Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır. 
Devasa Bir Kopukluk 
Blöfü Görmek
Geçtiğimiz haftadaki Jackson Hole toplantısının ardından, FED'in tahvil alımlarını azaltmaya bu yıl başlaması oldukça muhtemel görünüyor. Trendin iyileştiğini gösterdiği sürece, istihdam raporunun yakın vadede ne kadar güçlü olduğu önemli olmayabilir; iyileşmenin hızı yalnızca kaçınılmazı erteliyor.
Piyasa kısa vadeli manşetlere o kadar odaklı hale geldi ki, uzun vadeli görünüme yönelik odağını kaybediyor olabilir. Bu görünüm ise; ekonomi biraz daha yavaşlasa bile FED'in muhtemelen parasal gevşemeyi sonlandıracağı. Buna Avrupa Merkez Bankası'ndaki (ECB) bazı yetkililerin, Avrupa'daki parasal gevşemenin sonlandırılmasına yönelik görüşmelerin çok da uzak olmayabileceğine işaret eden yorumlarını da ekleyelim. İki parasal gevşeme programı toplamda aylı 200 milyar doların üzerinde tahvil alımı yapıyor, yani küresel hisse piyasaları önümüzdeki aylarda yüksek miktarda kolay parayı kaybedecek. Ancak ABD'deki hisse piyasası bu politika değişiminin riskini görmezden geliyor gibi görünüyor.
Yavaşlayan Büyüme Bir Resesyon Anlamına Gelmiyor
Ek olarak, ekonomik büyümenin yavaşladığına dair bazı açık işaretler var. Son yayınlanan Çin PMI verileri Ağustos'ta ciddi bir düşüş yaşadı. Rapor hizmetler ekonomisinde ciddi bir yavaşlamanın olduğunu gösterdi. ABD'deki veriler de son haftalarda bir düşüş trendindeydi. Piyasaların yavaşlayan büyüme ve daha sıkı bir para politikası tehdidini görmezden gelmesi çok saf bir davranış olur.
En büyük sorun, ABD'deki yavaşlayan büyümenin, büyümenin normale dönüşü olması ki bu da bir resesyona doğru ilerlemekle aynı şey değil. Yavaşlayan büyüme oranları muhtemelen ekonomiyi yalnızca daha uzun vadeli büyüme trendlerine geri döndürecek. Son ISM imalat raporuna göre ABD ekonomisi yıllık %4,8 civarında bir oranla büyüyor. Bu kesinlikle ilkbahardaki okumalara kıyasla daha yavaş olsa da, oldukça sağlıklı bir oran.
Devasa Bir KopuklukPiyasanın görmezden gelmeyi seçmiş gibi göründüğü bir diğer şey ise, eğer ekonomik büyüme yavaşlıyorsa, kazanç büyümesinin de daha hızlı bir şekilde yavaşlayacağı. Belki de S&P 500 kazanç tahminleri fazla yüksel olabilir ve eğer GSYİH büyüme hızı yavaşlamaya başlar ve daha tarihsel büyüme oranlarına doğru geri dönerse, bu tahminlerin aşağı yönde düzeltilmesi gerekebilir.
Küresel piyasaların çoğu bu trendlerin farkında gibi görünüyor; Asya'daki bazı piyasalar zirvelerinden keskin düşüşler yaşarken, Avrupa'da bazı piyasalar duraklamaya başladı. Ancak ABD piyasaları, özellikle de S&P 500 ve NASDAQ, yeni zirvelere doğru tırmanmaya devam ediyor.
Blöfü GörmekBurada, neredeyse hiçbir mantığı olmayan devasa bir kopukluk yaşanıyor gibi görünüyor. Ancak bir bakıma, özellikle de S&P 500 tarihi bir zirvede işlem görürken, FED'in parasal gevşemeyi geri çekmesi için daha uygun bir zaman olamazdı. S&P 500'de %20'lik bir düzeltme bile, son derece acılı olsa da, endeks salgının başlamasından önceki seviyelerinden hala çok yüksek olan, 3.600 civarında seviyelere çeker.
ABD hisse piyasası bir bakıma FED'i varlık alımlarını azaltmaya başlama konusunda elini açmaya zorluyor gibi görünüyor, ya da belki de hisse piyasası FED'in azaltıma hiçbir zaman başlamayacağını düşünüyor. Belki de piyasa yalnızca FED'in blöfünü görüyor ve FED'i başlamaya zorluyor, çünkü bu noktada, tamamen mantıksız bir yükselişi açıklayabilecek tek şey bu.