Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
Hisse piyasasındaki oynaklık Eylül başından bu yana yükselmiş gibi görünüyor, S&P 500 endeksi %6'ya yakın düşüşün ardından yeniden yükselişe geçti.
Çeyreklik kazanç raporları piyasanın bu noktadan itibaren ne yönde ilerleyeceğinde çok önemli bir rol oynayabilir, yatırımcılar şirketlerden ve sunacakları yönlendirmelerden elde edebilecekleri her ipucuna ihtiyaç duyuyor.
Mevcut çeyreklik raporlar dönemine girerken, S&P 500 için kazanç tahminleri biraz hız kesti ve gelecekteki kazançlara yönelik belirsizlik de artıyor gibi görünüyor. Zorlanan yalnızca kazanç tahminleri değildi; gelir tahminleri de zayıflık işaretleri gösterdi. Yükselen maliyetlerin kazançları olumsuz olarak etkileyebileceği anlaşılabilir, ancak gelir tahminleri belki de daha fazlasına işaret ediyor.
ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte ciddi bir darbe almış gibi görünüyor. Bir noktada, ekonominin %7'ye yakın bir büyüme kaydetmesi öngörülüyordu. Ancak en güncel Atlanta FED GDPNow modelleri üçüncü çeyreğin yalnızca %0,5'lik bir artış getirebileceğine işaret ediyor. Yavaşlayan ekonomik büyüme, Eylül başında kazanç ve gelir tahminlerinin neden hız kestiği konusunda şüphesiz büyük bir rol oynamış olabilir.
Kazanç Tahminleri Düşüşteydi
Ancak daha yakın dönemde, 2021 ve 2022 için kazanç tahminleri sırasıyla 197,67 dolar ve 216,01 dolara kadar geriledi. Bu tahminler kazanç raporları döneminin başlangıcından bu yana bir miktar toparlandı, ancak eski zirvelerine ve daha yüksek seviyelere geri dönmeleri için, şirketlerin sunacağı yönlendirmeler daha da büyük bir önem arz edecek.
Gelir Tahminlerinde Düşüş
Daha da şaşırtıcı olan ise, gelir tahminlerinin 2021 için düzenli bir şekilde düşmesi ve 2022 için sabit kalmasıydı. Bu yüzden, kazanç tahminlerinin yine istikrarlı bir şekilde yükselmeye başlaması için, gelir görünümün de geri dönmesi gerekiyor, yoksa marjların daha da artmasına ihtiyaç olacak. Ancak girdi maliyetleri artarken, marjların kayda değer bir büyüme kaydetmesi zor gibi görünüyor.
Kazançlara Dair Belirsizlik Büyüyor
Yavaşlayan GSYİH büyümesi, hız kesen kazanç tahminleri ve düşen gelir tahminleri, standart sapmalarına bakıldığında gelecekteki kazanç tahminlerine dair belirsizliği artırıyor. Standart sapma 24 Şubat dibinden %13,2 civarında yükseldi. Bu da, analistlerin kazançların hangi yönde ilerliyor olabileceğine dair bazı farklı düşüncelere sahip olduğunun bir işareti.
Tüm bu faktörlerin uygun bir yolda ilerlemeye başlaması için (bu da piyasanın yükselmeye devam etmesine yardımcı olacak), konsensüs tahminlerinde yükselişe yol açacak pozitif bir yönlendirmeye ihtiyaç olacak. S&P 500'ün fiyat-kazanç oranı, önümüzdeki 12 aylık kazanç tahminlerinin 21,1 katına yeniden yükselerek Eylül başlarından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı ve bu da yatırımcıların kazanç tahminlerinin gelecekte yükseleceğine inandığının bir işareti.
Eğer gelir ve kazançlar yüksek hisse fiyatlarını destekleyecek bir anlatı sağlamayı başaramazsa, Ekim diplerinden itibaren tanık olunan toparlanmanın sürdürülebilmesi giderek daha zor bir hale gelebilir. Böyle bir durum fiyat-kazanç oranını daha düşük seviyelere geri iterek, potansiyel olarak fiyat-kazançta daha da derin bir daralma sürecini başlatabilir. S&P 500'ün genel fiyat-kazanç oranı tarihsel açıdan yüksek ve zayıflayan kazanç ve büyüme oranı da hesaba katıldığında, sürdürülmesi daha zor olacak.
Mevcut kazanç raporları dönemi hisse piyasasının ilk gerçek testi olabilir.