Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Perşembe günü 14:00’te Para Politikası Kurulu faiz kararını açıklayacak. Piyasa beklentileri TCMB’nin faizleri 0-100 baz puan indirmesi yönünde.
Gannmarkets olarak bizim beklentimiz faizlerin 100 baz puan indirilmesi yönünde. 100-150 baz puanın üstünde bir faiz indiriminin olmayacağı kanaatindeyiz.
1- TCMB, para politikasının sıkı olacağını enflasyon beklentilerine uygun faiz indirdiklerini fakat mevcut politika devam edecek derse Türk Lirası sınırlı hareket eğilimini sürdürebilir.. Bu durumda USD/TRY, EUR/TRY, GBP/TRY, GAU/TRY paritelerinde sınırlı yükseliş veya sabit hareketler gözlemlenebilir.
2- TCMB, enflasyonda gerileme görüldüğünü bunun devam etmesini beklediklerini görünüme göre bir sonraki aylarda mevcut para politikasının değerlendirilebileceğini ifade ederse faiz indirim beklentilerinin devam etmesi ile Türk Lirası cinsi varlıklarda düşüş yaşanabilir. Bu durumda USD/TRY, EUR/TRY, GBP/TRY, GAUTRY paritelerinde yükseliş görülebilir.
BUNDAN ÖNCEKİ TCMB TOPLANTISI ÖNCESİ PİYASADAKİ SON DURUM NEYDİ VE FAİZ KARARI SONRASI NELER YAŞANDI
TCMB, bundan önceki son 4 Para Politikası toplantısında faiz indirimine gitti.
25 Temmuz’da 425 baz puanlık faiz indirimi sonrası Dolar/TL karar öncesi 5.7020 iken karar sonrası önce 5.7750 seviyesine çıkmışken daha sonrasında 5.45’li seviyelere kadar düşüş göstermiştir.
12 Eylül’de 325 baz puanlık faiz indirimi sonrası Dolar/TL karar öncesi 5.7365 iken karar sonrası sert bir şekilde 5.6400 seviyesine geldikten sonra bir süre 5.64-5.77 arasında hareket etti.
24 Ekim’de 250 baz puanlık faiz indirimi sonrası Dolar/TL karar öncesi 5.7360 iken karar sonrası önce 5.7875 seviyesine çıkmışken daha sonrasında 5.6820 seviyesine kadar düşüş gösterdiğini izledik.
12 Aralık’ta 200 baz puanlık faiz indirimi sonrası Dolar/TL karar öncesi 5.7760 iken karar sonrası 5.9800 seviyesine kadar yükseliş gösterdi.
Yukarıda ki tabloya baktığımızda TCMB’nin kademeli bir şekilde faiz indirimleri yaptığını ve her ay indirdiği faiz oranını azalttığını görüyoruz. Bu bağlamda 200 baz üstü faiz indirimi gelmeyecek demektir. İkinci nokta Ocak 2019’da aylık enflasyon % 1.06 açıklanmıştı. Bu ay görünen o ki aylık enflasyon hem asgari ücret hem de diğer vergi kalemlerine yapılan artışların etkisiyle bu oranı geçecek ve baz etkisnin devreye girmesiyle yıllık enflasyonu % 11.84’ün üstüne taşıyacaktır. Bu durumda şu anda reel faiz getirilerinin negatifte olması ve eksi reel faizlerin artarak devam etmesi yabancıların yurtiçine sermaye sokmasına engel olacak ve hatta yurtiçinden sermaye çıkışlarının hızlanmasına sebep olacaktır.
Son faiz indirimi sonrası reel faizler eksi bölgeye geçmişti. Bunun sonucu kurda kademeli bir yükseliş yaşadık ve kur 12 Aralık’tan bu yana 5.7760’ların altında kalıcı olamadı. Bize göre Merkez Bankası’nın faiz indirimine gitmemesi gerekmekte. Ancak özellikle Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan’ın söylemleri ve TCMB Başkanı Murat Uysal’ın bundan önceki basın toplantılarında enlasyonu hedefte tuttukları sürece faizlerin istenildiği düzeye çekmek için uğraşacaklarını belirtmesi faiz indirimlerinin henüz bitmediğini bize göstermekte.
TCMB’den 100 baz puanlık bir indirim beklemekle birlikte faizlerde herhangi bir değişiklik yapılmaması bizi şaşırtmayacağını belirtmek isteriz.
USD TRY
Teknik olarak USD/TRY paritesine baktığımızda oluşan üçgen formasyonu kırılmış ve parite orta ve uzun vadede alış trendi başlattı. Ancak kısa vadeli geri çekilmenin tamamlanıp tamamlanmadığını izliyoruz. Aşağıda 5.8555 desteğinin altında önce 5.79 ve arkasından 5.6900 seviyesine kadar düşüşler yaşanabilir. Yukarıda ise 5.9400 direncinin üzerinde önce 6.15 ve arkasından 6.70 direncine doğru alımlar görülebilir. Kurun 5.6900 seviyesinin altına kalıcı bir şekilde düşeceğini düşünmüyoruz.
EUR TRY
Teknik olarak EUR/TRY paritesine baktığımızda kanal içindeki yapı devam ediyor. 6.50 seviyesi oldukça kritik bir destek noktası. Şayet bu seviyenin kırılması halinde paritenin kanal dibi olan 6.39 seviyesine kadar düşüş yaşamasını bekleriz. Şayet 6.50 direnci kırılmaz ise parite yukarıda önce kanal tepesi olan 6.71 ve arkasından 6.87 direncine doğru yükseliş görülebilir.
