Global Piyasalarda Haftanın Özeti ve Gelecek Hafta
Geçtiğimiz haftaya baktığımızda yurtiçinden yükselen enflasyon rakamları, ABD’den iyi bir TDİ datası, İngiltere’den 9 yıl sonra bir faiz indirimi ve Japonya’dan yeniden beğenilmeyen mali teşvikler oldukça önemliydi. Enflasyon rakamlarına baktığımızda yurtiçinde sadeleştirme adımlarının devam edilebilirliği sorgulanma sürecine girdi. Tütün ve alkollü içecekler kaleminde son gelen fiyat artışlarının etkisi manşet ve çekirdek enflasyon rakamlarında etkili oldu. Kur dalgalanmaları ise, enflasyonist etkiyi artırdı ve çekirdek enflasyonu yükseltti. ÜFE tarafında da yükselen petrol ve doğalgaz fiyatlarının etkili olduğu görülüyor. Her ne kadar ÜFE geç etki yapsa da, tüketiciler üzerindeki son 3 dönemdir artış gösteren verinin etkisi görülmeye başlanabilir.
Moody’s pas geçti. Son dönemde yaşanan olumsuz oylar sonrasında riskleri izlemeye aldığını ifade eden Moody’s kredi notunu bu dönem açıklamadı. 15 Temmuz’da karşımıza çıkan başarısız darbe girişiminin etkisini ekonomik anlamda sıkıntılar yaratacağını ifade eden kurum, riskleri bir süre daha izleyecek ve özellikle büyüme rakamlarının performansını ve bankaların kredi yapısını izlemeye alacaklar. 19 Ağustos’da not açıklaması beklenen diğer bir kurum olan FITCH’in de Moody’s’e benzer bir karar vereceği bekleniyor. Ancak net bir durum olduğunu söylemek doğru değil. Eğer içeride FITCH’de pas geçerse, TL varlıklar üzerindeki stresi atıp, daha önüne bakabilir bir görünümde olacaktır.
İngiltere sözünü tuttu. Temmuz ayı toplantısında Brexit sonrası oluşan olumsuz tabloyu izleyeceklerini ifade eden BoE, Ağustos ayında ilk müdahalesini gerçekleştirdi. Yüzde 0.50 seviyesinden faizleri yüzde 0.25’e çeken banka, aynı zamanda varlık alım programını da genişletti. Carney’nin açıklamalarına baktığımızda ise, müdahalelerin devam edebileceği görüşü çıkıyor. Faizlerin yüzde 0’a kadar indirme potansiyeli olduğunu ifade Carney, içeride zayıf sterlin’in ekonomiyi destekleyeceğini düşünüyor. Enflasyon, cari açık ve büyüme rakamlarının performansı tüm küresel ekonominin dikkatinde olacak. Japonya’da ise, mali teşvik programının içeriği beğenilmedi ve Yen hafta içerisinde yeniden değerlendi. Eylül ayı toplantısında mali ya da parasal teşvik tabanının artırılma ihtimali ise, git gide artıyor.
ABD
Geride kalan haftada gözler ABD cephesinden açıklanacak tarım dışı istihdam rakamlarındaydı. Veri beklentilerin hayli üzerinde 255K olarak açıklanarak istihdam piyasalarına olan güveni perçinledi. ABD ekonomisinin bu görünüm içerisinde 255 bin kişilik istihdam yaratıyor olması ABD ekonomisine olan endişelerin zayıflamasına yol açacaktır. Faiz artırımı için planı belirgin olmayan Fed’in verilere olan bağımlılığının ne kadar yüksek olduğunu biliyoruz. Özellikle son dönemlerde veri akışından kafası karışan komite üyeleri de yavaş yavaş yıl içerisinde faiz artıırmına dair görüşlerini keskinleştirecektlerdir. Eğer komite üyeleri yapacakları açıklamalarda faiz artırımına dair sinyaller vermeye devam ederlerse ilk olarak Aralık ayı ön plana çıkacak. Eylül ayı her ne kadar ihtimaller dahilinde olarak değerlendirilse de bankanın biraz daha sakin kalıp veri takibine devam edebileceğini düşünüyoruz.
AVRUPA
İngiltere’den flaş karar
Haftanın en önemli gelişmesi şüphesiz İngiltere’nin faiz kararıydı. Temmuz ayı toplantısında Brexit risklerini izleyeceklerini söyleyen BoE, hızlıca düşen PMI rakamları sonrası Ağustos ayında hızlıca aksiyon alarak, faizleri indirdi ve parasal genişleme miktarını 60 Milyar Sterlin artırdı. Faizleri daha da indirebileceğini ifade eden başkan Carney ise, Sterlin’in zayıflaması sonrası, hem ihracattan hem de enflasyonist bakımdan büyümenin destek bulacağını düşünüyor. İç talebin canlılığı ve cari açığın nasıl finanse edileceği İngiltere ekonomisi adına önemli bir gelişme olacak. İşsizliğin durumu da ayrıca incelenmelidir.
Avrupa’da ÜFE arttı
Hafta itibariyle sakin bir hafta geçiren Avrupa ekonomisinde Üretici fiyat endeksinde görülen artış önemli sayılabilir. TÜFE’ye yansımaları söz konusu olabilir. Maliyetlerin artması enflasyonist etkileri artırabilir. Yükselen petrol fiyatlarının etkisi görülüyor yorumu yapılabilir. Aylık bazda yüzde 0.7 artış gösteren veri, yıllık bazda beklentilerden az yüzde 3.1 gerileme gösterdi.
DAX her ne kadar İngiltere’den gelen genişleyici hamlelerle birlikte toparlanma gösterse de, 10500 direncini aşamadığı sürece baskılara maruz kalacaktır. 10500 üzeri hareketlerde alımlar hızlabilir ve 11.000 süreci başlayabilir. Ancak bu hafta da beklentimiz baskının devam edebileceği yönünde. Geri çekilmelerde, 10370-10280 kısa vadede önemli. Hafta genelinde ise, 10000 desteğini izlemeye devam edeceğiz.
ASYA
Geçtiğimiz haftalarda Japonya Başbakanı Shinzo Abe’nin açıkladığı mali teşvik paketinin detayları netleşti. Japon hükümeti tarafından onaylanan paketin sadece 7.1 trilyon yenlik kısmının doğrudan harcamalara ayrılacağı belirtilirken mali önlemler, kamu-özel ortaklıklar ve diğer önlemler ile birlikte paketin toplam tutarı 28.1 trilyon yen olarak belirlendi. Şüphesiz ki paket Japon ekonomisinin toparlanması adına olumlu fakat ek harcama kaleminin paketin küçük bir kısmını oluşturması piyasalar adına hayal kırıklığı yarattığını söyleyebiliriz.
Japonya MB’nın bir sonraki toplantısı Eylül ayında. Banka Başkanı Kuroda, Eylül ayındaki toplantıya kadar mevcut politikanın etkinliğinin izleneceğini, gerekli görülmesi halinde ise Eylül ayında ilave genişleyici tedbirler alınabileceğini bildirmişti. Kuroda ayrıca, Maliye Bakanı Aso ile gerçekleştirdiği toplantının ardından deflasyonu sonlandırmanın hükümet ile ortak bir hedef olduğunu, bu çerçevede Banka’nın hükümet ile birlikte çalışmaya devam edeceğini açıkladı.
Yeni haftada ise Çin’den açıklanacak veriler ile küresel piyasaların hareketleneceğini söyleyebiliriz. Dış ticaret dengesi, enflasyon rakamları ve sanayi üretimi, hafta boyunca takip edilmesi gereken önemli veriler olarak ön plana çıkıyor.
TÜRKİYE
Enflasyona gıda ve tütün fiyatları etkisi
Temmuz ayı enflasyonu aylık bazda yüzde 1.16, yıllık bazda ise yüzde 8.79'la 6 ayın zirvesine yükseldi. Yükselişte geçtiğimiz ay tütün ürünlerine yapılan zam ve gıda fiyatlarında artış etkili oldu. Gıda enflasyonu yüzde 2.47’den yüzde 6.63’e yükseldi. Aylık en yüksek artış yüzde 7.05 ile alkollü içecekler ve tütün grubunda olurken, çekirdek TÜFE yıllık bazda yüzde 8.7 artış gösterdi ve neredeyse manşet ile aynı seviyeye geldi. Çekirdek enflasyondaki gerilemenin hız kesmesi de yıl sonu görünümü için olumsuz bir gösterge. Manşet enflasyon baz etkisinin olmadığı Ağustos ve Eylül aylarında biraz gerileyebilir.
Moody’s pas geçti
15 Temmuz darbe girişimi sonrası Türkiye’nin görünümünü negatif izlemeye alan Moody’s yaşanılan sürecin ekonomi ve dış finansmana olan etkilerini takip etmeye devam edeceğini açıkladı. Güven ve büyümenin korunması, ekonomik reformların artırılması ve ödemeler dengesinde bozulmanın önüne geçilmesi durumunda Türkiye’nin notu teyit edilecek. Yapılan demokrasi mitingleri ile birlik ve beraberlik görüntüsü çizilse de yabancı yatırımcı için siyasi risk algısının azalması için OHAL süresinin bitmesi gerektiğini düşünüyorum. Ayrıca önümüzde bir de Fitch olduğunu unutmayalım.
Bu hafta içeride sanayi üretimi rakamları büyüme görünümü açısından önemli olacak. Moody’s sonrası bu hafta endekste ilk direnç 76 bin 850 olarak karşımıza çıkacak. 77 bin- 77 bin 500 bölgesinin üzerinde 80 bin denemesi görebiliriz. Geri çekilmelerde 75 bin önemli destek.
EURUSD
Tarım dışı fark yarattı
ABD’de Cuma günü açıklanan Temmuz ayı istihdam göstergelerinin piyasa adına olumlu bir görüntü çizdiğini söyleyebiliriz. Piyasa beklentilerinin 180 bin kişi olduğu tarım dışı istihdam, beklentilerin bir hayli üzerinde 255 bin kişi olarak açıklandı. Haziran ayındaki 287 binlik rakamın ise 292 bin kişiye revize edildiğini görüyoruz. İşsizlik oranı ise yüzde 4.8’lik beklentinin bir puan üzerinde yüzde 4.9 olarak açıklandı. Ortalama saatlik kazançlara baktığımızda verinin aylık bazda yüzde 0.3, yıllık bazda ise yüzde 2.6’lık artış kaydettiğini görüyoruz.
Avrupa bankalarına stres testi
Avrupa Bankacılık Otoritesi 51 bankanın sermaye gücünü ve yapısını ortaya koyan stres testi sonuçlarını açıkladı. Özellikle İtalyan bankaların sorunlu kredilerinin 360 milyar euroya ulaşması ile Avrupa’da İtalya merkezli bir bankacılık krizinin ortaya çıkabileceği belirtiliyordu. Fakat testin sonuçlarına baktığımızda beklenen kadar kötü bir tablo ile karşılaşmadığımızı görüyoruz. Testin sonucunda dünyanın en eski bankası İtalyan Monte dei Paschi di Siena hariç tüm bankalar sınavı geçti. Alt sıralarda ağırlıklı olarak İtalya, İrlanda, İspanya ve Avusturya bankaları yer aldı. Alman Deutche Bank ve Commerzbank’ın listenin en kötü 12 bankası arasında yer alması ise dikkat çekici gelişmelerden oldu.
Bu hafta Avrupa’da büyüme ABD’de is perakende satışlar açıklanacak. Cuma günü beklentinin üzerinde gelen istihdam verileri sonrası paritede satış baskısı arttı. Paritede 1.11’in altında satış baskısı devam edebilir. 1.1050 ve 1.0980 önemli destekler. Yukarıda ise 1.1190 ve 1.1270 satış için değerlendirilebilir.
GBPUSD
İngiltere’de geçtiğimiz hafta gözler merkez bankası para politikası kararlarındaydı. Brexit kararı sonrası yavaşlayan ekonomiyi desteklemek adına adım atan BoE 7 yıl aradan sonra faiz indirimine gitme kararı aldı. İngiltere Merkez Bankası yüzde 0,50 olan politika faiz oranını yüzde 0,25’le tarihinin en düşük seviyesine çekerken, kararın oy birliği ile alındığı belirtildi. Faiz oranını rekor düşük seviyeye çeken BoE varlık alım programında da 60 milyar sterlinlik artırıma giderek hedefi 435 milyar sterline yükseltti. İngiltere Merkez Bankası yapmış olduğu açıklamada ise alınan kararların enflasyonun yüzde 2 hedefe ulaşması, büyüme ve istihdamın devam ettirilmesi için uygulandığını vurguladı.
Tarım dışı beklentileri aştı
ABD’de ise geçtiğimiz hafta tarım dışı istihdam ön plandaydı. Ülkeden açıklanan tarım dışı istihdam 255 bin artış ile beklentilerin üzerinde açıklanırken, bir önceki datanın 287 binden 292 bine revize edimlisi pozitif veriyi destekledi. Pozitif tarım dışı istihdam verisinin dışında enflasyon için önemli olan ortalama saatlik kazançlarında olumlu görünümü dikkat çekiciydi. Veri Temmuz ayında yüzde 0,3 yükseliş ile hem beklentilerin hem de bir önceki dönemin üzerinde açıklandı.
Teknik açıdan bakıldığında ise satış baskısını hissetmeye devam eden paritede 1,3010 desteği önemli. Desteğin altına sarkılması durumunda hareketin hacim kazanabileceği paritede 1,2925-1,2850-1,2790 seviyeleri görülebilir. Hareketin devamında da 1,2670 seviyesi test edilebilir. Yükseliş yönünde 1,3150 direncinin üzerinde kalıcılık sağlanması halinde ise 1,3240-1,3300 seviyeleri takip edilebilir.
USDJPY
Japonya geçtiğimiz haftayı makroekonomik veri açısından oldukça sakin geçirdi. Haftanın önemli datası olan imalat PMI verisindeki zayıf seyir ise dikkat çekiciydi. Veri her ne kadar Temmuz ayında 49,3 ile beklentilerin üzerinde açıklansa da uzun bir süredir 50 seviyesinin altında kalması sektörde daralmanın devam ettiğini göstermekte. Ekonomik veri dışında haftanın diğer bir önemli konusu ise 28,1 trilyon yenlik teşvik programının kabinede onaylanmasıydı. Ülke ekonomisinin canlandırılması için altyapıyı yatırımlarının kuvvetlendirilmesi ve düşük gelirlilere nakit yardımı gibi konuları desteklemek adına 13,5 trilyon yenlik mali önlemleri kapsayan 28,1 trilyon yen tutarındaki teşvik paketi kabinede onaylandı.
Tarım dışı istihdam beklentilerin üzerinde
Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta ABD verilerine odaklandı. Ülkede tarım dışı istihdam 255 bin kişi artış ile beklentilerin üzerinde açıklanırken, bir önceki verinin 287 binden 292 bine revize edilmesi dikkatleri çekti. Enflasyon verileri için önemli olan ortalama saatlik kazançlar ise yüzde 0,3 artış ile hem beklentilerin hem de bir önceki dönemin üzerinde yükseldi. Ülkede istihdam verilerinin tekrar gücünü artırması ise FED’in 20-21 Eylül’de gerçekleştirileceği para politikası toplantısının önemini arttıracak gibi duruyor.
Teknik açıdan bakıldığında toparlanma çabası içerisinde olan parite 102,50 direncinin altında fiyatlanıyor. Direncin üzerinde kalıcılık sağlanması halinde yükselişin hızlanabileceği paritede 103,25-104,00-105,00 seviyeleri görülebilir. Geri çekilmelerde 101,50 desteğinin kırılması durumunda ise 100,70-100,00-99,15 seviyeleri test edilebilir.
ALTIN
BoE kararı altına yaradı
Geçtiğimiz hafta altındaki yükselişi destekleyen en önemli gelişme şüphesiz İngiltere Merkez Bankası’ndan gelen faiz indirimi ve parasal genişleme kararıydı. Avrupa Birliği referandumu sonrası Brexit’in etkilerini görmek için beklemeyi tercih eden Banka, bu ayki toplantıda para politikasında değişime gitme kararı kaldı. Banka, politika faizinde 25 baz puan ile 7 yıl sonra ilk kez indirime gitti. Karar oybirliği ile alındı. Piyasalar adına sürpriz olan gelişmenin ise parasal genişleme programındaki 60 milyar sterlin artış olduğunu söyleyebiliriz.
Tarım dışı sonrası sert düşüş
255 bin artış gösteren tarım dışı istihdam sonrası altında sert düşüş gördük. ABD 10 yıllık tahvil faizleri %1.60 seviyesine dayanırken, altında 1337 dolara geri çekilme görüldü. Güçlü istihdam verisi sonrası gözler Ağustos ayı verilerinde olacak.
Altın için 1308 bölgesinin üzerinde yükseliş potansiyelinin devam ettiğini söyleyebiliriz. Yukarıda ise düşüş trendinin direnç seviyesi olan 1365 bölgesinden gelen satışlar dikkat çekiyor. Haftanın önemli destekleri 1330 ve 1320. Yukarıda ise 1346 ve 1355 direnç seviyeleri olacak.
PETROL
Petrol piyasalarında volatilitenin son derece yüksek olduğu bir haftayı geride bıraktık. Brent petrol haftaya 43.25’ten başlangıç yapmıştı. İlerleyen günlerde 41.50’ye kadar gerileme kaydedilse de son 3 günlük yükseliş ile hafta kapanışını 44.40 seviyesinden gerçekleştirdi. Ham petrol ise 41.40 seviyesinden başladığı haftayı, 39.25’e kadar düşüş yaşansa da 42.00 seviyesinden kapattı.
Fiyatlamaları küresel arz fazlasına yönelik endişelerin şekillendirdiğini görüyoruz. Suudi Arabistan, ABD ve Avrupa tarafında petrol talebi beklenilen düzeyden çok daha zayıf seyrediyor. Öyle ki, Suudi Arabistan’daki petrol talebi son 6 yılın en yavaş hızında artıyor. Avrupa tarafı ise Brexit sebebiyle tam bir belirsizlik içerisinde. ABD’ye baktığımızda ise petrol stoklarının 9 haftalık azalış trendini kırdığını görüyoruz. Stoklar 2 haftadır artış gösteriyor. Fakat olumlu bir gelişme ise benzin stoklarında yaşandı. Yaz aylarında benzin talebinin artması beklenirken, zayıf kalan talep ile stoklar 6 hafta boyunca artış göstermişti. Geçen hafta açıklanan rakam baktığımızda ise benzin stoklarının 3.262 milyon varil azaldığını gördük. Son 3 günlük yükselişin bu gelişmeden ivme kazandığını söyleyebiliriz.
Teknik olarak ise Brent petrolün bu haftaki seyrini belirleyecek olan seviyenin 45 dolar olduğunu söyleyebiliriz. 45 doların üzerinde kalınması kısa vadeli düşüş trendini sona erdirebilir ve 46-47 dolar seviyelerine doğru yükseliş görülebilir. 45 doların üzerinde kalınamaması ise 43 dolara doğru yeni bir satış hareketini başlatabilir.
USDTRY
Moody’s pas geçti gözler FITCH’de olacak
Kredi derecelendirme kuruluşu Moody’sin içeride gerginliği artırıp, TL değer kazanımlarını sınırladığını görmüştük. Ancak korkulan senaryo kısa vadede gerçekleşmedi ve kurum not değerlendirmesini beklediğimiz üzere pas geçti. Haftaya bu nedenlerle pozitif bir başlangıç yapan TL için önümüzdeki diğer bir engel FITCH olacak. FITCH’in 19 ağustos’da vereceği not değerlendirmesi kurun yönünde etkili olacaktır.
Tarım dışı istihdam etkisi hissedilecektir
Geçtiğimiz haftayı Dolar’ın egemeliği ile kapattık. Şüphesiz TDİ’nin performansı etkiliydi. Aynı zamanda saatlik kazançlar görülen artış enflasyona dair umutları artırsa da, verinin dengeli bir performans göstermediğini yani sürdürülebilir olmadığını söyleyebiliriz. Yıllık kazançlar yüzde 2.6’ya yükseldi ancak FED’in hedefi olan 3-3.5 aralığına henüz uzak kalmaya devam ediyor. Bu nedenle faiz artırım ihtimallerinde hızlı yükselen bir performans göremiyoruz.
Kurda 3.00 seviyesinin kırılması ile birlikte 2.9840’lara kadar satış geldi. Hafta içerisinde iyimser havanın devamı halinde, 2.9720-2.9500 seviyeleri görülebilir. Beklentimiz içeride olumlu havanın devam edeceği yönünde ve geri çekilmelerde 2.9850 desteğinin kırılması satışları hızlandırabilir. 2.9500 ise, kısa vadede şuan için önemli olacaktır ve buradan FITCH notu öncesi tepkiler gelebilir. Yukarı yönlü hareketlerde 3.00 önemli olmaya devam edecektir. Altında kaldığımız sürece pozitif havayı hissedebiliriz.
EURTRY
Moody’s pas geçti
Geçtiğimiz haftalarda yaşanan darbe girişiminin ardından piyasalarda Türk varlıklarındaki hareketlilik yükselmişti. Hızlıca değer kaybeden Türk Lirası geçtiğimiz haftayı yara sararak geçirdi. Piyasaların asıl korkusu ise Moody’s’den gelecek açıklamalardaydı. S&P’nin yapmış olduğu not indiriminin ardından gerilen ilişkiler değerlendirmenin pas geçilmesiyle yeniden normalleşti. Darbe girişiminin etkilerini izlemeye devam edeceklerini ifade eden Moody’s yetkilileri orta vadede bir çok konuya eğileceklerini de belirttiler. Bu konuları poltika yapıcıların iş ortamını ,olası dış şoklara nasıl tepkiler verildiği ve büyüme beklentileri olarak sıralayabiliriz.
Geçtiğimiz hafta yurtiçinde açıklanan enflasyon rakamlarında ise beklenmedik bir artış ile karşılaştık. Yeniden yüzde 8’lerin üzerine çıktığımız rakamdaki artışın en büyük mimarı tütün fiyatlarındaki yapılan zamdı. Artış ivmesinin biraz daha yavaşlayabileceği enflasyon rakamlarında önümüzdeki aylarda da yükseliş isteği görülmeye devam edilebilir.
Paritede teknik olarak ise düşüş hareketi göz çarpıyor. Moody’s’den gelen sevindirici haberin ardından baskının devam edeceğini düşündüğümüz paritede 3.3200 desteğinin altındaki kapanışlar yeni geri çekilme hareketinin habercisi olarak değerlendirilebilir. 3.27 seviyelerinden destek bulmaya çalışacak olan paritede baskı 3.22’ye kadar devam edebilir. Toparlanmalarda ise 3.24-3.25 aralığının aşılması yükseliş hareketini destekleyebilir. Hedef ise 3.35 olarak gözüküyor.
