Ekonomik faaliyetlerin yeniden başlamasını fiyatlayan piyasalarda artan risk iştahı, virüse karşı geliştirilen ve denenme aşamasında olan aşı ve ilaç haberlerini de arkasına alarak yeni haftada da yükselmeye devam ediyor. Koronavirüs özellikle Latin Amerika ve Afrika’da etkisini artırırken diğer ülkelerde de artış hızının azalmasına karşı etkisini sürdürürken piyasalar ise ekonominin kısmi olsa da açılmasını ve gelen iyimser haberleri fiyatlayarak bardağın dolu tarafından bakmayı tercih ediyor.
Yurt içinde ise gündem swap…
Türkiye, borç ödemesi en yüksek olan ülkeler arasında yer alıyor ve bunun için de dövize ihtiyacı var. Bu noktada Fed ve ECB başta olmak merkez bankaları ile yapılacak swap anlaşmaları takip ediliyor, ancak Fed ve ECB’den resmi olmasa da negatif yorumlar geldi. Ardından İngiltere, Japonya ve Çin konuşuldu. Dün ise merkezin 4 banka ile görüştüğü ve 2’si ile anlaşmaya çok yakın olduğu haberleri kurda hızlı düşüş sağladı. Hazine, bu haberlerin doğru olmadığını söyledi, ardından TCMB, Katar ile olan anlaşma limitini yükseltti ve bugün yeniden merkezin swap görüşmeleri yaptığı haberleri devam ediyor.
Ne anlama geliyor?
Dış kaynağa ihtiyacı olan ülkeler için swap anlaşması kısa vadeli bir nefes alma sağladığı için piyasalar da olası anlaşma haberlerini haliyle olumlu fiyatlıyor. Ancak Katar ile olan limiti yükseltilen anlaşmanın dolar getirisi yok çünkü yerel paralar üzerinden yapılıyor, bu sadece ticareti destekler. Bu, Çin ve Japonya için de böyle yani yerel paralarla yapılan swap dolar borcunu kapatmıyor.
Madem öyle, piyasalar neden bu olasılığı olumlu fiyatlıyor?
Çünkü hiç olmamasındansa kısa vadeli ve sınırlı bir destek iyi bir gelişme olarak görülüyor.
TL tarafında baskı oluşturan bir sorun var, bu şu an swap nedeniyle geri planda görülse de orta vadede son derece önemli. Sermaye kontrolü kaygısı… BDDK’nin son günlerdeki kararları ve yabancı kurumların da buna karşı adımları piyasalarda devam eden süreçte TL’yi baskılamaya devam edebilir. Sermaye kontrolü yapılır mı, yapılmalı? Küreselleşme içinde artık doğru bulunmasa da yapılabilir ki yapan ülkeler de var, mesela Çin, peki sermaye kontrolü için o ülkenin sağlam bir döviz rezervine ihtiyacı olması gerekmez mi? Evet! O zaman...
TL tarafında bu dönemde swap gündem olmaya devam ediyor ve dediğimiz gibi anlaşmalar TL’yi şimdilik destekleyecektir. Yarınki PPK toplantısı da bu nedenle fiyatlar üzerinde önemli hareket yaratmayabilir. Hafta başındaki raporumuzda da belirttiğimiz gibi eğer swap konusunda piyasaların beklentileri karşılanırsa TL pozitif ve faiz indirimi de gölgede kalır. Ancak swap konusunda Katar durumu gibi anlaşmalarla kalınır ve beklentiler karşılanmazsa faiz indirimi fiyatlamaya sonradan dahil olabilir.
USD/TRY kurundaki güncel duruma baktığımızda;
Kritik 6,80 desteği altındaki harekette zorlanma var, bu desteğin korunması durumunda 6,92’yi ilk yakın direnç olarak izleyeceğiz. 6,80 altında 6,65 ise ilk destek.
Kur, 7,27 rekoru sonrası düşüş yaşıyor, ancak 6,80 ya da 6,70’li seviyeler dahi son derece yüksek ve günlük hareketlerden sıyrılıp daha orta vadeli fiyatlamaya baktığımızda 6,20 sonrası atakların hızlandığını görüyoruz bu nedenle orta vadede 6,20’ye doğru geri çekilme olursa kurda fiyatlamaların normalleştiğini söyleyebiliriz. Ama ısrarla gün içi hareketlere odaklanıldığında haliyle 6,80 düşük görünüyor olabilir! Değil.