Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
ABD’de kazanç raporları dönemine yaklaşık üç hafta kaldı, ancak kazanç tahminleri şimdiden değişmeye başladı. S&P 500 endeksi bu yıl keskin bir düşüş yaşamış olsa da, S&P 500 kazançlarında aynı şey yaşanmadı.
Ancak şimdi nihayet bazı gerileme işaretleri gelmeye başladı. Bu süreç NASDAQ 100 ve NASDAQ Composite endekslerinde haftalar önce başlamış olsa da, S&P daha uzun bir zaman aldı.
Kazanç raporlarına doğru yaklaşırken bu revizyonlar daha yaygın hale gelerek hisse başına kâr tahminlerinde daha büyük düşüşler getirebilir.
Kazanç Tahminleri Düşüyor
Bu yıl şimdiye kadar, S&P için kazanç tahminleri sürekli olarak tırmandı yıla hisse başına 220 dolar civarında başlayan tahminler, 13 Haziran’da hisse başına 228,54 dolarlık bir zirveye ulaştı.
Bu zirveden bir gerileme yaşanmış olsa da, bu gerileme %1’in altında kaldı ve tahminler yalnızca 227,86 dolara düştü. S&P ise %20 civarında düşüş kaydetti. S&P 500’ün bu noktaya kadar yaşadığı kayıpların tamamının fiyat-kazanç oranında düşüş şeklinde olması, bize çok şey anlatıyor.
Tabii ki, S&P 500 şu an 2022 kazanç tahmininin 16,75 katından işlem görüyor. Yıl başında ise bu oran 22,7’ydi. Bu durum, kazanç tahminlerinin düşmeye başlaması durumunda hisse piyasası için yeni bir sorun yaratıyor. Kazanç tahminlerindeki düşüş, endeksin de tahminlerle aynı hızda düşmemesi durumunda fiyat-kazanç oranını yükseltecek.
Yani, eğer kazanç tahminleri düşmeye başlarsa, mevcut 16,7’lik fiyat-kazanç oranının korunması adına S&P’nin de bu tahminlerle beraber düşmesi gerekli. Fiyat-kazanç oranının 14’e düşmesi için, endeksin kazanç tahminlerinden daha da hızlı bir şekilde düşmesi gerekiyor.
2022’nin ilk yarısında kazanç tahminlerinin yükselmesi, endeksin alacağı darbenin bir kısmını hafifletti. Düşüşler çok daha büyük boyutlara ulaşabilirdi.
Enerji Günü Kurtardı
S&P’nin kazançlarının NASDAQ’a kıyasla daha iyi dayanmasının sebeplerinden biri, enerji sektörü. Sektör genelinde kazanç tahminleri neredeyse %100’e ulaşan bir artış gösterdi. Bunun sebebi de, ham petrolle birlikte doğal gaz ve benzin gibi emtianın fiyatında yaşanan artıştı.
Ancak grafikte de görüldüğü gibi, enerji sektöründeki kazanç tahminleri artık düzleşmeye başladı ve bunun sebebi, enerji emtiasındaki fiyatların artık bir tepe görmeye başlaması olabilir. Eğer bu emtianın fiyatları daha da düşerse, sektörün kazanç tahminlerini de düşürerek S&P 500 genelinde kazanç tahminlerinin daha da gerilemesine yol açabilir.
S&P 500 endeksindeki en büyük iki enerji şirketi Chevron (NYSE:CVX) ve Exxon (NYSE:XOM). Bu şirketlerin kazanç tahminleri de yükselmeyi durdurdu. Şimdi kazanç raporları döneminin yaklaşmasıyla birlikte, bu tahminler yukarı yönde revize edilmeye başlanabilir.
Ancak petrol fiyatlarında düşüşün başlamasıyla, tahminlerde aşağı yönlü revizyonlara da tanık olabiliriz. Yani kazanç raporları dönemi yaklaşırken, Chevron ve Exxon takip edilmesi gereken en önemli iki hisse olabilir.
Chevron ve Exxon’un hisse fiyatları son haftalarda büyük kayıplar yaşadı. Bu da piyasanın bu şirketlerin gelecekteki kazançlarına dair ne düşündüğünün bir işareti olabilir.
Eğer fiyat kazanç tahminlerinin önünden gidiyorsa, 2022’nin ikinci yarısında kazanç tahminlerinde derin bir gerileme yaşanabilir.