Parasal genişlemenin bitirilmesiyle başlayan yılda, güçlü Dolar algısı, faiz artırımı süreciyle beraber iyice alevlendi. Ancak faiz artırımı için önce ‘sabır’ denildi. Sonra da ‘makul derecede güven’ ortamı oluştuğunda faiz artırımı yapılacağı piyasalara sunuldu. Son dönem gelişmelerine baktığımızda ise, FED’in şuan istediği düzeyde güven duyacağı verilerin tam olarak geldiğini söylemek güç. Büyük resme baktığımızda, güçlü bir istihdam görünümü, istenilen hedefe yavaş da olsa ulaşmaya çalışılan enflasyon süreci var. Son açıklanan verilere baktığımızda ise, yüzde 5.3’e düşen işsizlik oranı, 200K üzeri istikrar yakalayan Tarım Dışı İstihdam ve 300K altında seri yakalayan haftalık işsizlik başvuruları var. Ancak; bu görünümün tam olarak kısa vadede enflasyona katkı sağlamadığını görüyoruz. Bu durumu da normal karşılayabiliriz. Ücretlerde, dalgalı bir seyir var. Bu durum harcamalara hafif de olsa yansıma göstermeye başladı. Tasarruflar bir önceki döneme göre düşüş gösterdi. Bu da enflasyon görünümü için iyi bir durum ama bir de bu işin maliyet tarafı da olduğunu unutmamak gerekiyor. Petrol fiyatlarında yeniden 60 doların altına indik. Bu durum FED’i istediği enflasyon hedefinden uzaklaştırmaya devam ettireceğe benziyor.
Geçtiğimiz FOMC ve sonrasında neler olmuştu
17 Haziran FOMC toplantısının ana teması, büyüme rakamlarının aşağı yönlü revize edilmesi, işsizlik beklentilerinin yüksek tutulması ve faiz artırımı için tahmin medyanının değişmemesiydi. Zaten tahminler doğrultusunda faizlerde herhangi bir değişiklik gelmemişti. Açıklamalar kısa sürede tutulmuş, açıklamalar sonrası basın toplantısı gerçekleştiren Yellen, faiz artırımı için net bir sinyal piyasalara sunmamıştı. İstihdam görünümünde toparlamanın devam ettiğini, ancak verilere odaklandıklarını, gelen verilere güven duyduklarında faiz artırımına gidileceğinin tekrardan altı çizilmişti. FOMC toplantısı sonrası Dolar endeksinde keskin bir düşüş yaşanmış, ardından gelen Mayıs ayı enflasyon rakamlarının beklentilerin altında bir performans göstermesi sonucu bu düşüş devamını getirmişti.
Tutanaklarda neler bekleniyor
FOMC tutanaklarında ise ana gündem maddesi tekrardan faiz artırımının zamanlamasına dair net sinyallerin piyasaya sunulması olacak. Ancak bu durumda net bir ifadenin ortaya çıkacağını düşünmüyoruz. Geçtiğimiz toplantıda yapılan açıklamalar yeniden teyit edilebilir. İstihdam güçlü, enflasyon şüpheli açıklamaları yinelenebilir. Fakat faiz artırımı sürecine dair sinyallerin verilmesi de Dolar’da değer kazanımları görmemize neden olabilir. Haziran ayı için beklentiler gerçekleşmedi ancak önümüzdeki dönemde görüntü Eylül ve Aralık ayını işaret ediyor.
Kurlarda nasıl bir görüntü ortaya çıkabilir ?
EURUSD:
Paritede Yunanistan fiyatlamaları etkisini devam ettiriyor ve hala parite üzerinde baskısını hissettiriyor. Açıklamalar ve referandum sonrası Grexit’in gerçekleşme ihtimali biraz daha kuvvetli duruyor. Bu da paritede yükselişler beraber yukarlarda çok fazla kalıcılık sağlayamayacağını gösteriyor. Bugün FOMC sonrası kısa vadede yukarı yönlü hareketler yaşansa da paritenin çok fazla yukarılarda tutunamayacağını bu resim devam ettiği sürece söyleyebiliriz. Yunanistan sürecinde belirsizlik ortamı kalkar ve uzlaşmacı tutum ortaya çıkarsa toparlanmalar hızlı bir şekilde gerçekleşebilir. Ancak bu durumun gerçekleşebilmesi için gerekli ortamın sağlanamadığı ve kreditörler ile Yunan hükümeti arasında uyumun tam olarak sağlamanamadığı da ortada. Paritede yükselişlerle beraber 1.1120 ve 1.1180 ve 1.1250 takip edilebilir. Geri çekilmelerde ise, 1.10 önemli bu seviyenin kırılmasıyla 1.0955 ve 1.0905 hedefleri önemli görünüyor. Haftalık grafikte oluşan çift tepe gerçekleşirse 1.0850’lere kadar bir satış dalgasını takip edebiliriz.
GBPUSD
Paritede 1.5900’lardan kuvvetli satış baskısı devam ediyor. AB tarafından yaşanan olumsuz seyir, İngiltere ekonomisi ve Sterlin’i baskı altında bırakıyor. Güçlü Dolar algısının da piyasada geçerliliğini koruduğunu söylemek yanlış olmayacaktır. Dolar endeksinde tekrardan 96.00’nın üzerinde fiyatlamalar takip ediyoruz. Paritede satışların devam etmesi halinde 1.5265 ve 1.5200 destekleri önemli görünüyor. Paritenin toparlanmabilmesi için ise tekrardan trendin içerisine girmesi ve 1.5500 bölgesinin üzerine çıkması gerektiğini düşüyoruz. Ancak öncesinde 1.5435-1.5500 devamında 14 günlük EMA’ya denk gelen 1.5590’lar hedeflenebilir.
