Global Piyasalarda Haftanın Özeti ve Gelecek Hafta
İçeride TÜFE’nin düşmesi ile artan faiz indirimi beklentileri devam ederken yurtdışında FED ’in güvercin tutumu doları zayıflatmaya devam ediyor. Son dönemde değer kaybeden dolar bu hafta enflasyon rakamlarını fiyatlayacak.
İçeride faiz indirimi beklentileri TÜFE rakamının 7.46 olarak açıklanması ile yeniden alevlendi. Merkez Bankası’nın dışarıdaki oynaklığın azalması ve FED ‘in faizler konusunda beklenenden daha yavaş davranma olasılığını fırsat bilerek faiz indirimine gitmişti. Bunun üzerine bir de enflasyon rakamlarının düşük açıklanması yeni toplantıda faiz indirimi beklentisini yükseltti. Ancak çekirdek enflasyonun 9.51 seviyesinde halen yüksek seyretmesi endişeleri artırıyor. Bu durum Merkez Bankası’nın adım atmasını zorlaştırabilir. Diğer yandan hükümet kanadında da faiz indirimi beklentisi yeniden dile getirilmeye başlandı. Ekonomi Bakanı Mustafa Elitaş’ın faizlerin radikal bir şekilde indirilmesi gerektiğini vurgulaması dolarda yeniden 2.85 seviyesinin üzerinin test edilmesini sağladı. Ayrıca Erdem Başçı’nın görev süresinin dolması ve bu hafta yeni başkan ya da Erdem Başçı’nın görevine devam edebileceği konusunda karar verilecek. Bu durum piyasa açısından oldukça önemli. Genel kurulun bugün başlaması sebebiyle piyasalar kararı hafta boyunca fiyatlayacak. Yeni bir isim çıkması halinde ilk toplantısında faiz indirimi kararı vermesi piyasanın algısı açısından da oldukça önemli. Haftanın ilk işlem gününde açıklanan cari işlemlerde Şubat ayında düşüş görüldü.
Dışarıda ise bu hafta gündem Çin ve ABD verileri olacak. Haftaya Çin’den açıklanan enflasyon rakamları ile başlayan piyasalar Çin büyüme rakamlarını önemli ölçüde fiyatlayacaktır. Son dönemde büyüme konusunda risk oluşturan Çin’den rakamların kötü gelmesi tedirginliği de artıracak en önemli unsur olacak. ABD’de ise TÜFE ve perakende satışlar rakamları yakından takip edilecek. Son dönemde bekleneni vermeyen ve faiz konusunda güvercin açıklamalar yapan FED, enflasyon rakamları ile yeniden gündeme gelebilir. Özellikle tutanaklarda Nisan ayında verilerin iyileşebileceğine vurgu yapan FED üyeleri bu anlamda haklı çıkabilir. Doların bir süredir değer kaybetmesi gelişmekte olan ülkelere yarasa da bu hafta açıklanacak olan enflasyon rakamları bu anlamda oldukça önemli olacak.
ABD
FOMC toplantı tutanakları geride kaldı
Geçtiğimiz hafta ABD ekonomisinin gündeminde Mart ayı FOMC toplantısı toplantı tutanakları vardı. Gördüğümüz kadarıyla şuan için faiz artırımı adımına uygun adımlar atılması için beklenen hava üyelerce oluşmamış. Toplantı sonrası takılan güvercin tutumlar devam ederken, sürecin ikinci adımı için yeterli şartların olgunlaşmadığına dair görüş birliği var. 1 üye haricinde diğer tüm üyelerin henüz sıcak bakmadığı ikinci faiz adımı için 26-27 Nisan toplantısı ise, oldukça zayıf bir ihtimal kalmaya devam ediyor. ikinci çeyrek için azalan umutlarla birlikte, Dolar'daki kısmi zayıflık ise, devam ediyor.
Perakende satışlar ön planda olacak
Ayın ikinci haftasına giriş yaptık ve önemli veriler açıklanmaya devam ediyor. ABD ekonomisine ait verilerin yanı sıra, Çin'in genel görünüme dair önemli veriler de takip edeceğimiz haftada karışık bir süreç karşımıza çıkabilir. Deniz aşırı ülkelerdeki riskleri süreç için oldukça yakından takip edildiğini ifade eden FED üyeleri, Çin'den bu hafta açıklanacak rakamları ve endişe ortamının son durumunu bir kolaçan edecekleri açık. Bu neden sadece ABD verileri değil, Çin'e dair verilerde önemli olacak. Perakende satışlar verisindeki beklenilen artış da oldukça önemli. Dikkatleri üzerinde toplayacak verinin performansı bu hafta Dolar ve Dolar endeksinin durumunu belirleyecektir.
AVRUPA
Draghi’den açıklamalar
Yaptığı her açıklamayla piyasaları sallayan Avrupa Merkez Bankası Başkanı Mario Draghi, bu kez eski formundan uzaktı. Hafta içerisinde açıklamalarda bulunun Draghi, küresel ekonominin geleceğine dair belirsizliklerin devam ettiğine dikkat çekti. Buna ek olarak AMB’nin devlet tahvilleri almak için yaptığı parasal genişlemenin 2018 yılına kadar gayri safi yurtiçi hasılayı 1,5 puan arttırabileceğini söyledi.
PMI verileri açıklandı
Geçtiğimiz haftanın sakin gündemi içerisinde PMI verileri öne çıktı.Avrupa’dan açıklanan verilerde bileşik ve hizmet PMI’ları 53.1 olarak açıklanıp beklentilerin altında kaldı. Avrupa’dan gelen bir diğer veri olan perakende satışlarda ise yüzde 0.2’lik yükseliş beklentileri aştı. Özellikle yeni hamleler için enflasyon görünümünü göz önünde bulunduracaklarını ifade eden Avrupa Merkez Bankası yönetim kurulu üyelerinin açıklamalarının ardından artan satışlar yeni yılda Avrupa enflasyonunun destekçisi olabilir.
ASYA
Çin tarafında gündem yoğun
Çin tarafında sakin geçen haftanın önemli verisi Caixin hizmet PMI’ydı. Büyüme verisinden önce açıklanan son PMI’da beklentiler karşılandı. 52.2 olarak açıklanan Caixin hizmet PMI, 50 daralma bölgesinin üzerinde istikrarlı duruşuna devam ediyor.
Bu hafta ise piyasalarda Çin rüzgarı esecek. Mart ayı enflasyon rakamları, ticaret dengesi, büyüme oranları ve sanayi üretimi Çin tarafından takip edeceğimiz önemli verilerden. Son olarak Uluslararası Kredi Derecelendirme Kuruluşu S&P, ülkenin reform ajandasının yolunda gittiği fakat ekonomik dengelenme beklenenden yavaş ilerleyeceği için ülkenin not görünümü negatife revize etmişti. Not görünümü sonrası ilk büyüme rakamlarını bu hafta takip edeceğiz.
Japonya tarafı
Hafta içerisinde Japonya Merkez Bankası Başkanı Haruhiko Kuroda’nun açıklamaları takip edildi. Kuroda, ihracat ve üretimde bazı zayıflıklar görülmesine rağmen ekonominin ılımlı bir trend ile toparlanmaya devam ettiğini söyledi. Uygulanabilecek para politikasına da değinen Kuroda, BOJ yüzde 2 enflasyon hedefi istikrarlı şekilde yakalanana kadar negatif faizle birlikte parasal gevşemeyi devam ettirecek. İhtiyaç olduğu takdirde satın alınan varlıkların miktarı ve kalitesine ilişkin ek gevşeme adımları atmaya, faizleri daha negatif seviyelere indirmeye hazırız diye konuştu.
TÜRKİYE
Enflasyonda düşüş devam etti
Geçtiğimiz hafta yurtiçinde enflasyon rakamları açıklandı. Yıllık bazda yüzde 8.78’den 7.46’ya gerileyen TÜFE Merkez Bankası’nın faiz indirimi için elini güçlendirdi. Çekirdek enflasyonda ise yüzde 9.72'den yüzde 9.51'e sınırlı gerileme yaşandı. Kırmızı et ve sebze fiyatlarında düzenleme sonrası gıda fiyatlarındaki düşüş dikkat çekiyor. Gıda fiyatlarındaki gerileme dışında diğer kalemlerde ciddi bir gerileme görmüyoruz. Gelen enflasyon rakamları sonrası Merkez Bankası’ndan üst bantta 25-50 baz puan beklentisi oluşacaktır. Ancak çekirdek enflasyondaki yukarı trendin devam ettiğini düşündüğümüzde kurda ve gıda fiyatlarında yukarı yönlü hareketler enflasyondaki düşüş eğilimini bozabilir.
Merkez Bankası ataması öncesi kurda tansiyon yükselebilir
19 Nisan’da görev süresi dolacak olan Başçı ve ekibinin ardından 20 Nisan’da PPK toplantısı yapılacak. Bu ekibin devam etmesi yada yeni bir ekibin gelmesi faiz indirimi açısından birşey farketmiyor. Hafta içi açıklamalar yapan Ekonomi Bakanı Mustafa Elitaş, faizler konusunda görüşlerini bildirdi. Faizlerin indirilmesi konusunda radikal kararların alınması gerektiğini ifade eden Elitaş, iş adamlarının önünü açabilmek için faiz oranlarının düşürülme zamanının geldiğini ifade etti. Açıklamalar sonrası TL’deki değer kayıpları genişledi. Hafta içi bankacılık sektörü ile ilgili olumsuz açıklamalar yapan Moody’s ise not ve görünümde değişikliğe gitmedi.
Yurtiçinde Pazartesi günü cari açık takip edilecek. Cuma günü ise işsizlik, yıl sonu TÜFE tahmini ve bütçe dengesi açıklanacak. Haftayı 82 bin 500 seviyesinden kapatan endekste pozitif görünüm devam ediyor. 80 binin üzerinde bu görüntü devam edebilir. 80 bin öncesi 81 bin 700 önemli destek. Yukarı hareketlerde ise 83 bin 500 ve 84 bin 400 görebiliriz.
EURUSD
FED güvercin olmayı sevdi
FED’in Mart ayı FOMC tutanakları geçtiğimiz Çarşamba günü yayınlandı. Tutanaklardaki ana konu, FED’in global riskleri gözettiği yönünde. Mart ayındaki güvercin açıklamalar sonrası, güvercin bir metin karşımızdaydı. Görüntü aynı şekilde devam ediyor. Nisan ayında faiz artırımı ihtimalleri oldukça düşük görülüyor. Üyelerin faiz kararı hakkında görüş ayrılıkları aynı şekilde devam ediyor. Ayrıntılarda, orta vadede, enflasyonda yüzde 2 hedefinin yakalanabileceğini, özellikle 2018 yılına doğru yüzde 2 hedefine yakın bir yerde olabileceğinin yeniden altı çizildi. Büyüme tahminleri için ise, aşağı yönlü risklerin devam ettiği ifade edildi.
Avrupa’da azda olsa bir umut var
Avrupa’da ÜFE ve işsizlik oranı açıklandı. Avrupa’da işsizlik 2011 yılından bu yana en düşük seviyeye geriledi. ÜFE’de ise yıllık bazda yüzde 4.2 düşüş görüldü. Bir önceki dönemde rakam yüzde -3 olarak açıklanmıştı. ÜFE’deki geri çekilme enflasyon açısından negatif bir durum. Almanya ve Euro Bölgesi’nde PMI’lar beklentilerin altında açıklandı. Perakende satışlar ise yüzde 2.4 ile 1.9 olan beklentinin üzerindeydi. Hafta içinde konuşan Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi endişelerini dile getirdi. Global ekonominin geleceğinin belirsiz olmaya devam ettiğini belirtti. Deflasyonist etkilerin devam ettiğini dile getiren Başkan’ın parasal genişlemeden umutlu olduğunu görüyoruz. 3 yıllık süreç için büyüme beklentilerinin yukarı yönlü olduğunun altı çizildi.
Parite 1.14’ün üzerine ataklar yapsa da kalıcı olamıyor. 1.14’ün altında 1.1330 ve 1.1240 önemli. Bu seviyelerin kırılması ile 1.1050 görebiliriz. Yukarıda ise 1.1470 geçilirse yükseliş hızlanabilir. 
GBPUSD
İngiltere'den şok eden veriler
İngiltere ekonomisine baktığımızda özellikle haftanın son işlem gününde açıklanan olumsuz rakamların etkisi oldukça büyüktü. Sanayi ve imalat üretiminde yaşanan keskin düşüş, dikkatleri çekerken, ülke ekonomisine olan güven kırılmaya başladı. Sanayi üretimi aylık bazda yüzde 0.3, İmalat üretimi yüzde 1.1 geriledi veriler Brexit baskısında olan Sterlin üzerindeki stesi iyice artırdı. Parite üzerinde hissedilen, inişli çıkışlı seyrin Dolar'ın geri dönüş ihtimaliyle birlikte, yeni diplere doğru gidebilme ihtimali söz konusu.
Tutanaklar geri kaldı. Perakende bekleniyor
Geçtiğimiz haftanın önemli gelişmesi, ABD'den açıklanan, Mart ayı FOMC toplantı tutanaklarıydı. Tutanakların özünde, güvercin açıklamalar ve metinlerin geçtiğini ve sürece olan inancın iyice azaldığını ifade edebiliriz. Özellikle 2.çeyrek şuan için uzak ihtimal gibi görünüyor. Bu hafta açıklanacak perakende satışlar verisi ise, Dolar'ın kaderi için önemli olacaktır
Teknik olarak, haftaya hafif alıcılı başlayan paritenin 1.4050 üzerinde olumlu fiyatlamalara açık olduğunu görüyoruz. Geçtiğimiz haftalara baktığımızda bu seviyenin altında kalmaya çalışsa da, buralardan yeni bir tepki geldi ve düşüş trendinin alt kanal bandından toparlanmalar görülüyor. 1.4175-1.4285-1.4370 önemli dirençler olarak takip edilebilir. Geri çekilmelerde 1.4050-1.4000 arası bölge oldukça önemli. Aşılması halinde 1.39-1.38 bölgesi yeniden test edilebilir.
USDJPY
Parite geçtiğimiz hafta sert satış hareketi hakimdi. 111.62 seviyesinden açılışını yapan parite, 107.66 seviyelerine geriledikten sonra bir miktar toparlanarak kapanışını, 108.05 seviyesinden gerçekleştirdi. Bu hafta ise özellikle ABD tarafından açıklanacak verilerin çokluğu, paritedeki hareketliliği üst seviyelere taşıyacaktır. Mart ayı perakende satışlarda beklentiler yüzde 0.1 artış yönünde. Aynı saatte üretici fiyat endeksini de takip edeceğiz. Beklentiler ise yüzde 0.3 artması yönünde. Perşembe gününde ise Mart ayı enflasyon rakamları açıklanacak. Enflasyonda son 4 aydır artış yaşanmadı. Bu ay yüzde 0.2 artması tahmin ediliyor. Gıda ve enerji harcamalarının hariç tutulduğu çekirdek enflasyonda ise istikrarlı görünüm devam ederken bu ay, yüzde 0.2 artması bekleniyor. Özellikle enflasyon verilerinin iyi gelmesiyle satış baskısının devam ettiği paritede toparlanma hareketi görebiliriz. Yukarı yönlü hareket için kritik seviye 109.00. Hafta içerisinde bu seviyenin üzerinde kalıcılık sağlanırsa 110.60 seviyelerine kadar yükseliş devam edebilir. Bu seviyenin üzerinde ise 111.60 takip edilebilir. Satış baskısında ise 107.60 ilk destek. Kırılmasıyla önce 106.60, sonrasında ise 105.00 seviyelerine kadar geri çekilme görülebilir.
ALTIN
Altındaki kararsız seyir geride bıraktığımız hafta son buldu ve boğalar yeniden egemenliği ele geçirdi. Hafta içerisinde 1215 seviyeleri test edilse de altın, bu seviyelereden toparlanarak 1240 dolar civarından haftayı kapadı. Bu hafta FOMC üyelerinin yapacağı konuşmalar ve ABD’den Perşembe günü açıklanacak olan enflasyon rakamları altın fiyatları açısından oldukça önemli olacak.
FOMC tutanakları açıklandı
FED’in Mart ayında gerçekleştirdiği FOMC toplantısına ilişkin tutanaklar geçtiğimiz hafta içerisinde yayınlandı. Tutanaklarda iki FED yetkilisinin Mart ayında faiz artışını savunduğu görülürken, FED yetkililerinin büyük çoğunluğu bir sonraki faiz adımı için beklemenin ihtiyatlı olacağı konusunda hem fikir oldu. Bunun yanı küresel ekonomideki yavaşlamanın riskleri arttırdığı da tutanaklarda yer alan başlıklar arasındaydı.
Teknik görünüm
Altın yeniden 1250 bandının üzerinde seyrediyor. Bu seviyedeki hareketliliklerin devamı halinde 1262 seviyesi önem arz ediyor. Bu seviyenin kırılması halinde alış yönlü hareketler hacim kazanmaya devam edebilir ve 1275 seviyesine kadar yükselişler görülebilir. Doların yeniden toparlanması halinde meydana gelebilecek satış hareketlerinde ise 1243-1228 seviyelerini takip edebiliriz.
BRENT PETROL
Petrol piyasasında denge koşullarının sağlanması için 17 Nisan’da yapılması planlanan toplantı tarihi yaklaştıkça söylemlerde artmaya başladı. Rusya Enerji Bakanı Aleksander Novak geçtiğimiz hafta yapmış olduğu bir açıklamada düzenlenecek toplantıya İran’ında katılacağını dile getirdi. Novak ayrıca üretim seviyesinin dondurulmasına İran’ın taraf olmayacağını belirtirken, ülkenin günlük üretiminin 4 milyon varile ulaştıktan sonra yapılacak anlaşmaya taraf olabileceğini söyledi. Kuveyt’in OPEC temsilcisi Nawal El Fezaia ise İran’ın üretim seviyesinin dondurulmasına katılmaması durumunda dahi OPEC’e üye olan ve olmayan ülkelerin bir anlaşmaya varabileceğini söyledi.
Suudi Arabistan İran olmazsa olmaz diyor
Her ne kadar OPEC’e üye olan ve üye olmayan petrol üreticileri üretim seviyesinin dondurulması için anlaşma arayışında olsalar da Suudi Arabistan’ın yaklaşımı sürecin zorlu geçebileceğine işaret ediyor. Suudi Arabistan Prensi Mohammed bin Salman geçtiğimiz hafta yapmış olduğu bir açıklamada üretim seviyesinin dondurulması ile ilgili sağlanacak anlaşmaya İran ve diğer önemli üreticilerin uyması durumunda katılacağını söylemesi yapılacak toplantının çokta kolay olmayacağını göstermekte.
Teknik açıdan bakıldığında ise geçtiğimiz hafta 37,30 desteğini test ettikten sonra yükselişe geçen brent için 42,30 direnci önemli. Direncin aşılması durumunda 43,30-43,80-44,80 direnç seviyeleri test edilebilir. Geri çekilmelerde ise 41,40-40,60-40,20 destek seviyeleri görülebilir.
USDTRY
FOMC toplantısı tutanakları takip edildi
Geride kalan günde Mart ayı FOMC toplantısına dair tutanakları takip ettik. Açıklamalarda toplantıya kıyasla büyük bir değişim yoktu. Küresel risklere değinen üyeler enflasyon görünümünden de emin olmadıklarını ifade ettiler. Açıklamalarda tarihlere değil verilere odaklanılmasını gerektiğini vurgulayan üyeler her toplantının faiz artışının değerlendirilebileceği görüşmeler olduğunu belirttiler. Bir sonraki adım için ihtiyatlı olunması gerektiğini düşünen üyeler global ekonomiler ve enflasyon görünümü müsaade etmedikçe artırıma gitme düşüncesinde değiller.
Moody’s değişikliğe gitmedi
Geçtiğimiz haftaya yurtiçinden gelen olumlu enflasyon verileri ile başlangıç yapmıştık. Hafta içerisinde kredi derecelendirme kuruluşu Moody’s’in Türk bankacılığına dair yapmış olduğu açıklamalar piyasalardaki hareketliliği artırdı. Hafta sonunda Türkiye’nin not ve görünümünde herhangi bir değişikliğe gitmediğini açıklayan Moody’s kredi notunu Baa3 ile yatırım yapılabilir seviyede tutarken “negatif” not görünümünü değiştirmedi.
Önümüzdeki haftada ise ABD’den Fed üyelerinin konuşmaları yeniden piyasaların ilgi odağında olacak. Ayrıca perakende satışlar ve enflasyon verileri paritedeki hareketliliği etkileyecektir. Hafta ortasından itibaren hafif yükseliş isteğinin bulunduğu paritede hareketlilik yeniden 2.85 seviyelerine yakın seyrediyor. Oldukça önemli olan bu seviyenin üzerinde kapanışların gelmesi yükseliş hareketine daha da destek verebilir. Hareketin 2.8720’nin ardından 2.90 seviyesini de geçmesi yükselişi 2.94’e kadar devam ettirebilir. Geri çekilmelerde ise 2.8130 ve 2.8000 aralığı önemini korumakta. 
EURTRY
Yurtiçinde enflasyon geriledi
Geride kalan haftada ise yurtiçinden gelen enflasyon rakamları piyasaların ilgi odağındaydı. Aylık bazda yüzde 0.04 gerileyen veri yıllık olarak yüzde 7.46’ya düşmüş oldu. Beklentilerin ve önceki dönem rakamlarının hayli altında kalan enflasyon verisini incelediğimizde gıda enflasyonundaki olumlu seyrin devam ettiğini görüyoruz. Geride kalan yılın aynı ayında yüzde 2.15 artış gösteren gıda enflasyonu bu kez yüzde 1.53 düşüş gösterdi. Son toplantısında üst bantta 25 baz puanlık bir indirime giden TCMB önümüzdeki dönem faiz politikaları için enflasyon görünümünün baz alınacağını ifade etmişti. Çekirdek enflasyonda bu dönem yakalanan sınırlı gerilemenin önümüzdeki dönemlerde ivme kazanması merkezin elini biraz daha rahatlatabilir. Özellikle büyük merkez bankalarının benzer politikalarına devam etmesi de TCMB’nin olası faiz inidirmi ihtimallerini artıracaktır.
ECB’den açıklamalar gelmeye devam ediyor
Geride kalan haftada Avrupa’dan birçok açıklama takip ettik. ECB Başkan Yardımcısı Constancio bankanın üzerine düşeni yapmaktan çekinmeyeceğini belirterek önümüzdeki dönemlerde gelebilecek hamlelerin kapısını araladı. Açıklanan tutanaklarda ise bazı üyelerin Mart ayından sonra da faiz inidirimini düşünebileceklerini ifade ettiler. 2016 yılının kolay olmayacağını ve küresel belirsizliklerin sürdüğünü ifade eden ECB Başkanı Draghi’de son yapılan genişlemeci hamlelerin ardından enflasyondaki baskıya da değindi.
Paritede ise 3.20 – 3.21 aralığının hayli kuvvetli bir destek konumuna geldiğini farkediyoruz. Yükseliş hareketinin öncelikli hedefi 3.2820 olarak gözüküyor. Hareketin devamında ise 3.3350 gündemimizde yer alacak.
