Neredeyse, Centaurus Energy koruma fonunun ("hedge fund") milyarder kurucusu John Arnold'ın günlerine geri dönmüşüz gibi görünüyor.
NYMEX Henry Hub'daki en aktif Ekim doğal gaz sözleşmesi Çarşamba sabahı 40 sentlik sıçrama yaptı ve 2018'deki bir önceki döngü zirvesi olan mmBtu başına 4,93 doları resmen aşarak, 5,01 dolarda yeni yedi yıllık bir zirve gördü.
Bu, Arnold'la birlikte diğer büyük koruma fonları Velite Capital’dan Dave Coolidge ve Sandridge Capital’dan Andy Rowe gibi isimlerin oyunun hakimi olduğu eski günleri hatırlatan tarzda oynaklığa sahip bir ralliydi.
Houston merkezli doğal gaz piyasaları danışmanlık şirketi Gelber & Associates'tan Dan Myers, Çarşamba sabahı şirketin müşterileri için kaleme aldığı notta bu dönemi hatırlattı:
"Ekim sözleşmesi mevcut zirvelerimizi en son 2008'de, kaya gazı devriminden önce, çok farklı bir piyasada aşmıştı."
13 yıl önce gerçekleşen o rallide, Ekim sözleşmesi 8,06 dolarlık bir zirveye ulaşmıştı. Doğal gaz tarihi zirvesini Aralık 2005'te, 15,78 dolarda gördü.
Mevcut yükseliş görece daha makul olsa da, geçmişteki zirvelere yol açan aynı faktörlere sahip: kışa doğru ilerlerken korkutucu derecede düşük doğal gaz arzı ve işlerin yalnızca daha da kötüleşeceğine yönelik endişeler.
"Bugünkü yüksek piyasa fiyatlamaları, büyük oranda ortalamanın altında bulunan stokların bir sonucu," diyen Myers, ABD'de yeraltı oyuklarındaki toplam doğal gaz stoklarının 2021/22 kış dönemi öncesinde 214 bcf (milyar feet küp) seviyesinde, yani beş yıllık ortalamanın altında olduğuna dikkat çekti.
Kış Dönemi Doğal Gaz Stoklarına Yönelik Endişeler Artıyor
Myers'a göre bu yüzden, "kış döneminde arz eksikliğine yönelik endişeler artarak, piyasanın spekülatif doğasını körüklüyor."
Bu faktörler, doğal gazın altın günleri olarak da bilinen 2004 başı ile 2009 başı arasındaki dönemde doğal gazda beş yıllık bir boğa piyasasına güç vermişti ve fiyatlar 6 dolar ile neredeyse 16 dolar arasında hareket etmişti.
Bu dönem, özellikle skandallarla gündeme gelen ABD'li enerji ticaret şirketi Enron'dan sıyrılan genç yetenek Arnold'ın markasını oluşturduğu dönemdi.
Centaurus bu beş yılda büyük kazançlar sağlasa da, Arnold ikonik statüsünü 2006'da, aynı zamanda Amaranth koruma fonunun başındaki rakibi Brian Hunter'ı da piyasadan silen milyar dolarlık bir işlemle elde ettiği büyük başarıyla kazandı. Arnold 2012'de emekli oldu, ancak emekliliğinden önce, 2008 mali kriziyle birlikte yükselen enerji fiyatlarının kendisi gibi piyasa spekülatörlerine yönelik siyasi bir saldırıya yol açmasıyla sonucunda 2009'da Kongre önünde bir ifade verdi ve kazandığı milyarlar daha çok gündeme geldi.
Arnold'ın çekildiği yıl, Velite'in başındaki Coolidge %50'nin üzerinde yıllık getiriler sağlayarak, doğal gaz işlemlerinde tacı Enron ekibinden alarak manşetlere geldi. Efsanevi petrol taciri Oscar Wyatt'ın öğrencisi olan Coolidge de 2015 yılında emekli oldu.
Citigroup'a ait Smith Barney'de eski bir tacirl olan SandRidge'den Rowe, zorlu bir kariyerin sonunda bir kâr açıkladıktan bir yıl sonra emekli oldu.
Takip eden yıllarda, doğal gaz fiyatlarındaki yapısal düşüklük sebebiyle kârlılıklarındaki kayıpları gerekçe göstererek birçok koruma fonu ve banka, doğal gaz piyasasından çıktı.
2014'ten beri, kaya petrolü ve doğal gazı üretimindeki teknolojik ilerlemeler arzda üssel bir büyümeye yol açarak fiyatları baskıladı. Geçtiğimiz yılın Haziran ayında, Henry Hub'daki spot ay sözleşmesi 1,43 dolarda 25 yılın en düşük seviyesini gördü.
Büyük Fonlar Doğal Gaza Geri Dönecek mi?
Mevcut patlamanın büyük fonları ve diğer finans kurumlarını oyuna yeniden çekip çekmeyeceği henüz belirsiz.
Ancak yıl başından beri devam eden zayıf üretim ve hava koşullarındaki aşırılıkların stoklardaki doğal gaz arzını büyük oranda sıkıştırarak piyasayı geçtiğimiz yıla kıyasla %94'lük rekor bir yükselişe geçirmesi sebebiyle bu ihtimal göz ardı edilemez.
Sanki piyasada yeteri kadar yükseliş faktörü yokmuş gibi, Ida Kasırgası sebebiyle yaşanan kısa vadeli üretim kesintileri de Ağustos sonundan bu yana piyasayı daha da zorladı.
ABD'nin Meksika Körfezi üretiminin yaklaşık 1,7 bcf'lik kısmının durmasıyla birlikte, azalan arz geçtiğimiz hafta boyunca düşen güç talebini ve endüstriyel talebi dengeledi.
Kaynak: Gelber & Associates
Bu ortamda, ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA) bugün haftalık doğal gaz stok raporunu yayınlayacak.
Investing.com'un takip ettiği analistlerin konsensüs tahmini, 27 Ağustos haftasına benzer şekilde 3 Eylül'le biten haftada stoklara yalnızca 20 bcf'lik bir enjeksiyon yapılması yönünde.
Ancak böyle bir artış yine de hafta için beş yıllık ortalama enjeksiyon seviyesi olan 65 bcf'nin çok altında kalır.
Myers EIA'nın geçtiğimiz haftaya yönelik zayıf gelmesi olası raporuna yönelik, "Fiyatta bugün yaşanan ralli, yarın düşük bir enjeksiyon miktarının açıklanmasına yönelik beklentinin bir yan ürünü," dedi.
Uluslararası Fiyatların Etkileri
Yüksek doğal gaz fiyatları, Avrupa ve Asya fiyatlarının mmBtu başına 18 doların üzerine sıçramasıyla birlikte marjları 12 doları aşan LNG ihracatçıları üzerinde pek bir etki yaratmayacak.
ABD içinde kalmayı başaran doğal gaz ise, kömür ve diğer yenilenebilir enerji kaynaklarıyla rekabet etme konusunda zorlanacak.
Geçtiğimiz hafta içinde, SPP ve MISO merkezlerindeki doğal gaz üretimi ciddi oranda azaldı ve kömür/termal enerji kullanım oranının son iki haftada %5'in üzerinde artmasına yol açtı.
Yakıt değiştirenler, erişebildikleri alternatif üretim kapasite seviyesine dayalı olarak doğal gaza kıyasla diğer yakıtlara öncelik vermeye devam edecek.
Diğer yandan üreticiler ise, mevcut yüksek fiyatlardan fayda sağlama umuduyla havzalarda ek altyapı çalışmalarını sürdürecek.
Üretimde istikrar kazanan güç mevcut piyasaya bir miktar denge sunarak, stoklardaki mevcut açığı azaltacaktır. Ancak her zaman olduğu gibi, üretimin mevcut zayıf durumundan ne zaman uyanacağı belirsiz.
EIA Çarşamba günü bir tahminde bulundu ve son yayınladığı Kısa Vadeli Enerji Görünümü'nde, üretimde bir artış ve LNG ihracındaki düşüşle birlikte fiyatların önümüzdeki yıl itibariyle 3,50 dolar civarında bir ortalama yakalayacağı tahmininde bulundu.
Kurum, Eylül ayı Kısa Vadeli Enerji Görünümü raporunda, "Henry Hub spot fiyatının, fiyatları Ağustos'ta yukarı taşıyan faktörlerin azalmasıyla birlikte 2021'in dördüncü çeyreğinde mmBtu başına 4,00 dolarlık bir ortalama yakalamasını bekliyoruz," dedi.
Ancak EIA'ya göre herhangi bir gerilemeden önce, kış ısıtma talebindeki pik dönem sebebiyle Ocak ayına kadar 4,25 dolara doğru yeni bir artışın yaşanması bekleniyor.
Yalnızca bu artışın ardından, fiyatların "2022'ye kadar genel olarak gerilemesi ve yılda mmBtu başına 3,47 dolarlık bir ortalama kaydetmesi" bekleniyor.
Açıklama: Barani Krishnan, incelediği her piyasadaki analizlerine çeşitlilik katmak amacıyla kendine ait olmayan çeşitli görüşleri de yazılarına katmaktadır. Bir Investing.com analisti olarak farklı görüşler ve piyasa değişkenlerini sunar. Kaleme aldığı emtia ya da menkul kıymetlerde bir varlık ya da pozisyon sahibi değildir.