Morgan Stanley analistleri, ASML Holding (ASML) hisselerinin notunu Ağırlık Verilmiş'ten Eşit Ağırlık'a düşürdü ve fiyat hedefini 925€'dan 800€'ya indirdi. Bu karar, şirketin 2025 ve 2026 yıllarındaki kazanç büyüme beklentilerini etkileyebilecek "geç döngü dinamikleri"ne dayandırıldı.
ASML hisseleri Cuma günü piyasa öncesi işlemlerde %1'den fazla düştü.
Not düşürme kararı, yarı iletken harcamalarında olası bir yavaşlama da dahil olmak üzere birçok zorluğa ilişkin endişeleri yansıtıyor.
Morgan Stanley'nin analizine göre, ASML'nin 2024'ün ikinci çeyreğindeki sistem satışlarının yaklaşık %46'sının zayıflayabilecek bir segment olan DRAM'den gelmesi bekleniyor. DRAM harcamalarındaki bu beklenen düşüş, yarı iletken döngüsündeki genel bir gerileme endişesinin bir parçası.
Öte yandan, Morgan Stanley, ASML'nin AI çiplerinde kullanılan Yüksek Bant Genişliği Belleği (HBM) ve özellikle TSMC'deki (TSM) yeni teknoloji düğümlerine yapılan harcamalar gibi güçlü alanlarını kabul ediyor.
Yine de firma, Intel'in (NASDAQ:INTC) dökümhane sektöründeki yavaşlama ve 2026'ya yaklaşırken Çin'in yarı iletken kapasite harcamalarına ilişkin endişeler gibi risklere de işaret ediyor.
ASML'nin değerlemesi yatırımcıların odak noktası oldu. Analistler, hisse senedinin fiyat-kazanç oranının Temmuz 2024'te 30-35x seviyesine ulaştığını ve ASML hissesinin son zamanlardaki değer kaybının "geç döngü hisse senedi fiyat hareketinin bir göstergesi" olduğunu belirtti.
Analistler, ASML'nin yüksek kaliteli kazançlara sahip büyüme döngüsel bir şirket olduğunu savunuyor, ancak sipariş defteri döngüsü zirveye ulaşmadan önce aşırı iyimser beklentilere karşı uyarıda bulunuyor.
İleriye bakıldığında, Morgan Stanley, ASML'nin değerlemesinin Kasım 2024'te, şirketin Sermaye Piyasaları Günü ile aynı zamana denk gelerek iyileşme olasılığını görüyor. Ancak, herhangi bir yeniden değerlemenin, 2026 için öngörülen riskler göz önüne alındığında, döngü ortası çarpanlarla sınırlı kalması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.