar Endeksi 104,0 tabanına doğru gerileme yaşıyor. Kısa vadede 103,50-103,0 bandının korunması 108,50 hedefli atağı desteklemeye devam edebilir. Orta vadede ise 97,50 üzeri trend için olumlu.
ABD ekonomisinde durgunluk olması olasılığı piyasalarda birkaç haftadır artarak fiyatlanırken Fed cephesinden de bu olasılık yabana atılmıyor. Şimdi ise Avrupa için bu kaygı var ve ECB üyelerinden kısa süreli bir ekonomik durgunluğun yaşanacağı ülkeler olacağına dair açıklama geliyor. Fakat Temmuz için 25 bp olasılığı halen en kuvvetli oran olurken 50 bp için Eylül öne çıkıyor. Yani ECB de Fed gibi geriden gelip hızlanmak zorunda kalabilir.
Euro Bölgesi ve ABD gibi en büyük ekonomilerde resesyon riski bu kadar yüksekken altın neden yükseliş tepkisi vermiyor?
Haziran ayına 1.837 dolar yakınında başlayan kıymetli metal bu hafta 1.822 dolara geriledi ve aylık bazda %0,6 kadar negatif tarafta. Sene başı itibarıyla da kazançlarını silmiş durumda.
Altın başta olmak üzere birçok kıymetli metalin resesyon dönemlerinde değişken oranlarda yükseliş yaşadığını görüyoruz. Fakat şimdilerde altın baskı altında. Bunun nedeni ise azalan risk iştahına karşı altın gibi güvenli limanlar yerine dolara karşı bir talebin olması. Şimdilerde başka varlıklardan çıkıp dolara giriş var ve bunda Temmuz-Eylül toplantılarındaki 75 bp olasılığının etkisi var.
Altında sene başı itibarıyla görünüme baktığımızda, Rusya’nın Ukrayna’ya saldırısı öncesinde fiyat en yüksek 1.855 doları gördü. Şubat sonunda jeopolitik riskle beraber başlayan yükseliş, savaş nedeniyle Mart’ta 2.070 dolar oldu ki zaten tarihi rekor da 2.074 dolardı. Zirveyi yenilediğini söyleyebileceğimiz altında Mayıs FOMC sonrası yılın en düşük ikinci seviyesi 1.787 dolar görüldü (yıl içi en düşük seviye 28 Ocak’ta 1.780 dolar ile görüldü).
16 Mayıs’tan itibaren görüme baktığımızda ise, altındaki tepkilerde dolar etkisi birinci derecede belirleyici oldu. ABD’den gelen istihdam rakamları, enflasyon ve Fed’in 75 bp faiz artışına gitmesi gibi önemli gelişmelere verilen tepkilerde 1.876 dolar aşılamadı.
1.876 dolar neden önemli?
Bu seviye (savaş hariç) en son Kasım’da denenmiş ve aşılamamıştı. Sonrasında savaş etkisiyle bir ralli yaşansa da tepkilerin ardından fiyat yine bu seviyeyi aşamadı. 1.876 dolar üzeri alımların hızlandığı bir bölge. Nereye kadar? İlk aşamada 1.965 dolara kadar. Bunu Nisan hareketinden görüyoruz ve sonrasında ise bu direnç aşılamıyor.
Düşüşlerde hangi seviye neden önemli?
1.820-1.780 aralığı kabaca Aralık’tan beri işlemlerin yoğun olduğu bölge.
Raporlarımızı takip eden değerli okuyucularımız hatırlayacaklardır, savaş öncesi piyasalarda enflasyon ve buna bağlı para politikalarının etkili olacağı bir yıl bekliyorduk. Dolayısıyla altının sıkılaşma adımlarıyla gerileyeceği düşüncesindeydik. Bu fiyatlamayı savaş bozdu ve savaşla beraber altın için 1.876 doları yön değişiminde belirleyici gördüğümüzü belirttik. Şimdiki görünüm altının 1.780 dolara doğru gerilemeye devam edeceğini destekliyor. Teknik olarak fiyat 200, 100 ve 50 günlük hareketli ortalamanın altında seyrediyor. Kademeli olarak bu seviyeye doğru baskı devam edebilir.
Kısa vadede Mart zirveyi baz aldığımızda düşüş var ve 1.780 bu düşüşte en önemli gördüğümüz destek seviyesi.
Uzun vadede görünüm nasıl?
Yükseliş trendi uzun vadede oldukça güçlü ve düşüşün uzun vadeli olarak devam etmesi için Mart 2021’de test edilen 1.676 doların kırılması gerekiyor.
Altın için olumlu faktörler neler?
Elbette ki enflasyon ve resesyon ama burada merkez bankalarının hızı önemli.
Maalesef ki savaş devam ediyor ve jeopolitik risk altın için olumlu.
Siyasi gelişmeler ki bunlardan biri ABD seçimleri.
Olumsuz faktörler neler?
En önemlisi Fed ve ECB başta olmak üzere seri ve güçlü adımların gelmesi.
Dolara eğilimin artması.