Yatırımcılar, devlet tahvil getirilerinin yükselişiyle birlikte tetiklenen bazı ikilemlerle karşı karşıya. Yükseliş, yatırımcıları cevap arayışına yönelten bir baskı yaratıyor. 
1. İkilem: Bir devlet teşviği olsa da olmasa da, yılın ikinci yarısında ekonomide güçlü bir iyileşme beklentisi ABD Hazine tahvillerinde ve diğer devlet tahvillerinde bir elden çıkarmaya yol açıyor.
Bunun bir sonucu olarak, tahvil getirileri genel bir yükselişte (tahvil getirileri tahvil fiyatlarına ters hareket eder). Anca bu yükselen tahvil getirileri tahvilleri daha cazip hale getiriyor ve merkez bankasının faiz oranlarını yükseltmeye yönelik bir hamle yapma ihtimalini artırıyor—ikisi de hisseler için kötü haber.
2. İkilem: Tahvil getirilerinin yükselmesinin bir diğer nedeni de, yatırımcıların enflasyonun yeniden yükselişe geçmesi konusunda endişelenmeye başlamaları ve tahvil getirilerinin bu endişeyi yansıtmasını istemeleri.
FED üyeleri bu endişeleri paylaşıyor gibi görünmüyor ve faiz oranlarını en düşük seviyede tutacaklarını söylemeye devam ediyor. FED'e göre deflasyon da hala enflasyon kadar büyük bir endişe. FED üyeleri şu an işsizliği düşürmenin daha önemli bir hedef olduğunu belirtiyor. Bu da sadece işsizlik oranını düşürmek değil, aynı zamanda bu düşüşün tüm sektörlerde çalışanlara faydalı olmasını sağlamak anlamına geliyor.
Ancak enflasyon beklentileri FED'in %2'lik hedefinin üzerine çıktı ve geleneksel olarak enflasyonda yükselişin habercilerinden biri de, beklentilerin yükselmesidir.
Yatırımcılar bu ikilemler karşısında ne yapacak?
Şimdilik bunun için bir cevaba sahip değil gibi görünüyorlar. Hazine tahvil getirileri Pazartesi günü yükselişlerine devam etti ve 10 yıllık benchmark tahvilin getirisi yılın başındaki %0,90'a kıyasla %1,4'e yaklaşarak yılın en yüksek seviyesini gördü. S&P 500'ün ölçtüğü şekilde hisse piyasası inişli çıkışlı düşüşünü sürdürürken, NASDAQ daha da büyük bir kayıp yaşadı ve Dow Jones ise kayıplarını sonlandırarak küçük bir kazanç elde etti.
Avrupa'da hem Avrupa Birliği'nin, hem de Almanya'nın benchmarkı olan Alman 10 yıllık tahvil getirisi yükselişini sürdürdü ve yıla %-0,60'ta başlamanın ardından %-0,33'ün hemen altına kadar ulaştı.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde Pazartesi günü AMB'nin ekonomik iyileşmenin çizgisinden çıkmamasını sağlamak adına tahvil getirilerini, özellikle de uzun vadeli tahvilleri temkinli bir şekilde takip edeceğini söyledi.
Lagarde'ın açıklamaları Alman ve Fransız devlet tahvillerinde getirileri düşürdü (ve hisse piyasalarının zararlarını durdurmasını sağladı) çünkü Lagarde görüşlerini AMB'nin neredeyse sınırsız tahvil alım imkanıyla destekleyebilir.
Allianz'ın baş ekonomi danışmanı olan piyasa uzmanı Mohamed El-Erian ise daha temkinli bir hale geliyor. El-Erian Pazartesi günü CNBC'ye "Tahvil getirilerinin yükselmesi için iyi nedenler var: ekonomik aktivite. Aynı zamanda kötü nedenler de var: enflasyon," dedi ve ekledi:
"Uzun zamandır büyük bir mali desteği savunanlar bile dahil olmak üzere, ekonomistler dikkatli olma çağrısı yapıyor. Büyük bir adım, belki gereğinden fazla büyük olabilir."
"Büyük adım" ise tabi ki eski FED Başkanı ve yeni Hazine Bakanı Janet Yellen'ın desteklediği çizgi ve Yellen Başkan Joseph Biden'ın 1,9 trilyon dolarlık mali teşvik planını savunuyor. Birçok analist bu paketin çok büyük, çok maliyetli ve belki de gereksiz olduğunu söyleyerek Yellen'ın karşısında yer alıyor.
Temsilciler Meclisi ve Senato'daki Demokratlar paketi 11 milyon insanın işsizlik ödeneklerinin kesileceği 14 Mart'a kadar geçirmek istiyor. Ancak bazı Demokrat senatörler desteklerine karşılık bazı şartlar sunuyor ve partinin Cumhuriyetçiler karşısında Başkan Yardımcısı Kamala Harris'in eşitliği bozan oyuyla kazanması için 50 oyun tamamına ihtiyacı var.
FED Başkanı Jerome Powell bu hafta hem Temsilciler Meclisi'nde, hem de Senato'da yarı yıllık ifadesi kapsamında konuşacak ve yatırımcılar Powell'ın fazla şahin bir tutum sergileyeceği ve para politikasında bir sıkılaşmaya dair bir işaret vereceği, ya da daha kötüsü, tahvil getirilerindeki yükseliş konusunda fazla kayıtsız kalacağı konusunda endişeli.