Kanada Ekonomisi Resesyonun Kıyısında, Faiz indirimi Gelecek mi?
Kanada ekonomisi, petrol fiyatlarında yaşanan değişimlerden önemli ölçüde etkileniyor. Geçtiğimiz yılın Haziran ayından 2015 yılının Ocak ayına kadar yaklaşık %60 değer kaybeden ham petrol, Kanada ekonomisine ciddi şekilde zarar verdi. Kanada Merkez Bankası'nın (BOC) petrol fiyatlarında sert düşüş yaşanmadan önce faiz artışına yöneleceği konuşuluyordu. Kanada’da enflasyon oranı, 2014 yılının Haziran ayında %2,4 iken düşen petrol fiyatların etkisiyle %0,9 seviyesine kadar geriledi. Petrol fiyatlarında yaşanan gerileme sadece enflasyon oranının düşürmedi aynı zamanda büyüme oranı önemli ölçüde yavaşlattı. Ekonomiyi canlandırmak için BOC, faiz oranını Ocak ayında %1 seviyesinden %0,75 seviyesine indirdi. Faiz indiriminden sonra petrol fiyatları bir miktar toparlanma gösterdi ve Kanada ekonomisinden karışık veriler gelmeye devam etti. Ancak, Kanada ekonomisinin yılın birinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre % 0,1 küçülme sonrası piyasalar Çarşamba günü gerçekleştirilecek olan toplantıda BOC’nin faiz indirebileceğini tartışmaya başladı. Piyasa beklentisine baktığımızda, Temmuz ayında yapılacak toplantıda faiz indirim olasılığı %40 Eylül ayında %80 Ekim ayında ise %100 olarak karşımıza çıkıyor. Yani piyasalar, 2015 yılı içinde BOC’den en az bir faiz indirimi bekliyor.
Grafik 1: Kanada’da Enflasyon Oranı
Kaynak: Trading Economics, Işık Menkul Değerler Araştırma Departmanı
Faiz indirime yönelmemesi gerektiğine savunan kişilerin en önemli göstergesi olarak konut sektörü karşımıza çıkıyor. BOC’nin Ocak ayında gerçekleştirdiği faiz indirimi sonrası, Kanada’da konut fiyatları % 8 yükselerek tüm zamanların rekor seviyesine ulaştı. Yapılacak olası bir faiz indirimi konut sektörünün daha da canlanmasına ve yine köpük beklentilerini ortaya çıkarabilecektir. Ancak, BOC’nin resesyonun kıyısına gelen ekonomiyi canlandırmak içinde kısa süreli ek teşviklere ihtiyaç duyuyor. Bu teşviklerin başında da faiz indirimi geliyor. Piyasa yıl içinde faiz indirimi bekliyor fakat doğru zaman bu toplantı mı olacak? BOC başkanı Stephen Poloz’un son açıklamalarına baktığımızda verilerin zayıf gelmeye devam etmesi halinde teşviklerine yönelebileceklerini ifade etmişti. Çarşamba günü gerçekleştirecek toplantıda faiz indirimi görme ihtimalimiz var ancak, beklentimiz yılın üçüncü çeyreğinde olası bir faiz indirimi olabileceği yönünde.
Grafik 2: Kanada’da Büyüme
Kaynak: Trading Economics, Işık Menkul Değerler Araştırma Departmanı
Kanada Doları Zayıf Görüntüsüne Devam Ediyor
Kanada doları Ocak ayından bu yana yaklaşık %12 değer kaybetti. Zayıf Kanada doları ihracat oranına pozitif katkıda bulunması beklense de henüz bu etki dış ticaret rakamlarında görünmüyor. Olası bir faiz indirimini piyasa tarafından fiyatlandığını düşünmüyoruz. Çarşamba günü açıklanacak faiz kararına kadar Kanada dolarında oynaklık artabilir. Parite, 1,27 seviyesinin üzerinde kalması halinde güçlü direnç bölgesi olan 1,2830 seviyesini test edebilir. Bu seviyenin aşılıp aşılmayacağını BOC’nin kararı belirleyecektir. Faiz oranının sabit bırakılması halinde 1,2830 seviyesinin yakınlarından geri çekilme gelebilir.