ABD ekonomisine ilişkin son veriler karışık bir profil çizmekle birlikte, yaygın olarak takip edilen bazı iş döngüsü göstergeleri resesyon çığlıkları atıyor.
Bir çift Hazine tahvil verim eğrisi, ekonomik bir daralma döneminin yaklaşmakta olduğu ihtimalinin yüksek olduğuna işaret ediyor. Çarşamba günü (22 Kasım) 2 ve 10 yıllık Hazine tahvil faizleri arasındaki fark (spread), -0,71 puana gerileyerek son dört yılın yeni bir en düşük seviyesini gördü. 3 aylık/10 yıllık farkı da negatif. Tarih, bu verim eğrileri şu anda olduğu gibi tersine döndüğünde, ABD'de bir resesyonun yakın olduğunu güçlü bir şekilde gösteriyor.
ABD'li Baird Advisors'da kıdemli portföy yöneticisi olan Duane McAllister, "Tarihsel olarak, böyle sürekli bir ters dönme olduğunda... bu, bir resesyonun yaklaştığına dair çok güvenilir bir göstergedir" diyor.
Bu kez durum farklı olabilir ve iyimserliğin ana kaynağı ABD ekonomik faaliyetinin iki temel direği olmaya devam ediyor: işgücü piyasası ve tüketici harcamaları. Her iki cephede de son rakamlar hâlâ büyümeye işaret ediyor.
ABD'de istihdam Ekim ayında 261,000 kişi artarak yaklaşık iki yılın en yavaş artışı olsa da sağlam bir artış gösterdi. Tüketici harcamaları ise geçen ay toparlanarak Eylül ayına göre %1,3 arttı. Birlikte ele alındığında, bu kritik göstergeler ekonomik genişlemeyi yansıtmaya devam ediyor.
Ancak büyümenin yavaşlamakta olduğu bir süredir açıktı. İvme kaybı, ABD İş Döngüsü Raporu'nun haftalık güncellemelerinde yayınlanan bir çift özel göstergede yakalandı. Bu haftaki sayıda, Ekim ayına ilişkin Ekonomik Trend Göstergesi ve Ekonomik Momentum Göstergesi, resesyonun başlangıcını işaret eden kendi devrilme noktalarına yakın kalmaya devam ediyor.
ETI ve EMI için Aralık ayına kadar yapılan ileriye dönük tahminler, ekonomik faaliyetin yatay ya da hafif negatif seyretme olasılığına işaret ediyor.
Diğer kaynaklardan gelen iş döngüsü göstergeleri daha parlak bir tablo çiziyor, ancak sadece mütevazı bir şekilde. New York Fed'in Haftalık Ekonomik Endeksi son bir buçuk yılın en düşük seviyesine geriledi. Son trendden yapılan tahmin, ekonomik daralmanın 2023'ün başlarında başlayacağını gösteriyor.
Fed'in hâlâ faiz oranlarını artırmasının beklendiğini unutmayın. Faiz artırımlarının hızının yavaşlayacağı tahmin ediliyor, ancak önceki artırımların ve ek politika sıkılaştırmasının etkileri önümüzdeki aylarda ekonomik baskıları güçlendirmeye devam edecek.
Kasım ve Aralık ayı ekonomik rakamları, büyüme güçlerinin daralmaya yenik düşüp düşmeyeceğine karar vermek için kritik bir test olacak. Şu an için zamanlama açısından karar vermek çok yakın, ancak Hazine piyasası yeni bir resesyonun yakın olduğu sinyalini veriyor. İyimserler bunun aksini iddia etmek için önümüzdeki hafta açıklanacak olan Kasım ayı istihdam raporunu (2 Aralık Cuma) bekliyor.