Geoffrey Smith
Investing.com – Son finansal krizin miraslarından biri, yatırımcıların likidite riski gibi kokan her şeye duyarlılığı olmuştur.
Bu duyarlılık son iki gündür Fransa’da aleni bir şekilde görülüyor. Natixis (PA: CNAT), çoğu inişli çıkışlı bir geçmişe sahip Alman finansörü olan Lars Windhorst'a bağlı şirketler tarafından çıkarılan likit olmayan şirket bonolarına göre daha akıllıca görünmek yerine daha çok maruz kaldığını belirten raporların ardından, yaklaşık %12 oranında kayıp yaşadı.
Yatırımcılarla yönetimin onların korkularını bastırmaya çalışması üzerine yapılan bir konferans görüşmesinin ardından – ki pek başarılı olmadığı aşikar – Fransız yatırım bankası ve varlık yöneticisi Cuma günü %2,3 puanlık bir düşüş daha yaşadı.
Bunun aksine CAC 40 göstergesi, İspanya’nın IBEX 35’i hariç diğer tüm Avrupa endekslerinin önüne geçerek %0,5 artışla yılın yeni yükseklerine yaklaştı. Fed’in, ABD ekonomisi yavaşlamaya devam ettiği takdirde faiz oranlarında indirim yapma isteğini dile getirmesinden bu yana tüm piyasalar ABD’yi takip ediyor.
Natixis’in sorunu Çarşamba günü başladı. Financial Times, şirketin fon yönetim kolu H2O’nun Windhorst tarafından kontrol edilen şirketler tarafından çıkarılan tahvillerde 1,4 milyar Euro (1,56 milyar dolar) üzerinde para toplamış olduğunu raporladı. Danışmanlık firması Morningstar’ın bazı varlıklarının likiditesine ilişkin endişelere değinerek o fonlardan biri olan Allegro üzerindeki kredi notunu askıya aldığı Perşembe günü ise daha da kötüleşti.
İlgili meblağlar küçük gözükebilir - Investing.com tarafından derlenen verilere göre, H2o Allegro Eur-r C yönetime ait varlıkların yalnızca 2,26 milyar Eurosuna sahip – ancak bu haber korkunç bir zamanda ortaya çıktı. Üst düzey bir İngiltere hisse senedi alıcısı olan Neil Woodford’un itfa taleplerini karşılamak için kendini varlıkların zararına satışına karşı korumak adına hâkim fonlarından birinden “vazgeçmek” zorunda kalmasından bu yana yalnızca iki hafta geçti. Woodford da satışının zor olduğu kanıtlanan varlıklar üzerine başarısız bahisler yaptı.
Ayrıca Bank Julius Baer’den çıkan İsviçre merkezli varlık yöneticisi ve çok başarılı olan GAM (SIX:GAMH), fon yöneticisi Tim Haywood’u kovdu ve benzer yanlış adımların ardından onun Mutlak Getirili Tahvil Fonunu (Absolute Return Bond Fund) kapattı.
Ancak böyle bir vukuatın ardından piyasanın kalbini durduran esas neden, Fransa’dan çıkan iki müphem fonun aniden likidite sorunlarıyla karşılaşarak, Avrupa Merkez Bankası’nı para piyasasına acil likidite enjeksiyonuna zorladığı ve bir yıl sonrasında Lehman Brothers’ın çöküşü ile sonlanacak bir sürecin başladığı 2007’nin anısı.
Natixis’in sorunlarının tamamen sistematik bir boyutu olduğunu gösteren bir şey yok. Ancak olaya verilen karşılık, kırılganlığın ne kadar hassas olduğunu hatırlatıyor, çünkü her şeye rağmen ABD’nin S&P 500 endeksi Perşembe günü yeni bir rekor kırdı.