Küresel piyasalarda oynaklığın tavan yaptığı geçen haftanın ardından yeni hafta kritik veriler öncesi sakin başladı.
Geçen hafta Japonya’nın politika değişikliğin gitmesi “carry trade” işlemlerinin hızlı şekilde çözülmesine neden olurken bu gelişme ABD’de resesyon endişelerinin hızla artmasıyla birleşti. Sonuç olarak küresel piyasalarda sert satışlar gerçekleşirken ABD doları 6 majör para birimi karşısında yılına en düşük seviyelerine doğru 102,16’ya kadar geriledi.
Önceki haftanın son günündeki hızlı satışların hafta başında da devam ettiği görülürken geri kalan günlerde resesyon endişesinin abartıldığı düşüncesi daha ağır basmaya devam etti ve bu sefer hafta başındaki kayıplar hızlı şekilde telafi edilmesiyle DXY, 103 bandına geri döndü. Geçen haftaki gerilim o kadar yüksekti ki piyasalar, daha önceki dönemlerde fiyatlamadığı verilere bile hızlı tepki verdi. Hatta Fed’in piyasaya müdahalede geç kaldığına dair görüşler öne çıktı. Bu da Fed’in Eylül ayından önce acil bir toplantıyla faiz indirimine gidebileceğine dair spekülasyonlara neden oldu.
ABD’de resesyona ilişkin endişeleri körükleyen verilerin beklentinin oldukça altında gelen istihdam verisi ve ekonomideki yavaşlamaya işaret eden imalat verileri olduğunu gördük. Hafta başındaki panik satışlarının ardından gerginliği düşüren gelişmeler ise Japonya tarafından gelen söylemler ile birlikte ABD’de açıklanan hizmet ve işsizlik verilerinin beklentiden iyi gelmesi oldu. Bu esnada yatırımcılar güvenli liman arayışında hafta sonuna doğru 2.300 dolar bandına kadar gevşeyen altın ile birlikte ABD tahvillerine yöneldi.
Piyasalarda Fırtına Öncesi Yeni Bir Sessizlik mi?
Küresel piyasalar, Japon piyasasının bugün tatil olmasının etkisiyle sakin bir başlangıç yaparken şimdi tüm gözler ABD enflasyonuna çevrilmiş durumda. Risk iştahının bu hafta gelecek veriler eşliğinde yön bulması muhtemel. Buna göre Çarşamba günü ABD TÜFE’si açıklanacak, Perşembe günü ise piyasaların artık daha yakından takip edeceği Japonya 2. çeyrek büyüme ve sanayi üretimi verileri ile birlikte ABD perakende satışlar ve kapasite kullanımı izlenecek. Cuma günü ise Michigan Tüketici Güven Endeksi ile ABD tüketicilerinin son durumu hakkında bilgi sahibi olunacak.
Tüm bu verilerin eşliğinde Fed’in sıkı para politikasını terketmesine kesin gözüyle bakılırken bu haftaki veriler volatilitenin geri dönmesine yol açabilir. Haftanın ikinci yarısından itibaren gelecek veriler hızlı şekilde yorumlanacak olup diğer yandan Fed üyelerinin görüşleri de piyasayı yönlendirmede etkili olacaktır.
Bu bağlam da ABD TÜFE’sine bir parantez açacak olursak; geçen ay 4 yıllık aranın ardından ilk kez aylık bazda negatif gelen bir enflasyon verisi kaydettik. ABD’de yıllık enflasyon da %3 seviyesine geriledi. Genel beklenti yıllık enflasyonunun %3 seviyesinde korunacağı yönünde gelişirken %3’ün altına bir enflasyon verisinin görünmesi, Fed’in faiz indirim kararında bir netlik sağlanması açısından son derece pozitif olarak yorumlanacaktır. Bu piyasalara bir rahatlama getireceği için şirketler ve tüketiciler için bir baskı unsuru olan borçlanma maliyetlerinin azalacağına dair oluşacak görüş birliği, risk iştahını artıran bir unsur olarak karşımıza çıkabilir. Bunun yanında ABD perakende satışları da piyasanın yön bulmasında önemli bir veri olacak.
Bu iki verinin beklentinin üzerinde gelmesi ise hafta başındaki sert satışların ardından sakinleşen piyasaları yeni bir kaosa sürükleyebilir. Zira yüksek kalacak bir enflasyon verisi, Fed’in yeterince gevşemeye gitmeyeceği endişelerini artıracak olup resesyon korkusunun yeniden alevlenmesine neden olabilir. Zira piyasa katılımcıları Fed’den bu yıl en az 3 kez faiz indirimi bekliyor. Beklentiler ise 100 baz puana kadar artmış durumda.
Dolar Endeksi Düşüş Evresini Tamamladıktan Sonra Toparlanma Çabasında
DXY, önceki hafta 104 sınırındaki desteğini hacimli şekilde kırdıktan sonra düşüş eğilimini ortalama 102,8 seviyesindeki Fib 1,618 değerine kadar devam ettirdi ve bu alanda destek buldukta sonra yönünü yukarı çevirdi.
Sert düşüşün ardından belirsizliğin devam ettiği ortamda kısmi toparlanmaya devam eden dolar endeksi için bu hafta en yakın direnç alanı 103,25 - 103,5 aralığında yer alıyor. Endeksin bu direnç alanının altında kaldığı sürece 100 seviyesine kadar yeni bir düşüş trendi oluşturabileceğini görebiliriz. Genel düşüş eğilimi devam ederken Fed’in faiz indirimine dair daha fazla kanıt toplanması endeksi baskılayan bir unsur olarak karşımıza çıkacaktır.
Önümüzdeki günlerde 103,5 üzerinde günlük kapanışlar gelmesi ise ABD ekonomisinin güçlü kaldığına dair teknik bir sinyal olarak değerlendirilebilir ve Fed’in piyasa beklentisinin altında bir faiz indirimine gidebilme durumunun fiyatlandığı anlamına gelebilir.
Japon Yeninde Toparlanma Yavaşladı
USD/JPY, son iki haftada carry trade’in hızlı çözülmesinin etkisiyle hızla değer kaybetti ve 141 bandına gerileyerek yılbaşındaki fiyat seviyesini test etti.
Parite, geçen haftanın büyük bölümünde ise 144 seviyesinde (Fib 0,786) denge bulduktan sonra haftayı 147 bölgesinde kapattı. Haftanın ilk işlem gününde Japonya piyasalarının tatilde olması USD/JPY’de işlem hacminin zayıf kalmasını sağladı.
İki ülke arasındaki faiz farkının önümüzdeki dönemlerde daralacağına yönelik beklentiler, yene yönelimi artırırken trend, piyasaların Fed’in faiz indiriminde ağır kalabileceği şeklindeki yorumların ardından tersine dönme eğilimine girdi. Önümüzdeki günlerde ise USD/JPY’nin enflasyon verileri ve küresel merkez bankacılarının yer alacağı Jackson Hole toplantısındaki görüşlere göre şekilleneceğini görebiliriz.
USD/JPY’da geçen aydan bu yana devam eden düşüş eğilimi, BOJ’nin politika değişikliğine yönelik beklentilerle başladı ve ardından beklentinin gerçekleşmesiyle hız kazandı. Bu durum yatırımcıların daha yüksek getiri sunan varlıklara yatırım için kısa vadeli düşük maliyetli yen borçlanmalarını kapatmak için hızlı hareket etmesine neden oldu.
Carry trade işlemlerinin önemli oranlarda çözüldüğü düşünülürken bundan sonraki süreçte piyasa, USD/JPY’da bir konsolidasyon beklentisine girdi. Şu an paritede 147 bandına kadar bir toparlanma görülürken teknik olarak 147,5 - 148,5 bandında bir direnç hattı bulunuyor. Bu direnç alanı aşılmadıkça USD/JPY’nin önümüzdeki günlerde 144 - 148 bandında konsolide olabileceğini görebiliriz. Dolarda olası bir toparlanma durumunda ise USD/JPY’ın 150 - 153 alanına doğru hareket etmesi muhtemel gözüküyor.