- 2022'deki en uzun rallinin ardından, düşüş beklentimi koruyorum. Üzgünüm.
- Big Short'tan Michael Burry kışın yaklaştığı uyarısında bulundu; tahvil tacirleri hisselerdeki ralliyi "yanlış yönlendirilmiş bir coşku" olarak görmezden geliyor.
- İşte fikrimi değiştirebilecek şey.
- Her şirketin son 10 yıldaki mali verileri
- Kârlılık, büyüme ve daha fazlasına dair finansal sağlık skorları
- Onlarca finansal model tarafından hesaplanan adil değer
- Şirketin sektördeki denkleriyle hızlı karşılaştırmalar
- Temel ve performans grafikleri
Yatırımcılar, bu haftaki piyasalarda ciddi hareket yaratma potansiyeline sahip konut verileri ile şirket kazançları öncesinde devam eden bir rallide giderek daha fazla güven kazandılar.
Hisselerin üst üste dördüncü haftalarında değer kazanarak bu yılki en uzun haftalık kazanç serilerini kaydetmesiyle birlikte tacirlerin gözlerinde dolar işaretleri belirdi.
Bu arada, Cuma günü açıklanan Michigan Üniversitesi Hissiyat Endeksi'nin ölçtüğü ABD tüketici hissiyatı, Temmuz ayında 51,5'ten 55,1'e yükselerek beklentileri aştı. Ancak bu, verilerin derlenmeye başladığı 1952 yılından bu yana kaydedilen en düşük seviye olan Haziran ayındaki 50 değerinden yapılan bir sıçramaydı ve bu nedenle bu sıçrama ekonominin tersine döndüğüne dair bir kanıt olmayabilir.
Bank of America, yatırımcıların düşen petrol fiyatları nedeniyle enflasyon korkularını hafifletmek için piyasalara hızla geri döndüğünü söyledi. Ancak gıda fiyatları 1979'dan bu yana artmış durumda ve çorba ve tahıl ürünleri yıllık bazda rekor artışlar kaydetti. Son tahlilde, Fed gıda ve enerji fiyatlarını fiyat trendlerini temsil edemeyecek kadar oynak olmaları sebebiyle dikkate almıyor. Ek olarak, Fed Başkanı Jerome Powell, Massachusetts Senatörü Elizabeth Warren'a faiz artışlarının enerji ve gıda fiyatlarını hızlı bir şekilde düşürmesinin muhtemel olmadığını söyledi. Bu fiyatlar Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesinden bu yana yükselişte ve 24 Ağustos'ta altı ayını dolduracak olan savaşın sona yaklaştığına dair hiçbir işaret yok.
Tam tersine, savaş daha tehlikeli bir hâl alıyor. Dinyeper Nehri üzerindeki Zaporizhzhia'da Rus ordusu tarafından işgal edilen bir Ukrayna nükleer enerji santralinde bir dizi patlama meydana geldi. Avrupa'nın en büyüğü olan nükleer santralde altı reaktör bulunuyor ve santral Ukrayna'nın elektriğinin %20'sinden fazlasını üretiyor. Her iki taraf da bombardıman için diğerini suçluyor. Ukrayna Büyükelçisi, Uluslararası Atom Enerjisi Kurumu'na Zaporizhzhia nükleer santralinin patlatılmasının "Çernobil'den çok daha kötü" olabileceğini söyledi ve bazıları nükleer savaşa hazırlanın uyarısında bulundu.
Bu nedenle, enflasyonu tırmandıran yüksek emtia fiyatları için hala jeopolitik bir risk var.
Bu arada, kanola, kereste, bakır ve petrol geçen hafta yükseldi (açıklama: Bir resesyon içinde arz-talep dengesi yörüngesi nedeniyle petrolde düşüş beklentisindeyim). Pamuk son dört haftanın üçünde, platin ise dördünde yükseldi. Artan emtia fiyatları, mal ve hizmet fiyatlarının yükselmesine, yani enflasyonun artmasına yol açacak.
Yılın en güçlü rallisinin ortasında, Nasdaq 100 son altı haftanın beşinde yükselerek bir boğa piyasası için kabul edilen %20'lik göstergeyi aşmış olsa bile, düşüş beklentimi koruyorum.
Michael Burry, piyasadaki rallinin uzun sürmeyeceğine dair sık sık tekrarladığı görüşünü yineledi. Burry, 2015 yapımı "The Big Short" filminde Christian Bale tarafından tasvir edildiği gibi, 2008 balonunu açığa satarak ün kazanmıştı. Burry geçen yıl teşviklerin enflasyona neden olacağı konusunda uyarmış, Fed'in enflasyonu geçici olarak nitelemesine katılmamış ve hisselerin bir balon içinde olmadığını söyleyen Cathie Wood ile tartışmıştı. Burry üst üste ikinci kez haklı çıktı. Şimdi üçte üç yapacak mı? Bence yapacak.
Burry, yıl başından bu yana hâlâ %19 düşmüş olan teknoloji ağırlıklı Nasdaq'ın %20'lik keyfi bir ölçüm nedeniyle boğa rallisine geri döndüğü fikrini eleştirdi. Burry aynı zamanda, Nasdaq'ın dot-com balonu patladığında hala çökerken aynı ölçekte birkaç ralli yaşadığına dikkat çekti. Birçok kişi tarafından eksantrik olarak görülen para yöneticisi, Twitter hesabını defalarca sildi. Şu anki hesabı, Apollo tarafından kehanetlerine inanılmayacağına dair bir lanet taşıyan Truva rahibesine uygun bir şekilde Cassandra B.C. adını taşıyor. Burry'nin hesabının bir milyon takipçisi var ama kimseyi takip etmiyor, bu da belki de sembolik olarak Burry'nin kendi fikri dışında hiçbir fikri takip etmediğini vurguluyor. Tartışmalı yatırımcı, ABD'de enflasyona tepki olarak kredi kartı borcu artarken ve tüketicilerin birkaç ay içinde nakit paralarını tüketmesinin şirket kârlarını ve genel ekonomiyi etkileyecek olması sebebiyle, "kış geliyor" uyarısında bulunuyor.
Şimdilik, önümüzdeki hafta büyük perakendecilerin yayımlayacağı kazançlar ile yeni konut ve tüketici verileri yatırımcıların bir sonraki hamlesini belirleyebilir. Bu arada, GSYİH'nin ikinci ayda da düşerek teknik bir resesyonu tetiklemesinin ardından, Google'da "hızlı ev satışı" aramaları %2,750 arttı. Bu iyiye işaret mi? Tüketicilerin, konutların değerini koruyacağına dair güveni on yıldan uzun bir sürenin en düşük seviyesine geriledi.
Fed ve Biden yönetimi, ulusal çeyreklik büyümedeki iki düşüşün ardından resesyon çağrılarını saptırmak için güçlü istihdam piyasasını öne çıkarmaktaydı.
Geçen hafta, "konut piyasası her zaman faiz oranlarına ilk tepki veren, istihdam piyasası ise her zaman en son tepki veren piyasa" olduğuna dikkat çekmiştim. "Başka bir deyişle, bu bir zaman meselesi."
Geçen hafta, işsizlik maaşı başvuruları ikinci hafta da yükseldi.
Böylece, Nasdaq 100'ün %20'nin üzerinde değer kazanmasına ek olarak, S&P 500 %15 yükseldi. İyimser biri, endeksi bu yılki kayıplarını yarıya indirdiğini söyleyebilir. Kötümser biri ise, bardağın boş tarafına bakarak hâlâ %10'dan fazla düşüş olduğunu söyleyebilir. Ancak benim bir tehlike işareti, yılın ilk yarısında düşen "meme" hisselerin güçlü bir şekilde geri gelmesi ve VIX'in hâlâ dört ayın en düşük seviyesine yakın olması. Bir piyasa döngüsünde primli hisse senetleri küllerinden doğarken, spekülatif hisseler geride kalır. Bu paradigma, aklı başında yatırımcıların temkinli olduğunu göstermekte. Ancak, stratejileri kitle zihniyeti olan bireysel yatırımcılar henüz piyasa döngüsünün tüm psikolojik aşamalarından geçmemiş olması, bana ayı piyasasının sona ermekten çok uzak gösteriyor.
Fikrimi ne zaman değiştireceğim?
Kaynak: Investing.com
S&P'nin haftalık grafiği, düşüş kanalının tepesini kıran bir yükselen tepe ve çukurlar serisi kaydettiğinde pozisyonumu ayıdan boğaya değiştireceğim. Her ne kadar omuz baş omuz modelinin boyun çizgisini düşen dipleri de içerecek şekilde eğimli çizmiş olsam da, bazılarının formasyonun tabanını yatay olarak çizdiğini gördüm. Eğer onların versiyonu benimkinden daha doğruysa, fiyat tam olarak bunun altında kapandı. Muhtemelen, özellikle de fiyat 50 haftalık hareketli ortalama tarafından korunan kanal tepesine ulaştığında, mevcut fiyatı ideal bir kısa pozisyon girişi olarak değerlendireceklerdir.
Haftalık indikatörler hâlâ yükselirken, günlük grafik düşüş eğilimli bir manzara sunuyor.
Kaynak: Investing.com
Cuma günkü fiyat Perşembe günkü kayan yıldızın üzerinde kapanırken, 200 günlük hareketli ortalama kanal tepesi ile hizalandı. Ayrıca, göreceli güç endeksi (RSI) aşırı alım olsa bile hâlâ yukarıyı işaret ederken, daha hassas olan değişim oranı (ROC) indikatörü negatif bir ayrışma sağlıyor. İlerleme-gerileme çizgisi de öyle. Nasdaq 100 de benzer bir grafik gösteriyor.
10 ilâ 2 yıllık tahvil faizleri hâlâ tersine dönmüş durumda ve ters yönlerde ilerleyerek eğrideki tersine dönüşü dikleştirme tehdidi yaratıyor.
Kaynak: Investing.com
{23705|10 yıllık}} tahvil faizi tepe yaptıktan sonra düşüşe devam etmek için bir devam modeli oluştururken, 2 yıllık tahvil faizi bir boğa üçgenini tamamladı.
Temmuz ayında, 10 ve 2 yıllık tahvil faizleri arasındaki verim eğrisi tersine dönüşü 2000 yılından bu yana en büyük noktaya ulaştı, ikili arasındaki fark kısa bir süreliğine 1982'den bu yana en düşük seviyesine ulaştı ve tahvil yatırımcıları hisse senetlerindeki ralliyi yanlış yönlendirilmiş coşku olarak göz ardı etti.
Dolar, enflasyonun düşmesiyle birlikte Fed'in faiz artırımlarını yavaşlatacağına dair beklentiler sebebiyle Temmuz pik noktasından bu yana düşüyor. Ancak Chicago Fed Başkanı Charles Evans, merkez bankasının gelecek yıl faizleri %4'e yükselteceğini söyledi. Evans'tan önce, Fed Üyesi Michelle Bowman da bankanın faiz artırımlarına devam edeceğini söylemişti. Bundan önce, St. Louis Fed Başkanı James Bullard, merkez bankası enflasyonun düştüğüne dair ikna edici kanıtlar görene kadar, üyelerin daha fazla artış için zorlamaya devam edeceğini belirtmişti.
Kaynak: Investing.com
MACD ve ROC ölçütleri düşüş eğilimli kesişimler gösterirken, ROC ve RSI da Mayıs ve Temmuz ayları arasında yükselen fiyatlardan negatif ayrışmalar yaptı. Bununla birlikte, Mayıs zirvelerinin yükseliş kanalının dibiyle buluştuğu arka arkaya uzun alt gölgelerden daha çok etkilendim. 105.00 seviyesi tutunduğu sürece 110.00'a doğru bir ralli bekliyorum. Ancak bu yol engebeli olabilir.
Altın, dolardaki düşüşle birlikte yükseldi. İki enstrüman yollarını tersine çevirecek mi?
Kaynak: Investing.com
Dolar trend desteğine ulaşırken, altın bir direnç seviyesine, önceki düşük seviyelere ve düşüş kanalı tepesine ulaştı. Ayın başından bu yana düşüş formasyonlarıyla dolu tıkanıklığa dikkat edin.
Mutlak anlamda Bitcoin 18 Haziran düşük seviyesinden bu yana %40'lık bir artış göstermiş olsa da, rallinin sürdürülebilirliğini sorguluyorum. Tartışmalı dijital para birimi 20 Temmuz'dan bu yana yalnızca %1,55, 30 Temmuz zirvesinden bu yana ise yalnızca %0,04 artış gösterdi. Bunlar yükselen bir takozun işaretleridir.
Kaynak: Investing.com
Bitcoin 18 Haziran ile 26 Temmuz düşük seviyeleri arasında %17,73'lük cömert bir sıçrama gerçekleştirirken, 14 Haziran ile 20 Temmuz zirveleri arasındaki tırmanışı yalnızca %4,07 oldu - bu artışın yalnızca dörtte biri. Yine, Bitcoin 26 Temmuz ve 10 Ağustos düşük seviyeleri arasında %11,6 ilerlerken, 30 Temmuz ve 14 Ağustos zirveleri arasında %1,47'lik bir kazanç elde etti. Fiyat yakın tarihte 25.000 dolar bariyerini kararlı bir şekilde kırmazsa, boğaların pozisyonlarını terk ederek aşağı yönde bir kırılmaya neden olmalarını ve 17.000 dolar seviyelerindeki 18 Haziran düşük seviyelerine doğru bir geri dönüşü tetiklemelerini bekliyorum. Aşağı yönde bir kırılmanın bu seviyeyi alarak, uzun vadeli düşüş trendini yeniden başlatacağını tahmin ediyorum.
Kaynak: Investing.com
WTI vadeli işlemleri muhtemelen yükselen bir bayrak geliştiriyor ve bu bayrak önceki beş seanstan sonra düşüş eğilimli. Ayrıca bu bayrağın kendisi de küçük bir simetrik üçgenin aşağı yönlü kırılması ve simetrik bir üçgenin alçalan üçgene genişlemesine yardımcı olmuş olabilir.
Uyarı: Yazar şu anda bu makalede bahsedilen menkul kıymetlerin hiçbirine sahip değildir.
***
Bir sonraki yatırım fikrinizi mi arıyorsunuz? InvestingPro+ size yardımcı olabilir:
Ve çok daha fazlası. InvestingPro+ ile tüm verilere hızla ulaşın, en doğru yatırım kararlarını verin. Daha Fazla »