Çin hisse piyasasının yükseliş ve çöküşünü tahmin eden stratejist Hao Hong, Çin’in, dünyada son 40 yılda ortaya çıkan mali krizlere yol açan gelişmelerden olumsuz etkileneceğini öne sürdü.
Hong Kong’da Bocom International Holdings Co. stratejisti Hong, dolar kıtlığının 1970’lerde petrol krizine, 1980’lerde Latin Amerika’da karışıklıklara, 1997\'de Asya para birimleri çöküşüne ve 2008 mali krizine neden olduğunu söyleyerek, önümüzdeki yıl Fed faiz artışlarının sürmesi, ABD cari işlemler dengesinin düzelmesi ve doların güçlenmesinin, Çin ekonomisinin yüksek borçla finanse edilen kesimleri üzerinde baskı oluşturacağını söyledi.
Hong, “tarihsel olarak, ABD cari işlemler dengesinin düzeldiği ve doların güçlendiği dönemlerde dünyanın bir bölgesinde bir ülke krize giriyor” dedi ve Fed’in parasal sıkılaştırma politikaları ve dolar likiditesi azlığının Hong Kong gayrimenkul piyasası ile Çin online borçlanma ve yüksek getirili şirket tahvilleri üzerinde etkili olacağını öne sürdü.
Geçtiğimiz yıllarda Asya’da carry trade için en fazla kullanılan para birimlerinden olan Çin yuanı, Çin tahvilleri ile ABD hazine kağıtları arasındaki faiz farkının son beş yılın en düşük düzeyine inmesiyle, 2015’te dolar karşısında yüzde 4.2 değer kaybetti.
Son üç yılda rekor düzeyde yabancı para birimleriyle borçlanan Çin şirketlerinin zararlarını kapatmak için dolar aldıklarını söyleyen Hong, Çin’e sahte ihracat belgeleri, metal alımları ve yabancı yatırım olarak gizlenerek giren sıcak paranın ise ülkeden çıkmaya başladığını kaydetti.
Hong, “Cehenneme giden yollar pozitif carry trade taşlarıyla döşelidir. Geçtiğimiz bir kaç yılda yuanın değer kazanacağı beklentisiyle hedge yapmadan dolarla borçlanmak en büyük carry trade işlemlerinden birisiydi. Şimdi şirketlerin hızla dolar cinsinden borçlarını ödemeye başladıklarını ve risklerin bir bölümünü ortadan kaldırdıklarını görüyoruz ama hepsini değil” dedi.
Hong, yatırımcılara, likidite sorunları artacağı için 2016\'da bilançosunda borçları az olan şirketlere yönelmeleri tavsiye etti.
Stratejiste göre yuan dolar karşısında 2016\'da yüzde 5 değer kaybedecek. Hong, Şanghay borsası bileşik endeksinin makul değerinin 2,900 olduğunu söyledi. Bu düzey, Salı kapanışının yüzde 21 altında.
Hong, “yeni yılda, karşımıza çıkacak en büyük sınav, kendi reform faaliyetimizden mutluluk duyup Çin ekonomisinin dışa açılmasıyla ortaya çıkan riskler ve mali bulaşmayı gözden kaçırmamız olacaktır. ABD faiz artışlarının beklenenden hızlı olması durumunda yüksek borçlanma olan sektörlerde de riskler ortaya çıkabilir” dedi.