Haftaya Bakış, 23.02-27.02.2015

YUNANİSTAN ZAMAN KAZANDI
Yunanistan zaman kazandı. Son dönemin en önemli gündem maddesinde geçtiğimiz hafta anlaşmaya varıldı. Yunanistan borçlarının yapılandırılmasına ilişkin talebinde zorluklarla karşılaşsa da uzun süren görüşmeler sonunda 4 aylık bir süre için mevcut paketin uzatılmasına karar verildi. Ancak Yunanistan yapacağı reformlara ilişkin bir liste oluşturmak zorunda ve bu listeyi Troykanın onaylaması gerekiyor. Uzun pazarlıklar sonunda hangi tarafın taviz verdiği iste bu liste sonucuna göre ortaya çıkacak. Yunanistan meselesi kapandı diyemeyiz. Ancak bir süreliğine zaman kazanılmış görünüyor. Böylece bir süreliğine Euro üzerindeki Yunanistan baskısı da ortadan kalkmış durumda. Piyasalarda rahatlama sağlayan anlaşma sonrası Avrupa borsaları rahatlarken içeride yatay seyir devam ediyor.

YELLEN BEKLENİYOR
ABD tarafında ise geçen haftanın en önemli verisi FED tutanakları oldu. Son toplantının tutanakları yayınlanırken FED’in faiz artırımı konusundaki endişelerinin devam ettiği görüldü. Sabırlı ifadesini kullanmaya devam eden FED özellikle küresel ekonomide yaşanan daralmadan rahatsız. Ayrıca diğer ülkelerin para politikasında ayrışması da FED için risk oluşturmaya devam ediyor. Avrupa’nın içinde bulunduğu duruma dikkat çeken üyeler ilerleyen dönemde krizin derinleşmesi ABD ekonomisini de etkileyeceğinden endişeli. Ve erken bir faiz artırımının tüm dengeleri bozacağı düşünülüyor.

Bu hafta Salı günü ise oldukça önemli. FED başkanı Yellen’ın kongrede yapacağı sunum tüm piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Özellikle kriz sürecinden çıkış stratejisini uygulamaya koyduktan sonra hedefine adım adım ilerleyen FED’in bundan sonraki süreçte nasıl bir yol izleyeceğine ilişkin ipucu vermesi bekleniyor. Beklentiler haziran ayında faiz artırımı yönünde şekillenirken Yellen’ın yapacağı açıklamalar Eylül ayını da gündeme getirebilir.

FAİZ İNDİRİMİ AÇIKLAMASI YAPILACAK
İçeride ise uzun zamandır fiyatlamaya devam ettiğimiz faiz indirim beklentisinde son gelindi. Salı günü TCMB’nin yapacağı toplantı sonrası faizlerde indirime gideceğine kesin gözüyle bakılıyor. Özellikle kur tarafında hızlı yükselişe sebep olan indirim beklentileri hafta başında yeniden fiyatlanmaya başlandı ve an itibariyle 2.48 seviyesi test ediliyor. MB’nin yarın yapacağı toplantı sonrası 25 ile 50 baz puan aralığında indirim yapması bekleniyor. Özellikle koridorun üst bandında gerçekleşecek faiz indirimi kredi maliyetleri açısından oldukça önemli. Üst bantta yapılacak sert bir indirim TL’nin daha fazla değer kaybetmesine sebep olabilir.

Ayrıca Perşembe ABD enflasyon Cuma günü büyüme verileri takip edilecek. Yellen’ın konuşması ise Salı günü. Avrupa’dan Yunanistan’ın hazırlayacağı reform listesi takip edilecek. Salı günü Almanya büyüme Avrupa Bölgesi TÜFE ve Perşembe Almanya işsizlik rakamları takip edilecek. Yine Salı günü Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin konuşması takip edilecek.