Merhaba,
Bugün Fed Tutanakları yayınlanacak ve bende yayınlanacak olan bu tutanaklara ilişkin beklentilerimi sizlerle paylaşacağım.
Bugün açıklanacak olan tutanaklar için piyasanın en önemle beklediği nokta şüphesiz ki Haziran aynında herhangi bir faiz artışı için işaret olacak mı? Olmayacak mı? Sorusudur. Bu sorunun cevabını tutanakları görmeden bilemeyiz fakat en azından şu dakikaya kadar elimize ulaşan bilgiler ışığında bir öngörüde bulunabiliriz.
Hepimizin bildiği gibi Fed’in iki tane temel kıstası var faiz arttırmak için,
1 – İşsizlik
2 – Enflasyon
İşsizlik ile başlayalım,
Ocak ayında işsizliğin 4,9 seviyesine gelerek son yılların en dip noktasına ulaşması kesinlikle çok önemliydi ki bunun önemine neredeyse tüm Fed yetkilileri değiniyor. Nisan ayı rakamlarına baktığımızda ise 5 seviyesinde gerçekleştiğini görüyoruz ki bu seviye zaten hemen hemen piyasanın tam istihdama yakın noktada olduğunu gösteriyor. Kısaca şöyle bir yorum yapabiliriz. Geçen yıldan bu zamana işsizlik anlamında hedeflenen seviyelere bugün itibarıyla ulaşıldı ve bu seviye şu an için 5 seviyesine oturmuş görünüyor. Sonuç olarak Fed tarafı elde var “bir” diyor.
Enflasyon, 
Enflasyon tarafında hedef %2 fakat bu seviyeye bir türlü çıkamıyorlar. Bununla birlikte, gözden kaçmaması gereken bir nokta var ki oda 2015 döneminde görülen sıfır (0)’a yakın seviyelerin artık aşıldığı ve yavaşta olsa enflasyon yaratma çabalarının olumlu sonuçlandığını görebiliyoruz. Şimdilik %1’lik bir seviyede sabitlendiğini düşünebiliriz ve bu seviyede önümüzdeki dönemler için ışık tutmaya gayet yeterli çünkü bundan 9 ay önce enflasyon oranı 0,2 seviyelerindeydi. Sonuç olarak Fed tarafı elde var “iki” diyor.
Son olarak büyüme rakamları, 
Büyüme tarafı ise benim özellikle dikkat ettiğim noktalar arasında çünkü son dönemlerde beklentiler üzerinde büyüyen fakat geçmişe kıyasla azalışlar görülen ve global açıdan bu kadar açmazın içinde bunları yapabilen bir ekonomi var karşımızda bu yüzden büyüme rakamları da destekleyici yönde hareket ediyor demek sanıyorum ki yanlış olmayacaktır. Ortalama %2 büyüme kimseyi rahatsız etmeyecektir.
Genel durum,
Fed yetkileri yaptıkları konuşmalarda genellikle bu bahsettiğimiz durumlarda gerçekleşen iyileşmenin ve önümüzdeki dönemde faiz artışının kademeli olarak yapılmasında büyük bir sakınca olmadığının altını çiziyorlar. Fakat şöyle bir gerçek var ki özellikle Gelişmekte Olan Ülke para birimleri karşısında doların ciddi anlamda değer kazanmasından rahatsızlar ki geçtiğimiz aylarda ki toplantılarda bu ülke para birimlerinde oluşan havayı almışlardı. (Hatırlarsınız 2,79 seviyelerine kadar çekilmiştik.) Haziran ayında yapılacak olan toplantıda tüm bu etkilerin birleşimi ile faiz artışı gelme ihtimalini %50 olarak görüyorum. Bunun sebebi faiz artışı ertelendikçe piyasanın ileride vereceği tepkilerin artık tahmin edilebilir olmaktan çıkmasıdır. Ayrıca hep dile getirdiğim bir noktada Fed tarafının şu anda elinde herhangi bir silah yok. Yani ne demek bu, olası bir ekonomik çalkantıda Fed faiz silahını çekemeyecektir. Bu yüzden mümkün olan en doğru zamanda ve en iyi yolla faiz artışına gitmeyi deneyecektir. Bu yıl için ise benim beklentim şu anda gerçekleşen şartlar altında 2 faiz artışı olacağı yönündedir.
Herkese iyi tatiller,
19 Mayıs Atatürk'ü Anma, Gençlik ve Spor Bayramının tüm ülkede coşkuyla kutlanmasını temenni ederim.
Zeki Özalp
İç Kontrol ve Risk Yönetimi Para Piyasaları Uzm. Yrd.
Twitter: zekiozalp