Para politikasında önemli bir değişikliğe giden merkez bankaları gevşeme yönünde sinyal veriyor ve bu da küresel çapta devlet ve şirket tahvil getirilerinde kayda değer bir düşüşe neden oluyor. İngiltere Merkez Bankası, enflasyonun hedeflenen seviyelere ulaştığı ve yeni İngiliz hükümetinin potansiyel vergi artışları yaptığı bir dönemin ardından, bu hafta başında faiz indirimine gitme kararı aldı.
Bu, bankanın dört yıl içinde faiz oranlarında gerçekleştirdiği ilk indirim oldu. Bu gelişmeyi yakından takip eden ABD Merkez Bankası da yedi hafta içinde faiz oranlarını düşürmeye hazır olduğunu belirterek finansal ortamda potansiyel bir değişime işaret etti.
Bu gelişmeler, aralarında Avro Bölgesi, İsviçre, İsveç ve Kanada'nın da bulunduğu diğer merkez bankalarının gevşeme sürecine çoktan başladığı bir döneme denk geldi. Bu finansal kuruluşlar arasındaki fikir birliği, enflasyona göre ayarlanmış reel politika faizlerinin sıkılaşması, işgücü piyasalarının yumuşaması ve imalat büyümesinin durması ışığında önleyici olarak hareket etmek gibi görünüyor. Amaç, ekonomik yavaşlamanın şiddetlenmesi halinde hazırlıksız yakalanmaktan kaçınmaktır.
Tahvil piyasası bu sinyallere hızlı bir şekilde tepki verdi ve kısa vadeli devlet tahvilleri en ani etkiyi yaşadı. İki yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi geçtiğimiz ay 50 baz puan düşerek Şubat ayından bu yana en düşük seviyesine ulaştı.
Benzer şekilde, iki yıllık Birleşik Krallık yaldız getirileri de benzer bir düşüş göstererek bir yıldan uzun bir süredir görülmeyen en düşük seviyeye ulaştı. Bu eğilim, 10 yıllık Hazine tahvillerinin altı ay sonra ilk kez %4'ün altına düşmesi ve Fransa'nın 10 yıllık devlet tahvilleri de dahil olmak üzere Avrupa tahvillerinin siyasi belirsizliğin ardından %3'ün altına inmesiyle getiri eğrisi boyunca uzanıyor.
Geniş bir yelpazedeki devlet ve şirket tahvillerini izleyen Bloomberg Multiverse endeksi de ima edilen getirilerde keskin bir düşüş göstererek en son Şubat ayı başlarında görülen seviyelere geriledi.
Tahvil getirilerindeki değişim, ICI verilerine göre ABD para piyasası fonlarında tutulan nakit miktarının yaklaşık 6,14 trilyon $ ile rekor seviyeye ulaştığı bir döneme denk geliyor. Bu, Federal Rezerv'in Mart 2022'de faizleri artırmaya başlamasından önce tutulan miktara kıyasla önemli bir artışı temsil ediyor.
Yatırımcılar şimdi varlıklarını nakitten, daha düşük olsa da getirilerin hala tarihsel olarak yüksek olduğu tahvillere taşıyıp taşımama kararıyla karşı karşıya. Vadeli işlem piyasaları şimdiden, önümüzdeki yılın Mart ayına kadar politika faizlerini mevcut iki yıllık Hazine getirisinin altına düşürebilecek bir dizi Federal Rezerv faiz indirimini fiyatlıyor.
TS Lombard'daki analistler, Federal Rezerv tarafından beklenen 200 baz puanlık gevşeme dikkate alındığında bile mevcut iki yıllık getirilerin cazip kaldığını, bunun getiri eğrisini normalleştireceğini ve Fed politika faizleri üzerinde iki yıllık getiriler üzerinde bir prim sağlayacağını öne sürdüler.
Para politikası gevşeme aşamasına giriyor gibi göründüğünden, tahvil piyasası, yatırımcıların getiriler hala uygunken daha uzun vadeli sabit getirileri güvence altına almak için potansiyel olarak nakit varlıklarını hareket ettirmeleriyle değişikliklere hazırlanıyor.
Reuters bu makaleye katkıda bulunmuştur.Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.