"Yen carry trade" olarak bilinen yatırım stratejisi, bazılarının küresel finans piyasalarında son zamanlarda yaşanan istikrarsızlıktan bu stratejiyi sorumlu tutması nedeniyle son zamanlarda tartışma konusu oldu.
Bu strateji, Japonya'da neredeyse sıfır faizle kredi almayı ve parayı ABD doları, gelişmekte olan piyasalar ya da uluslararası teknoloji hisseleri gibi daha yüksek getiri sunan piyasalara yatırım yapmak için kullanmayı içeriyor.
Birçok yatırımcı bu yatırımlardan hızlı bir şekilde çıkmaya karar verdiğinde, dünya çapında farklı finansal piyasalarda etkilere neden olabilir. Nitekim bu durum, dünya çapında hisse senedi piyasalarında son dönemde yaşanan önemli düşüşe katkıda bulunan bir faktör olmuştur.
UBS'deki stratejistler, son zamanlarda yaşanan bazı olayların yen taşıma ticaretini daha riskli hale getirdiğini belirtti.
Japonya Merkez Bankası'nın 31 Temmuz'da sürpriz bir şekilde faiz oranlarını artırma kararı alması, gelecekte daha fazla faiz artırımına gidileceği endişelerine yol açtı. Aynı zamanda, ABD'de olası bir resesyona ilişkin endişeler ve ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını düşüreceği beklentisi, carry trade işlemlerinin karlılığı için gerekli olan faiz oranı farkını azalttı. Buna ek olarak, ABD teknoloji hisseleri yatırımcıları yapay zeka teknolojisinin geleceğine daha az güvenir hale gelmiştir.
Carry trade, bir ülkedeki düşük borçlanma maliyetlerinden yararlanarak başka bir ülkedeki daha yüksek getiri sağlayan varlıklara yatırım yapmak için kullanılan finansal bir stratejidir. Bu strateji, ucuz borçlanma oranı ile daha kazançlı yatırımlar arasındaki farktan ya da "carry "den kâr sağlar.
Ancak UBS, kredi için kullanılan para birimi önemli ölçüde güçlenirse, borçlanma ve yatırım faiz oranları arasındaki fark azalırsa veya yatırım yapılan varlıkların performansı düşmeye başlarsa bu stratejinin zararla sonuçlanabileceğine dikkat çekiyor.
Stratejistler, "Bu strateji, Japonya Merkez Bankası'nın kalıcı deflasyonla mücadele etmek için faiz oranlarını sıfıra indirdiği 1999 yılı civarında iyi bilinir hale geldi" yorumunda bulundu.
Yen genellikle carry trade için seçiliyor çünkü Japonya uzun süredir çok düşük faiz oranlarına sahip, hatta Mart 2024'e kadar negatif faiz oranlarını deniyor. Buna karşılık, fonlama için kullanılabilecek bir diğer para birimi olan İsviçre frangı, daha önemli faiz artışları yaşadı ve bu da onu daha az çekici hale getirdi. Japonya'nın zayıflayan bir yeni kabul etmesi de yeni carry trade için daha cazip hale getiriyor.
Yen carry trade'inin boyutunu değerlendirmek, piyasadaki potansiyel riskleri ölçmek için çok önemlidir. Bazı haber kaynakları trilyonlarca doların tehlikede olduğunu iddia etse de, UBS stratejistleri bu tür tahminlerin abartılı olduğunu düşünüyor.
Stratejistler, "Hızlı bir çıkışa karşı savunmasız olan işlem miktarının çok daha küçük olduğunu düşünüyoruz" dedi.
Yen taşıma ticaretini üç kategoride sınıflandırıyorlar:
1) 'Hızlı para:' Bu tipik olarak kaldıraç içerir ve vadeli işlem sözleşmelerine dayanır. Yen dolar karşısında değer kazandıkça bu pozisyonlar büyük ölçüde kapatıldı. Vadeli Emtia İşlemleri Komisyonu (CFTC) verileri bunu doğrulamaktadır.
"CFTC'den gelen bu veriler, Temmuz ayı başındaki en düşük noktasından bu yana yen dolar karşısında güçlendiği için bu tür işlemlerin çoğunun zaten kapatılmış olduğunu gösteriyor. Temmuz sonundan bu yana Japon para biriminin değerindeki hızlı artış bu faaliyeti durdurmuş görünüyor."
2) 'Yarı hızlı para:' UBS bunu daha yüksek getiri sağlayanpara birimlerine veya hisse senetlerine yatırım yapmak için ödünç yen kullanmak olarak tanımlıyor. Uluslararası Ödemeler Bankası'ndan alınan bilgiler, ABD Merkez Bankası ile Japonya Merkez Bankası arasındaki faiz oranı farkının arttığı döneme denk gelen 2022 yılının ortalarından bu yana yen cinsinden kredilerde yaklaşık 94 milyar dolarlık bir artış olduğunu gösteriyor.
3) 'Yapışkan para:' Bu, Devlet Emeklilik Yatırım Fonu gibi Japon emeklilik fonları ve sigorta şirketleri tarafından yapılan uzun vadeli yatırımları ifade eder. Stratejistler bu yatırımların "satılıp Japonya'ya geri getirilmesinin muhtemel olmadığına" inanıyor.
"Hızlı para" yatırımlarının çoğu tasfiye edilmiştir ve "yapışkan para" yatırımları güvende kalmaya devam etmektedir. UBS'e göre asıl endişe 94 milyar dolarlık "yarı hızlı para" yatırımları ile ilgili.
Bu makale yapay zeka yardımıyla üretilmiş ve çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakın.