Yazar: Geoffrey Smith
Investing.com – Bu hafta Avrupa hisse senedi piyasalarından çıkan ses, şirketler hayatta kalmak için gerekli olmayan harcamaları durdurmak için ellerinden gelenin en iyisini yaptığı için yüksek frekanslı bir fren sesi oldu.
Etkinlikler, pazarlama ve -Twitter, Facebook ve İngiltere’nin yayıncısı ITV’den gelen son güncellemelere göre değerlendirmek için- reklamcılıkla birlikte geri alımlar, sermaye harcamaları, hatta temettüler kale bilançosunu korumak adına baş döndürücü bir hızda feda edildi.
Ancak mevcut olarak yaşadığımıza benzer krizlerin bir özelliği, çıkışlarda görülen düzenli sızıntıları durdurabilirken, kuyruk risklerini -potansiyel olarak düşük olasılıklı ve yüksek etkili yıkıcı olayları- uzaklaştıramamanızdır.
Örneğin, piyasalardan kazanç elde etmeyi seven ancak gidişatlarına bahis oynamayı sevmeyen bankalar için işlediği milyarlarca farazi anlaşmayla sadece birkaç kuruş üreten tekdüze bir işi, finansal işlemler kliring (takas) işini ele alalım.
Bu, Hollanda bankası ABN Amro'nun, kuzeybatı Avrupa'nın bankacılık sistemlerine zarar veren 2008'deki yüksek profilli patlamasının ardından bankanın kendine (hükümet yönetimi altında) vaat ettiği düşük riskli, düşük getirili bir yaşam türüdür.
Covid-19’un yoğun olduğu bu ayın başlarında ABN'nin hisse senedi, düşük risk profili ve makul karlılığı ışığında abartılı gözüken bir satışla defter değerinin neredeyse %30'unda işlem görüyordu: hisse senedinde en az %10 kârlılığı olan Avrupalı bankalardan biri ve kredi defterlerinin yarısından fazlası cansız, düşük riskli Hollanda ipotekleri – tam olarak genel ekonomik acil durumlarda mali açıdan güçlü bir hükümet tarafından desteklenmesini bekleyeceğiniz türden krediler.
Tarihi kara para aklama sorunlarının ortaya çıktığı bir yılın ardından bankanın kamusal statüsüne yönelik herhangi bir şüphe de müşterisi olan 55.000 küçük işletmeye, 2,5 milyon euroya kadar olan krediler için altı aylık bir tatil vererek kamu imajını geri kazanmak için krizde hızlı bir şekilde hareket etmesiyle azaldı.
Ama sonra gece bir şeyler oldu. Banka Perşembe günü, vadeli işlem ve opsiyon stratejisi geçmişe dönük olarak optimalin altında görünen tek bir kliring müşterisinde vergi öncesi 250 milyon dolar değerinde zarar ettiğini açıkladı.
Banka yaptığı açıklamasında, “müşteri ABD piyasalarındaki aşırı stres ve yerinden oynamaların ardından minimum risk ve marj gereksinimlerini karşılayamadı. Daha fazla zararı önlemek için ABN AMRO Clearing bu müşterinin pozisyonlarını kapatmaya karar verdi” dedi.
Ortaya çıkan 183 milyon Euro net zarar, bankanın dördüncü çeyrekte kazandığının yaklaşık %60'ı.
Geçen yılın sonunda %18'in üzerinde adi özkaynak oranına sahip olan ABN, çok fazla sorun yaşamadan daha kötü kayıpları da mideye atabilir ancak yine de mevcut krizin bittiği ilan edilmeden önce ne kadar yanılabildiğini – ve yanılabileceğini – hatırlatan bir şey bu.
ABN AMRO (AS:ABNd) hisseleri, Avrupa kıtasındaki bankalar arasında en kötü performansı sergileyerek %5,3 düşüş yaşadı. Hollandalı AEX %2,3 ve STOXX 600 %1,7 kaybetti.