Küresel kahve zinciri işletmecisi Starbucks (NASDAQ:SBUX), bu yaz gerçekleşen güçlü bir rallinin ardından güç kaybediyor gibi görünüyor. Hisseler Temmuz ayında 126,32 dolarda rekor bir zirvenin görülmesinden bu yana %13'ün üzerinde değer kaybetti.
Bu zayıflık öncesinde, COVID-19 virüsünün küresel çapta yayılarak iş yerlerinin kapanmasına ve tüketicilerin evlerinden çıkamamasına yol açtığı ve Seattle merkezli şirketin büyük bir darbe aldığı salgın döneminde, Starbucks etkileyici bir geri dönüş kaydetmişti. Mart 2020'deki salgın kaynaklı çöküşten bu yana, SBUX hissesi iki katın üzerinde değer kazanarak dünü 112,21 dolarda kapattı.
Bu yükselişin arkasında Kuzey Amerika ve diğer bölgelerde satışlarda yaşanan artış var. Küresel karşılaştırmalı mağaza satışları şirketin 27 Haziran'la tamamlanan mali üçüncü çeyreğinde bir yıl önceye kıyasla tam %73 yükseldi. ABD'deki karşılaştırmalı mağaza satışları da tahminlerin üzerine çıkarak, soğuk içecek satışlarındaki güçlülük sayesinde iki yıl önceye—salgın öncesine—kıyasla %10 büyüdü.
Satışlardaki bu güçlü toparlanmaya rağmen, yatırımcılar SBUX hisseleri için bekle-ve-gör modunda. Çin'deki satışlar ve yükselen enflasyon, hissenin zayıflığına yansıyan en önemli iki faktör.
Üçüncü çeyrekte, Çin'deki mağaza satışları tahminlerin çok altında kaldı ve şirket bu pazarda tüketicilerin ortalama harcamalarının da azaldığını söyledi. Şirketin sunduğu yönlendirmeye göre bu trend genel performansa zarar vermeye devam edebilir. Kahve zinciri şimdi Çin'de karşılaştırmalı satışların bir önceki tahmin olan %27-%32 yerine, %18-%20 arasında büyümesini bekliyor. Starbucks aynı zamanda uluslararası satış görünümünü de düşürdü.
Çin ve Maaş Enflasyonu
Çin, Starbucks'ın büyümesinde kilit bir role sahip. Starbucks mevcut olarak Çin'de 5.000'in üzerinde şubeye sahip ve bu mali yılda 600 yeni şube daha açılacak. Starbucks Çin'i ABD'yle birlikte en önemli pazarı haline getirdi ve bu yüzden bu kritik pazardaki herhangi bir zayıflık yatırımcıları endişelendiriyor.
Atlantic Equities geçtiğimiz haftada SBUX hissesine yönelik derecesini düşürürken, Çin'deki COVID-19 kısıtlamalarının ve maaş enflasyonunun hisseleri baskılamaya devam edebileceğini söyledi.
Atlantic Equities'den Edward Lewis:
"[Karşılaştırmalı satışların] Çin'de negatif bölgeye geri dönme yolunda ilerlemesi ve maaş enflasyonundaki artışın ABD'nin büyümesini baskılamasıyla birlikte, (Starbucks'ın) faaliyetlerindeki momentumun piyasanın tahmin ettiğinden daha çok yavaşlıyor olabileceği konusunda endişeliyiz."
Gıda zincirleri son aylarda istihdam eksiklikleri sebebiyle maaşları yükseltmek zorunda kalmıştı. Starbucks bu yılın daha önceki tarihlerinde, üç yıl içinde her zincir çalışanının saatlik olarak 15 dolar kazanmasını beklediğini söylemişti.
Atlantic Equities Starbucks hissesine yönelik derecesini yüksek performanstan nötre çekti. Şirket aynı zamanda hisse için fiyat hedefini 105 dolara indirdi.
Bu zorluklara rağmen, SBUX hissesini uzun vadeli bir alım seçeneği olarak görmeye devam ediyoruz ve ek zayıflıkların yatırımcılar için bir giriş fırsatı sunacağına inanıyoruz. Kahve zinciri faaliyetlerini yeniden yapılandırmaya yönelik agresif hamlelerinin ardından uzun vadede güçlü bir büyüme kaydetmek için uygun pozisyonda.
Salgın, şirketi tüketicilerin ev ve iş yerleri dışında, rahatlayabilecekleri "üçüncü bir yer" olmaya yönelik merkezi konseptini yeniden düşünmeye itti. Tüketicilerin oturabileceği yerlerin bulunmadığı, daha küçük "paket" şubelerin sayısı artıyor. Starbucks ABD'de zayıf performans gösteren noktalardaki yaklaşık 800 şubeyi kapatarak, yeni formatta mağazalar açmayı hedefliyor.
Bugün yaklaşık 33.000 şubeye sahip olan zincir uzun vadede, mal 2030'a kadar 55.000 şube hedefine ulaşmak amacıyla önümüzdeki 10 yılda 20.000'den fazla noktada şube açmayı planlıyor.
Yıllık %1,8'lik temettü geliriyle birlikte çeyreklik olarak hisse başına 0,49 dolar ödeme yapan şirket, gelir yatırımcıları için de uygun bir aday. Şirketin temettü ödemesi son üç yılda her yıl yaklaşık %21 büyüdü ve bu da yönetimin sermayeyi hissedarlara geri kazandırmaya yönelik güçlü odağını ortaya koyuyor.
Sonuç
Son 12 aydaki güçlü yükselişinin ardından Starbucks kısa vadede pek fazla bir yükseliş potansiyeline sahip olmayabilir, ancak hissenin uzun vadeli büyüme potansiyeli sayesinde zayıflıkta almak için iyi bir seçenek olduğuna inanıyoruz.