- Daha küçük rakipleriyle rekabet etmekte zorlanan çip üreticisi Intel geçtiğimiz beş yılda ölü bir yatırım oldu.
- Intel'in izlediği yeni çizgi olumlu, ancak marjları yıllarca baskı altında tutabilecek ağır bir yatırım yükü.
- Analistlerin çoğunluğu bekle-ve-gör yaklaşımı benimsemeyi ve Intel hisselerini satın almamayı tavsiye ediyor.
ABD'nin en büyük çip üreticisi Intel (NASDAQ:INTC) geçtiğimiz beş yıl boyunca ölü bir yatırım oldu.
Yarı iletken devini denkleriyle karşılaştırdığımızda, yatırımcıların yarı iletken endüstrisinde çok daya iyi seçeneklerin bulunması sebebiyle şirketin büyüme potansiyeline olan inançlarını kaybettikleri açık bir şekilde görülüyor.
Philadelphia Semiconductor Index (SOX) son beş yılda %328'in üzerinde yükselirken, Intel hisseleri aynı dönemde yalnızca %45 yükseliş kaydetti. Bu dönemde, INTC'nin beklentileri karşılayamayan büyümesi ve üretimde attığı hatalı adımlar daha küçük rakiplerin sektör içinde önemli avantajlar sağlamasına ve müşterilere Intel'in sunmayı başaramadığı en gelişmiş çipleri sunmaya devam ederek pazar paylarını büyütmelerine yol açtı.
Örneğin NVIDIA (NASDAQ:NVDA), son beş yılda %1.200'ün üzerinde yükseldi ve piyasa değerini 549 milyar dolara, Intel'in piyasa değerinin iki katının üzerine çıkardı.
Birkaç yıl önceye kadar zor dönemler geçiren bir şirket olan Advanced Micro Devices'ın (NASDAQ:AMD hisseleri ise aynı dönemde %1.500'ün üzerinde değer kazandı.
Intel dünya çağında bilgisayarlara ve veri merkezlerine güç sağlayan gelişmiş işlemciler tasarlayarak, yıllık 400 milyar doların üzerindeki çip üretimi endüstrisinin tepesine tırmanmıştı. Intel tüm bu tasarım ve üretimi kendi tesislerinde yapıyordu.
Ancak çok daha küçük ve verimli çip üreticilerinin üretimlerini Asya'ya kaydırmasıyla birlikte bu strateji gücünü kaybetti. Intel daha hızlı çipleri piyasaya rakiplerinden önce getirebilme kabiliyetini iyileştirmekte başarılı olamadı.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın
Düşük Performansı Düzeltmeye Yönelik Stratejik Kayma
Bu krizle baş etmek için, şirketin yeni CEO'su Pat Gelsinger iddialı bir plan oluşturdu. Gelsinger'in hem kendi tesislerinde, hem de dışarıdan üretimi birleştiren stratejisi, rakiplerin Intel'i geride bırakmasına imkan sunan, yıllar süren düşük performansın ardından geldi.
Mart ayında planının detaylarını analistlere açıklarken, Gelsinger Intel'in 2023 itibariyle en gelişmiş işlemcilerinin bir kısmının üretiminde dış imalatçılara daha çok dayalı olacağını söyledi. Gelsinger aynı zamanda Arizona'da inşa edilecek olan ve diğer şirketlerin tasarladığı çiplerin üretileceği, Intel Foundry Services (IFS) adlı iki çip üretim tesisi için 20 milyar dolarlık bir yatırım yapılacağını duyurdu.
Intel bu adımla, şu an kendi işlemcilerini tasarlayan ve bu işlemcileri üretmek için tesislere ihtiyaç duyan Amazon (NASDAQ:AMZN) ve Microsoft (NASDAQ:MSFT) gibi dünyanın en büyük bulut bilişimi müşterilerine hizmet ve tedarik sunmayı hedefliyor. Daha önce VMware'in (NYSE:VMW) CEO'su olan Gelsinger'e göre, bu hibrit model kazanan bir kombinasyon.
Yakın zamanda gerçekleştirilen bir sunumda, Gelsinger analistlere "Intel geri döndü. Eski Intel artık yeni Intel." dedi ve ekledi:
"Piyasanın liderleri olacağız ve yeni dökümhane müşterilerimiz için memnuniyet sağlayacağız çünkü dünya daha çok yarı iletkene ihtiyaç duyuyor ve biz bu boşluğu güçlü ve anlamlı bir şekilde dolduracağız."
Bu kayma, Intel'in büyük bir dönüşüm dönemine girdiğini açık bir şekilde gösteriyor. Ancak hamle aynı zamanda ciddi oranda belirsizlikler de taşıyor.
Birçok analist, Intel'in büyümeyi yeniden canlandırma planlarının önemli bir adım olduğuna, ancak ABD'li devin kendisinden çok daha önde olan Asyalı rakiplerle rekabet etmesinin son derece zor olacağına inanıyor.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın
Kültürel Zayıflama
Bloomberg'de Intel'in geleceğine dair yayınlanan bir analizde, şirketin içinde bulunduğu zor koşulların bir gecede ortaya çıkmadığı belirtildi. Şirketin mevcut pozisyonu—akıllı telefon çiplerine girişte başarısız olunması gibi—on yıl boyunca atılan hatalı adımların ve şirketin ciddi eksikliklerini göz ardı eden kültürel zayıflamanın bir sonucu:
"Aynı zamanda, Samsung Electronics Co. (OTC:SSNLF) ve Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE:TSM) gibi Asyalı imalat devlerinin yükselişinin önünü açan küresel kaymalar da etkili oldu. Bu şirketler endüstride giderek daha merkezi bir konum alıyor ve ürettikleri çipler gelişmiş cihazların çoğunun içinde yer buluyor."
Diğer yandan, analist topluluğu ise Intel'in geleceği konusunda hala bölünmüş durumda. Investing.com'un anketinde yer alan 44 analistin sunduğu konsensüs derecesi nötr. 18 analist hisse için al derecesi sunarken, 16 analist nötr, 10 analist ise satma tavsiyesi veriyor.
Grafik: Investing.com
Goldman Sachs hisseye yönelik sat derecesini yinelerken, şirketin yeni fabrikalar inşa etmek için harcayacağı 20 milyar doların serbest nakit akışına zarar verebileceğini ve rakiplerle çıkar çatışmaları yaratabileceğini söyledi:
"IFS Intel'in çekirdek faaliyetlerinden ayrı, bağımsız bir iş olarak kurulsa bile, Intel'le çip alanında rekabet eden diğer büyük müşterilerin birçoğunun IFS'le çalışmaktan kaçınacağını düşünüyoruz."
Çip Eksiklikleri ve Jeopolitik Faktörler
Yine de mevcut koşullar, planlarını hayata geçirmeyi başarması durumunda Intel için oldukça cazip.
Küresel çip eksiklikleri ve Çin'in çip imalatında lider hale gelmek için yaptığı devasa yatırımlar, endüstriyi jeopolitik mücadelenin bir parçası haline getirdi. ABD Başkanı Joseph Biden bu yıl, yarı iletkenler de dahil olmak üzere kilit tedarik zincirlerinin 100 günlük bir incelemesini gerektiren bir kararname imzaladı. Biden aynı zamanda, yerel çip endüstrisinin kapasitesinin artırılmasına yardımcı olmak için 37 milyar dolarlık kaynak arayacağını söyledi.
3. parti reklam. Investing.com'un sunduğu veya önerdiği bir teklif değildir. Feragat detaylarına buradan bakın veya
reklamları kaldırın
Siyasi ve mali destekle birlikte, çip talebinin salgın sonrasında da güçlü kalması muhtemel, çünkü insanlar akıllı telefonlara, oyunlara ve bağlı cihazlara daha çok harcama yapıyor ve bu cihazların hepsi çiplere ihtiyaç duyuyor. Bloomberg'in bir haberine göre, çip ihtiyacı duyan şirketlerin siparişlerinin tamamlanma süresi Ağustos aynı 21 haftaya uzadı ve bu da otomobil üretimini felç eden ve elektronik endüstrisindeki büyümeyi baskılayan eksikliklerin daha da arttığına işaret ediyor.
Evercore ISI analisti C. J. Muse, Intel'in doğru şeyler yaptığını ve söylediğini, ancak bu yol haritasını uygulamanın engellerle dolu birkaç yıllık bir süreç olduğunu söyledi. Muse yatırımcılara kenarda bekleme tavsiyesi verdi.
Hisse için tut derecesi ve 52 dolarlık bir fiyat hedefi sunan Jefferies analisti Mark Lipacis, Intel'in 2025 itibariyle sektör liderliğini yeniden kazanmayı beklediğini söylediği duyurusunun ardından buna dair somut kanıtlar göstermesi gerektiğini söyledi.
"Son beş yılda transistörlerdeki uygulamalarının başarısızlığı sebebiyle 2018'de transistör alanındaki liderliğini kaybetmesinin ardından, yatırımcıların planın karşılığı alınana kadar INTC hissesine şüpheyle yaklaşacaklarını düşünüyoruz."
Sonuç
Intel, çok sayıda uygulama riskiyle dolu uzun vadeli bir geri dönüş yatırımı. Yatırımcılar için şu an yarı iletken endüstrisinde çok daha iyi seçenekler mevcut.
Intel hissesinde şu an kenarda beklemek daha iyi bir seçenek.