Bir yıl önce FOMC üyeleri Temmuz ayı toplantısında "insan kaynaklarının verimsiz kullanımı" ifadesine karar metninde yer vermeye başlamışlardı.
İfadenin karar metninde görülmesi anında "güvercin" sürpriz etkisi gerçekleştirmiş, ABD Doları'ndaki kuvvetlenme eğilimini frenleyerek DXY'ın Ağustos ayını 81.5 seviyesinde yatay geçirmesini sağlamıştı.
Geçtiğimiz yıl bu dönemde FED halen varlık alımlarını sürdürmekte ve yılın ilk çeyreğindeki derin daralmadan kurtulma çabasındaydı. Euro Bölgesi ise deflasyon tuzağına düşmemek için uğraşıyordu.
Bu sene resim ters-yüz görünüyor. Varlık alımları geçen senenin sonunda tamamlandı. Sözle yönlendirme "veri bağımlılığı" ifadesine indirgendi. Bu yılın ilk çeyreğinde gözlemlenen kısmi daralma geride kalmış gibi FED başkanlarının açıklamalarında. Avro Bölgesi de toparlanma yönünde ilerliyor.
FED'den "güvercin" tarafta beklentiye sahip olmak için çok fazla gerekçe yok gibi. Belki uluslararası gelişmelere (Çin, Yunanistan, petrol fiyatları-enflasyon etkisi) yönelik ifadelerle karar metni güvercin tarafa zorlanabilir.
Atlanta FED'in istihdam koşullarını gösteren ağ grafiği insan kaynaklarının halen yeteri kadar verimli istihdam edilmediğini göstermekte. Geçen seneye kıyasladığımızda ise tıpkı karar metninde yer aldığı gibi verimsizlik her geçen ay azalmakta. Bahsi geçen ifadenin karar metninden faiz arttırımı ile mi çıkarılacağını
göreceğiz.
Piyasa fiyatlaması şimdilik nötr. Uluslararası gelişmelere spesifik ifadeler yer almadıkça FOMC'nin bu akşam "şahin" tarafa yakınlaşması muhtemel gibi.
Aşağıdaki grafikte ABD 10yıllık tahvillerin getirisi (kırmızı mum grafik) ile Citibank tarafından takip edilen ABD makro data’ların pozitif/negatif sürpriz durumu karşılaştırılmaktadır. Ağırlık negatif sürpriz tarafındadır güncel durumda. 