Bu yazı 09.06.2021 tarihinde İngilizce olarak kaleme alınıp çevrilerek bu sitede yayınlanmıştır. 
Sosyal medya platformu Twitter'ın (NYSE:TWTR) hisselerine sahip olan yatırımcılar, geçtiğimiz 12 ayda güçlü kazanımlar elde etti. Hisseler Haziran 2020'den bu yana %60 civarında yükseldi.
TWTR hissesi Şubat ayında 80,75 dolarlık tarihi bir zirveye ulaştı. Hisse şu an 58,00 dolar civarında işlem görüyor.
Şimdi bazı yatırımcılar, kâr satışlarının yaz aylarında hisseyi baskı altına alıp almayacağını merak ediyor. Hisseye daha önce giriş yapmamış olanlar ise, yakın gelecekte daha ucuz bir seviyeden satın alma fırsatı bulup bulamayacaklarını düşünüyor.
Bugün ilk çeyrek sonuçları ışığında Twitter hissesine bakacağız ve yatırımcıların Twitter hissesi için nakit korumalı satım opsiyonları satmayı nasıl değerlendirebileceklerini inceleyeceğiz. Bu tarz işlemler özellikle (satım opsiyonlarından) prim geliri elde etmek ya da TWTR hissesini (dünkü fiyat itibariyle) 58,09 dolarlık piyasa fiyatından daha ucuza satın almak isteyenlerin ilgisini çekebilir.
Daha önce ExxonMobil (NYSE:XOM) hissesi örneğiyle, nakit korumalı satım opsiyonlarını incelemiştik. Satım opsiyonlarına yeni olan okuyucularımız, bu yazıyı gözden geçirmek isteyebilir.
Twitter İlk Çeyrek Sonuçları
- Gün İçi Fiyat: 58,09 dolar
- 52 Haftalık Aralık: 28,23 - 80,75 dolar
San Francisco merkezli Twitter 2021 ilk çeyrek sonuçlarını Nisan sonunda yayınladı. Gelir yıldan yıla %28'lik artışla 1,04 milyar dolara ulaştı. Twitter gelirinin %85'inden fazlasını reklamlardan, kalanını ise derlediği kullanıcı verilerinden elde ediyor.
Gelir sağlanabilir günlük aktif kullanım (mDAU) yıldan yıla %20'lik artışla 199 milyona yükseldi. Net kâr 68 milyon dolar, seyreltilmiş hisse başına kâr ise 8 sent seviyesindeydi. Buna kıyasla 2020'nin ilk çeyreğinde 8 milyon dolarlık net zarar kaydedilmişti.
CFO Ned Segal:
"İlk çeyrek 2021 için güçlü bir başlangıç oldu; toplam gelir yıldan yıla %28'lik artışa 1,04 milyar dolara ulaştı ve MAP gelirlerindeki ivme kazanan büyüme ile çeyrek boyunca iyileşen marka reklamcılığını yansıttı. Reklamcılar güncellenen reklam formatlarından, geliştirilen ölçümlerden ve yeni marka güvenliği kontrollerinden fayda sağlamaya devam ediyor ve ilk çeyrekteki reklam gelirlerinde yıldan yıla %32'lik bir büyümeye katkıda bulundu."
Yönetim şimdi 2021 ikinci çeyreği için toplam gelirin 980 milyon ilâ 1,08 milyar dolar arasında olmasını bekliyor. GAAP faaliyet zararının 170 ilâ 120 milyon dolar arasında olması bekleniyor. Twitter ikinci çeyrek sonuçlarını 22 Temmuz'da, piyasa kapanışının ardından yayınlayacak.
TWTR hissesi bu yıl yaklaşık %7 yükseldi. İleriye dönük fiyat-kazanç ve fiyat-satış tahminleri sırasıyla 68,17 ve 12,03. Fiyatta son dönemde yaşanan düşüşe rağmen, bu ölçütler tarihsel standartlara kıyasla yüksek bir değerlemeye işaret ediyor.
TWTR Hissesinde Nakit Korumalı Satım Opsiyonları Satmak
Nakit korumalı satım opsiyonları satan yatırımcılar, genellikle opsiyonun son tarihine kadar uzanan dönemde hissede yükseliş beklentisindedir. Bu yatırımcılar tipik olarak iki şeyden birini hedefler:
- Gelir sağlamak (satım opsiyonunun satışından elde edilecek prim yoluyla), ya da
- Belli bir hisseye sahip olmak, ancak hisse başına mevcut piyasa fiyatının (TWTR hissesi için 58,09 dolar) istediklerinden daha yüksek olması.
Twitter hissesi için bir satım opsiyonu sözleşmesi, 100 hisseyi satmak için bir opsiyondur. Nakit korumalı demek, yatırımcının hissenin düşmesi ve opsiyonun gerçekleştirilmesi durumunda aracı kurum hesabında 100 hisseyi satın almaya yeterli miktarda nakde sahip olmasıdır.
Bu nakit rezervi opsiyon pozisyonu kapanana, vadesi dolana ya da gerçekleştirilene kadar hesapta kalmalıdır.
Bir yatırımcının TWTR hissesi satın almak istediğini, ancak hisse başına 58,09 dolarlık fiyatı ödemek istemediğini varsayalım. Yatırımcı bunun yerine, hisseleri önümüzdeki 6-10 hafta içinde daha ucuz bir fiyattan almayı tercih ediyor.
Seçeneklerden biri, Twitter hissesinin düşmesini beklemek. Ancak bunun bir garantisi yok. Diğer seçenek ise bir adet nakit korumalı TWTR satım opsiyonu sözleşmesi satmak.
Bunun sonucunda satım opsiyonunu satan kişi, son tarihe kadar 100 adet TWTR hissesi belli bir fiyattan (kullanım fiyatı) potansiyel olarak satın alma yükümlülüğünü üstlenir ve bu yükümlülüğe karşılık olarak belli miktarda prim ödemesi alır.
Böylece tacir genellikle asli kârda (ATM) ya da asli zararda (OTM) bir TWTR satım opsiyonu satar ve aynı zamanda 100 adet Twitter hissesini satın almaya yetecek miktarda bir nakdi kenara ayırır.
Tacirin bu işlemi 20 Ağustos son tarihe kadar açtığını varsayalım. Twitter hissesi şu an 58,09 dolardan işlem gördüğü için, asli zararda bir opsiyon 55 dolarlık bir kullanım fiyatına sahip olur. Opsiyon sahibinin opsiyonu kullanmaya karar vermesi durumunda, satıcının 100 adet TWTR hissesini hisse başına 55,00 dolardan satın alması gerekir.
TWTR 20 Ağustos 2021 55,00 kullanım fiyatlı satım opsiyonu şu an 3,38 dolarlık bir fiyattan (prim) sunuluyor.
Opsiyon alıcısının, opsiyonu satan kişiye 3,38 X 100, ya da 338 dolar prim ödemesi yapması gerekiyor. Bu prim miktarı, gelecekte ne olursa olsun opsiyonu satan kişiye ait. Opsiyon 20 Ağustos 2021 Cuma günü işlem görmeyi durduracak.
Nakit Korumalı Satım Opsiyonu Satışının Risk/Kazanç Profili
Bir tacirin bu nakit korumalı satım opsiyonu işlemine 20 Ağustos son tarihiyle 58,09 dolardan girdiğini varsayarsak, satıcı için maksimum getiri, işlem komisyonları ve maliyetler hariç olmak üzere 338 dolar olur.
Satıcının maksimum kazancı, TWTR hissesinin 55,00 dolarlık kullanım fiyatının üzerinde kapanması durumunda bu prim miktarıdır. Bu durumda, opsiyon değersiz olarak dolar.
Eğer satım opsiyonu 20 Ağustos'ta ya da öncesinde herhangi bir dönemde asli kârdaysa (yani Twitter hissesi 55,00 dolarlık kullanım fiyatının altındaysa), bu satım opsiyonu kullanılabilir ve satıcı 55,00 dolarlık kullanım fiyatından 100 adet Twitter hissesi satın almak zorunda kalır (toplamda 5.500 dolar).
Örneğimizdeki başa baş nokta, kullanım fiyatı olan 55,00 dolardan alınan prim miktarının (3,38 dolar) çıkarılmasıyla elde edilen 51,62 dolar. Bu fiyatta, satıcı zarara girmeye başlar.
Son olarak, maksimum zarar hesaplaması satım opsiyonu satıcısının 100 adet Twitter hissesini 55,00 dolarlık kullanım fiyatından satın aldığını varsayar. Twitter hissesi teoride sıfıra kadar düşebilir.
Eğer opsiyon sahibi opsiyonu kullanırsa, satıcı için maksimum risk hisse sahipliğine benzer ancak alınan prim ödemesiyle (338 dolar) kısmi olarak azalır.
Sonuç
Nakit korumalı satım opsiyonlu satışı, bir hisseyi mevcut piyasa fiyatından satın almaya kıyasla biraz daha korumacı bir stratejidir. Bu strateji, Twitter gibi üst düzey şirketlerin hisselerini mevcut fiyattan daha ucuz bir fiyata satın almak isteyen (ya da satın almakta bir zarar görmeyen) yatırımcılar için uygun olabilir.
Not: Yukarıda bahsedilen finans ürünleriyle ilgileniyor ancak bu ürünleri bölgenizde bulamıyorsanız aracı kurumunuz ya da finansal planlamacınızla iletişime geçmek isteyebilirsiniz.
Herhangi bir soru ya da görüşünüz için benimle iletişime geçebilirsiniz.
Editörün Notu: İncelenen her varlık tüm bölgesel piyasalarda mevcut olmayabilir. Size uygun olabilecek benzer finansal araçlar bulabilmek adına lütfen yetkili bir aracı kurum ya da finans danışmanıyla iletişime geçin. Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi detaylı araştırmanızı yapmanız gerekir.