D.A. Davidson analistleri Pazartesi günü Microsoft'u (NASDAQ:MSFT) Al'dan Yansız'a düşürdü ve 475 dolar fiyat hedefini korudu.
Firma, revizyonun nedeni olarak yapay zekada yoğunlaşan rekabeti gösterdi ve rakiplerin büyük ölçüde Microsoft'un yapay zeka yeteneklerine yetiştiğini belirterek, "bu da mevcut prim değerlemesinin gerekçesini azaltıyor" dedi.
Teknoloji devinin hisseleri Ocak 2023'ten bu yana %92 yükseldi ve aynı dönemde S&P 500'ün %49'luk kazancını geride bıraktı.
Microsoft daha önce, OpenAI'ye erken yatırım yapması ve Azure ile GitHub platformlarında yetenekleri hızla kullanıma sunması sayesinde, hem bulut işinde hem de kod üretiminde jeneratif yapay zekayı ilk benimseyen ve ticarileştiren şirket olarak önemli bir öne geçmişti.
Ancak D.A. Davidson artık Microsoft'un liderliğinin azaldığına inanıyor çünkü Amazon (NASDAQ:AMZN) Web Services (AWS) ve Google (NASDAQ:GOOGL) Cloud Platform (GCP) benzer büyüme oranları gösteriyor ve bulut işi eklemelerinde arayı kapatıyor.
Analistler, "Yeni özel hiper ölçekleyici yarı iletken analizimiz, AWS ve GCP'nin kendi silikon çiplerini veri merkezlerine yerleştirmede çok ileride olduğunu gösteriyor, bu da onlara Azure'a göre önemli bir avantaj sağlıyor" dedi.
Microsoft'un Maia çipleri hala Amazon (AMZN) ve Google'ın (GOOGL) çiplerinin yıllar gerisinde ve mevcut kullanımı Azure OpenAI Services iş yüklerini çalıştırmakla sınırlı. Analistler, bunun Microsoft'u giderek artan veri merkezi silahlanma yarışında zor bir duruma soktuğunu belirtiyor.
Microsoft'un veri merkezi operasyonları için Nvidia'ya (NASDAQ:NVDA) bağımlılığı da potansiyel bir zayıflık olarak görülüyor, çünkü bu durum servetin MSFT hissedarlarından NVDA'ya kaymasına yol açabilir. Şirket şu anda artan veri merkezi sermaye harcamaları nedeniyle faaliyet marjı düşüşleri yaşıyor ve bu harcamalar gelirin %12'sinden %21'ine yükseliyor.
Analistler, "Bu, Amazon ve Google'a kıyasla daha yüksek bir artış oranı ve Microsoft'un NVIDIA (NASDAQ:NVDA)'ya daha fazla bağımlı olmasının bir sonucu" diye belirtiyor.
"Microsoft'un bu oranlarda aşırı yatırım yaptığı her yıl, marjları kümülatif olarak en az 1 puan azaltacak. Microsoft, aşırı yatırımın her yılı için marj düşüşünü dengelemek üzere yaklaşık 10.000 çalışanı işten çıkarmak zorunda kalacak."
Son olarak, analistler Azure'un gelir büyümesinin kalitesi hakkında endişelerini dile getirdi, bu büyümenin OpenAI'den gelen kendi kendini finanse eden gelirle şişirilmiş olabileceğini belirtti.
Microsoft'un yalnızca Azure üzerinde faaliyet gösteren OpenAI'ye yaptığı yatırım, Azure'un son dönemdeki hızlanmasının büyük bir kısmını sağlayan daha düşük kaliteli gelir olarak değerlendirilebilir. Ayrıca, kod üretimi araçlarında rekabet arttı; Amazon ve Gitlab, GitHub Copilot'un yeteneklerine yetişti ve Cursor yeni bir sektör standardı olarak ortaya çıktı.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.