EURUSD Paritesindeki Önemli Gelişmeler

2015 yılı Fed’in yaklaşık on yıl sonra faiz artırımına başladığı bir yıl olurken, ECB tarafında ise tam tersine parasal genişlemenin başladığı bir yıl oldu ve iki merkez bankasının birbirine zıt uygulamaları ile EURUSD paritesi son derece hareketli bir yıl geçirdi.
Paritedeki fiyatlanmaların detaylarına bakacak olursak;
-2014 yılı içinde parasal genişlemeye gidebileceklerini açıklayan Avrupa Merkez Bankası (ECB), 2015 Ocak ayında genişleme programına Mart ayında başlayacaklarını açıkladı.
-2015 yılına 1,20 seviyelerinde başlayan parite, ECB’nin açıklamaları ile Ocak ayında 1,10 desteğine kadar düşüş yaşadı.
-1.10 desteğinden sonraki yükselişinde 1.1480 direncini kıramayan parite hem eurodaki değer kaybı hem de doların faiz beklentileri ile yükselişinin etkisiyle düşüşünü sürdürdü.
-ECB’nin Mart ayında parasal genişlemeye başlaması ile eurodaki düşüş hızlandı ve Fed ile ECB arasındaki zıt para politikasının etkisiyle parite Mart ayında 1,0460 seviyesine geriledi.
-1,0460 seviyesi paritenin yaklaşık on iki yıl sonra gördüğü en düşük seviye oldu.
- Euro Bölgesi, ekonomisini canlandırmak için parasal genişlemeye giderken, bölgenin en sorunlu ülkesi olan Yunanistan’ın borçlarını ödeyememe riski gündeme geldi ve bölge liderleri ile Yunanistan hükümeti arasında yapılan uzun görüşmelerin ardından Euro Bölgesi ve Yunanistan arasında uzlaşma sağlandı.
-Bu süre içinde paritede yaşanan yükselişlerde 1,1480 direnci yine kırılamadı ve parite tekrar düşüşe geçti. Ancak düşüşlerde 1,08 desteği korundu.
- İlk çeyrekteki düşük verilerin ardından Fed’in ikinci çeyrekte faiz artırımına başlayacağı beklentilerine karşılık Fed, Haziran ayında faiz artırmadı. Fed’in bu kararının ardından piyasalarda Eylül beklentileri kuvvetlendi ve dolar yükselişini hızlandırdı.
-1,1480 direncini yine kıramayan parite, dolar lehte gelişmeler ile tekrar 1,08 desteğine geriledi.
-Ağustos ayı küresel piyasalarda volatilite ve korkunun en yüksek olduğu aydı. Çünkü Çin, beklenti altında kalan verilerinin ardından yuanı üst üste iki defa devalüe etti.
-Ardından 24 Ağustos’ta Çin borsasında başlayan sert düşüş diğer ülkelere de sıçradı ve 24 Ağustos tarihe ‘kara pazartesi’ olarak geçti.
-Çin’de başlayıp diğer ülkelere de yansıyan bu kayıpların ardından dolar sert düşüş yaşadı ve parite 1,1710 seviyesine yükseldi.
-1,1710 paritenin yıl içinde gördüğü en yüksek seviye oldu.
-Ancak dolar kayıplarını çok kısa sürede telafi etti ve parite tekrar 1,10 seviyelerine geriledi.
-Piyasalar Fed’in Eylül’de faiz artırımına başlamasını beklerken, Euro Bölgesi’nde ise en büyük ekonomik sorun olan enflasyon beklenti altında kalmaya devam ediyordu.
-Ağustos ayında Çin başta olmak üzere küresel piyasalarda yaşanan panik ve ABD ekonomisindeki istihdam verilerinde düşüş yaşanmasıyla Fed, Eylül ayını da pas geçti.
-Bu süre içinde istihdam ve ücretler verilerinde gerileme görülmesi ile dolar Ekim ayında gerileme yaşadı ve parite tekrar 1,1480 direncini test etti.
-Ancak Ekim ayından sonra paritede yaşanan sert düşüşte olumlu ABD verileri ve faiz artırımı beklentilerinden çok ECB’nin Mart ayında başlattığı parasal genişleme programında ek genişlemeye gidebileceklerini açıklaması etkili oldu.
-Parite, iki merkez bankasının birbirine zıt uygulamalarının etkisiyle 1,1480 direncinden 1,0515 seviyesine kadar geriledi.
-Aralık ayına geldiğimizde piyasalar ECB’nin yapacağı faiz toplantısından mevduat faizlerinde 0,20 bp düşüş ve aylık 60 milyar euro olan genişleme paketinde de artırıma gitmesini bekliyordu. Ancak ECB, mevduat faizinde 0,10 bp indirim yaptı ve aylık genişleme rakamını 60 milyar euro ile sabit tuttu. Buna karşılık 18 ay sürecek ve Eylül 2016’da bitecek olan genişleme programını 6 ay uzattığını açıkladı.
-ECB’nin bu hamlesi değim yerindeyse piyasalarda hayal kırıklığı yarattı ve karar öncesi 1,0515 seviyesinde olan parite karar ile 1,10 direncine yükseldi.
-ECB’nin ardından 16 Aralıkta yapılan FOMC toplantısında, kurul beklenildiği üzere faizi 0,25 bp artırdı. Kararın ardından açıklama yapan Yellen, 2016 yılı içinde faizi kademeli olarak 1,4 oranına yükseltmeyi planladıklarını açıkladı.
-Fed, piyasalarda yüksek volatilite yaşanmaması için özellikle son toplantılarında faiz artırımının kademeli olacağını çok defa vurguladı ve faiz kararı piyasalarda korkulan etkiyi yaratmadı.
-Karar sonrası 1,08-1,10 aralığında fiyatlanan parite 2015 yılını 1,09 seviyesinde kapatmaya hazırlanıyor.
2016 yılı Fed ve ECB’nin zıt para politikalarına devam edeceği bir yıl olacak ve küresel piyasalardaki gelişmelerin de etkisiyle oynaklık yeni yılda da yüksek olacak gibi görünüyor.