Yazar: Geoffrey Smith
Investing.com – Rolls Royce (LON:RR) geçen yıl yeni özkaynak ve borç ile 5 milyar sterlin topladı. Hisse senedi fiyatı ise dipte görünüyordu. Bu hala doğru olabilir ancak Salı günkü ticaret güncellemesi, sıçrayan bir bıçağı yakalamanın, düşen bir bıçağı yakalamak kadar zor olduğunu gösteriyor.
Rolls Royce hisseleri, analistlerin 1,25 milyar dolar beklentisine karşın bu yıl yaklaşık 2 milyar sterlin (2,7 milyar dolar) net nakit çıkışı beklediğini söyledikten sonra Salı günü %10 kadar düşüş yaşadı. Bu, Covid-19 virüsünün yeni varyantlarının yayılması nedeniyle havayollarının normale geri dönüş tahminlerinin nasıl ertelediklerinin bir yansıması.
Akabinde hisse senedi, kayıplarını azaltarak sadece %6,2’ye çekti ancak yine de %0,5 artış yaşayan FTSE 100 içindeki en büyük kaybeden oldu. Pfizer ve BioNTech, aşısının etkinliğini duyurarak Kasım ayında pandeminin sona erebileceğini tekrar gösterdiğinden bu yana hisseleri şu an en düşük seviyelerinde.
Rolls'un yeni tahminleri kullanışlı, kaba olsa da bu yıl güçlü ve senkronize bir küresel toparlanma tahminlerinin nasıl değişken olduğunu gösteriyor. Rolls, havayolu müşterilerinin bu yıl mevcut saatlerin %70'i kadar uçmasını beklerken şimdi bunun ancak %55 olmasını bekliyor. Bu önemli çünkü Rolls Royce'un en önemli gelir akışı, motorlarının uçtuğu saat miktarıyla doğrudan bağlantılı olan bakımdan geliyor.
Rolls yaptığı açıklamada, "hava trafiğindeki toparlanmanın kesin şekli ve zamanlaması ve motor imtiyaz ödemelerinin aşamalı hale getirilmesi konusunda önemli belirsizlik devam etse de bu yıl ücretsiz nakit çıkışının, ilk altı aya doğru büyük ölçüde ağırlık kazanması bekleniyor" dedi. Nakit akışını “ikinci yarıda bir noktada” pozitif hale getirmeyi ve önümüzdeki yıl, planladığı elden çıkarmadan önce dahi 750 milyon sterlinlik serbest nakit akışı yaratmayı bekliyor.
Ancak piyasa, sektörün geri kalanı için çok az çapraz okuma olduğunu düşünüyor gibi. Sektör, geçtiğimiz hafta İngiltere, ABD ve diğerlerinin yeni virüs türlerinin yayılmasını durdurmak için seyahat kısıtlamalarını sıkılaştırmasından zarar görmüş olabilir ancak Rolls'un sorunları, büyük ölçüde hala şirkete özgü bilanço sorunlarını yansıtıyor. Yaklaşık %120'lik bir borç/öz sermaye oranıyla, hala nispeten yüksek kaldıraçlı olmaya devam ediyor.
Elbette nihayet sıçrama yaşandığında bu Rolls'un daha iyi performans göstereceği anlamına gelir. Hızlı, güçlü toparlanma hikayesine hala inananlar için bugünün kederi mükemmel bir giriş noktası sağlayabilir. Bununla birlikte, seyahat alanında toparlanma güvene dayalıdır ve güven uzun bir piste ihtiyaç duyar. Aşırı baskı altındaki hastanelerin hikayelerinde ve sıkılaşan karantinalarda kaybedilen her hafta, en yoğun uçuş sezonu olan yazdan önce tüketici güveninin iyileşmesi için mevcut olan zamanı tüketiyor. Bıçak hala sıçrıyor.