Amerika Birleşik Devletleri menkul kıymetler piyasaları 28 Mayıs'tan itibaren işlem takas sürelerinde iki günden bir güne önemli bir değişikliğe hazırlanırken, piyasa katılımcıları erken bir dayanıklılık testiyle karşı karşıya. Kanada ve Meksika tarafından da benimsenen bu değişiklik, karşı taraf riskini azaltmayı ve piyasa likiditesini artırmayı amaçlıyor. Ancak MSCI küresel endeksleri, T+1 olarak bilinen yeni uzlaştırma standardının yürürlüğe girmesinden sadece üç gün sonra, 31 Mayıs Cuma günü yeniden dengelenecek. Bu yeniden dengeleme, fonların varlıklarını endeksle uyumlu hale getirmek için ayarlamalarını isteyen ve başarısız işlemlerde potansiyel bir artışa ilişkin endişelere yol açan üç aylık bir olaydır.
Northern Trust'ın Küresel Sermaye Piyasaları Müşteri Çözümleri grubundan Gerard Walsh, binlerce fon, ETF ve portföy yapısını etkileyen MSCI yeniden dengelemesinin önemini vurguladı. Walsh, bu ve yeni mutabakat rejimine denk gelen diğer piyasa olayları nedeniyle başarısız mutabakatlarda ani bir artış bekliyor.
Son MSCI yeniden dengelemesinde işlem hacimlerinde önemli bir artış yaşanmış ve ABD piyasasında %199'luk bir artışla 47 milyar dolarlık bir işlem olayı gerçekleşmişti. Clear Street'ten John Oleon, T+1'e geçişten sonraki ilk hafta başarısızlık oranının yükselmesini bekliyor. Başarısız işlemler, bir tarafın uzlaşma yükümlülüklerini yerine getirememesi durumunda ortaya çıkar ve mali kayıplara, daha yüksek işlem maliyetlerine ve itibar kaybına yol açar.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu daha hızlı mutabakatın piyasa verimliliğini artıracağını belirtmiştir. Bununla birlikte, yabancı yatırımcıların ABD menkul kıymetlerini geri çağırmak ve alım satım için gereken doları temin etmek için daha az zamanı olacak ve bu da daha fazla işlem başarısızlığına yol açabilecektir.
Depository Trust Company tarafından bildirildiği üzere, Nisan ayında işlemlerin %83,5'i işlem tarihindeki son saat olan 2100 ET'ye kadar onaylandı. Onaylama takas için zorunlu olmasa da, süreci kolaylaştırır ve başarısızlık riskini azaltır.
DTCC'nin takas ve menkul kıymet hizmetleri başkanı Brian Steele, kurumun T+1 ve MSCI yeniden dengelemesine hazırlıklı olduğuna inandığını ifade etti. DTCC, sorunsuz bir geçiş sağlamak için sektörle işbirliği yapmaya devam etmeyi planlıyor.
Northern Trust'tan Walsh, işlem-takas açığını kapatmak için gereken fazla çekimlerin günlük yaklaşık 1,5 baz puanlık maliyete neden olabileceğini belirtti. BDSwiss'ten Daniel Takieddine, endeksin yeniden dengelenmesi sırasında artan işlem maliyetleri ve daha dikkatli takas işlemlerine duyulan ihtiyaç konusunda uyardı.
CapCo'nun T+1 küresel lideri Stephane Ritz, müşterilerin mevcut oranlara paralel olarak %3-%5'lik bir anlık işlem başarısızlığı oranı beklediğini belirtti. Bununla birlikte, Asya'da daha sıkı zaman kısıtlamaları nedeniyle daha yüksek bir başarısızlık oranı beklentisi var.
MSCI takas ve mutabakat döngülerinin gelişimini izliyor ve mutabakat sürecini hızlandıran piyasalar için metodolojisini değiştirmedi.
Russell Investments'tan Natsumi Matsuba, MSCI yeniden dengelemesini çevreleyen üç aylık likidite endişelerinden bahsetti, ancak takas kesme sürelerinin ve FX işlemleri için en yüksek likiditenin uygun şekilde hizalanmasıyla etkinin minimum olabileceğini öne sürdü.
Yatırım Şirketi Enstitüsü'nden RJ Rondini, yeniden dengelemenin 31 Mayıs Cuma günü işlem hacmini artırabileceğini, ancak sektörün olay hakkında iyi bilgilendirilmiş olması nedeniyle karmaşıklık yaratmasının beklenmediğini belirtti. Yeniden dengelenen endeksin bileşenleri, piyasa sürprizlerini önlemek için önceden duyuruluyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.