Haftanın son işlem gününde açıklanacak Tarım Dışı İstihdam verisini bekleyen Dolar Endeksi (DXY) hızlı yükselişi sindirmeye çalışırken zayıf bir görüntü veriyor. Döviz piyasası Dolar’da geçtiğimiz hafta başlayan yükselişin devamını getiremedi ancak doları bu seviyelere taşıyan Amerikan Merkez Bankası (FED) faiz artırım beklentisinin güncelliğini koruduğunu hatırlatalım. FED’in faiz artırım beklentisinin fiyatlandığı piyasalarda Haziran ayı faiz artırım beklentisi %22 olarak fiyatlanırken, piyasalar Temmuz ayı faiz artırımını %44 ile daha yüksek ihtimal olarak görüyor. Öte yanda, İngiltere’nin Avrupa Birliği’nden çıkma ihtimali doğrudan Amerika ekonomisini ilgilendirmiyor ancak Temmuz ayı FED faiz artırımı için daha uygun zamanlama olabilir. Kısa vadede yaşanan teknik dengelenme ardından, G7 ülkeleri arasında zayıflayan diyalog ve Brexit endişesi ile Dolar’ın tekrar talep göreceğini tahmin ediyoruz.
Döviz piyasasında dikkatimizi çeken başka bir nokta ise Euro’nun daha düşük seviyeleri test etmek istemeyerek 1,11 üzerinde kalması. Avrupa Merkez Bankası Haziran ayı toplantısında politika değişikliğine gitmedi, banka muhtemelen yaz aylarını “negatif faizin” ekonomik etkilerini gözleyerek geçirecek. Ayrıca, piyasalar ECB’nin politika faizinde aşağı yönlü potansiyelin limitli olduğunu düşünüyor. Büyüme tarafında iyileşme olmakla beraber yüksek petrol fiyatlarına rağmen enflasyonda yukarı yönlü kıpırdanmanın zayıf olması ise ekonomik açıdan problem. ECB önümüzdeki aylarda büyüme ve enflasyona ivme kazandırmaya çalışırken, para biriminin değeri ikinci plana geriledi. FED’in faiz artırım beklentisi de büyük ölçüde fiyatlamalar içerisinde olduğundan, Euro’nun kısa vadeli güçlenme eğilimini yüksek ihtimal olarak görüyoruz.
Piyasaların kötü gün dostu Japon Yeni ise sene başından bu yana Dolar karşısında güçlü seyrini koruyor. Japon politika yapıcılar güçlü Yen’in ihracat dezavantajı ile ekonomi üzerindeki olumsuz etkisinden oldukça rahatsız. Amerikan ekonomisinin faiz artırımına yetecek ölçüde iyileşme kaydetmesi, Çin ekonomisinin piyasalar için sorun olmaktan çıkması ve Avrupa’da ılımlı ekonomik büyüme ile Japon Yeni değer kaybetme eğilimine girebilir. Kuşkusuz Japon Merkez Bankasının 2016 Ocak ayında başladığı negatif faiz sürecine önümüzdeki aylarda devam edip etmeyeceği de Yen’in hareketinde belirleyici olacak. Diğer tarafta, Brexit tarihi yaklaştıkça GBP/USD paritesinde 1 aylık volatilite 19,55 ile son yedi yılın en yüksek seviyesinde ve Sterlin’in piyasalar üzerinde etkisi artabilir. Anket sonuçlarına göre bir sonuca varmak oldukça güç ve Avrupa Birliği’nden çıkış yönünde karar, Sterlin’in yanında Birlik için de risk teşkil ediyor. Sonuç olarak, yaklaşan FED ve Japon Merkez Bankası Toplantısı, Brexit referandumu ile Haziran ayı döviz piyasası için hareketli geçeceğe benziyor.