Morgan Stanley'in Çarşamba günü yaptığı gözlemlere göre, yarı iletken endüstrisindeki analog ve mikro denetleyici birim (MCU) sevkiyatları ikinci çeyrekte en düşük noktasına ulaşıyor.
Geçmişte, bu temel düşük noktayı saptamak üstün finansal performansa yol açmıştır. Ancak bu durum farklı: hisse senetleri sekiz ay önce en düşük noktasına ulaştı çünkü şirketler siparişlerde 'son bir azalma' bekliyordu. Analistler, şu anda analog hisse senetlerinin olağan tarihsel oranlardan %50 daha yüksek bir oranda fiyatlandırıldığını bildirdi.
Analizlerinde, "Şu anda bir iş döngüsünün ortasına uygun stratejiler benimsiyoruz ve seçici davranıyoruz, ancak bu şirket grubu hakkında iyimserliğimizi koruyoruz çünkü talepten daha az ürün sevkiyatı ile önümüzdeki 12 ay boyunca finansal getiriler arasında tutarlı bir pozitif ilişki var" açıklamasında bulundular.
Analistler, yüksek hisse senedi fiyat katsayılarının haklı olduğunu kabul etmekle birlikte, bu iş döngüsü sırasında herhangi bir istisnai şirket performansı öngörmüyorlar.
Tartışmaları iki ana konuyu içeriyor: tarihsel olarak şirketteki temel iyileştirmeler yoluyla veya kar marjlarını sabit tutarken geliri sektör ortalamasından daha fazla artırarak bir iş döngüsü sırasında üstün yatırım getirilerinin nasıl yaratılacağı. Morgan Stanley ekibine göre bu kez bu koşulları yerine getiren herhangi bir şirket tespit edemediler.
Ayrıca, yüksek hisse senedi fiyat katsayılarının arkasındaki nedenleri inceleyerek, analog hisse senetlerinin tarihsel performanslarına kıyasla %50 daha yüksek bir katsayı ile değerlendiğini ve bunun SOX ETF'nin performansıyla uyumlu olduğunu belirtiyorlar. Bu durum, zaman içinde istikrarlı kâr marjı büyümesi ve sektör konsolidasyonu nedeniyle makul olarak görülmektedir.
Hisse senedi fiyat katlarındaki artışla birlikte analistler, finansal tahminlerdeki revizyonların yatırım getirilerinin ana itici gücü olmasını beklemektedir. Geçmişte, genel piyasa beklentileri genellikle iş döngülerindeki hem yukarı hem de aşağı yönlü eğilimleri hafife alıyordu ve bu da tahmin ayarlamaları için fırsatlara işaret ediyordu.
Microchip Technology'yi (MCHP) 'Eşit Ağırlık' notuna ve ON Semiconductor 'ı (NASDAQ:ON) 'Düşük Ağırlık' notuna indirerek artık daha dikkatli davranıyorlar.
Analistler, "MCHP için piyasa fiyatının aşırı iyimser beklentileri varsaydığına, daha önemli bir gerileme ve önemli miktarda borcun borç azaltma yeteneğini yavaşlatacağına inanıyoruz" yorumunda bulundu.
"ON'un otomotiv yarı iletkenleri, silisyum karbür (SiC) ve görüntü sensörlerinde satışları artırmada zorluklarla karşılaşması muhtemeldir, bu da bizi kar marjları konusunda temkinli kılıyor. Bu nedenle, hisse senedi fiyat katsayısında bir artış için çok az fırsat görüyoruz."
Piyasa açılmadan önce MCHP ve ON hisseleri sırasıyla %2 ve %3'ün üzerinde değer kaybetti.
Morgan Stanley, Analog Devices'ı (ADI) 'Overweight' olarak değerlendirmeye devam ediyor ve nispeten daha yüksek ortalama satış fiyatlarına (ASP) sahip ürünlerinin yeni Çinli üreticilerden daha az rekabetle karşılaşması gerektiğini ve tüm hedef pazarlarda 1'i aşan defter-fatura oranı ile gelir beklentilerinin güçlü olduğunu belirtiyor.
Bu makale yapay zeka yardımıyla oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için lütfen Hüküm ve Koşullarımıza bakın.